2014年01月14日 第028期

货币政策虽然仍保持着“稳定”的基调,但留出了极大的灵活操作空间,尤其或对A股市场或另辟一条专门的“输血”通道。

作为金融一行三会的领军人物,央行在建设多层次资本市场方面,除了督促证监会尽力落实之外,更多的是要通过政策组合拳,为因多板齐发超级大扩容压的喘不过气来资本市场输送资金……

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央行或火线为股市开辟“定向撒钱”通道

日前,央行公布了2014年的重点工作。金融界网站评论员注意到,与往年数千字的宏篇大论不同,央行今年的工作规划称的上是言简意赅,但不到500字的论述中却发出了改革的最强音,货币政策虽然仍保持着“稳定”的基调,但留出了极大的灵活操作空间,尤其或对A股市场或另辟一条专门的“输血”通道。而存款保险的推出则将引发金融市场地震式的改革,对于已经萎靡不振的中国股市,在金融市场环境方面有变化比没有变化要好。

十分显眼的是,央行今年用“增强调控的前瞻性、针对性和协同性”,替换了去年的“保持政策的连续性和稳定性”。金融界网站评论员倾向于认为,这首先是因为“三中全会”对中国的二次改革发起了总动员,央行结束去年萧规曹随以稳为主的政策,来积极寻求变化配合、满足改革大政方针的需求。其次,随着今年美联储QE政策的逐渐退出,全球金融市场或更加的不安分,所谓的“前瞻性”显然是留下了货币政策操作的空间。事实上,有超过100万亿存款做后盾的央行也并不差钱,有应对外来金融风险入侵的战略储备。

而“协同性”则是央行在“盘活存量资金”上需要其它的部委来“搭把手”。例如,银监会必须堵住机构过度高风险使用资金的漏洞,必须彻查一些银行疯狂买入信托受益权返售产品问题,坚决遏制住商业银行内部线下乱拆借、信贷资金在银行体系内倒腾,短借长用的严重期限错配现象;财政部需要加强对地方政府性债务管理,不能形成无休止的“资金黑洞”,按照楼继伟部长表态就是,“要修明渠、堵暗道,有效防范和化解财政风险”。这样才能将长期屯积在地方融资平台上“无效率”的资金赶出来。

至于“针对性”我想除了对于产能过剩行业的“精确打击”之外,更重要的是对于需要重要点保护的行业“定向撒钱”。值得关注的是,在央行今年的八大工作重点中,排在前列的赫然有“健全多层次资本市场体系,促进金融市场深化发展”,而作为金融一行三会的领军人物,央行在建设多层次资本市场方面,除了督促证监会尽力落实之外,更多的是要通过政策组合拳,为因多板齐发超级大扩容压的喘不过气来资本市场输送资金。毕竟,相比已经在国内有着上百年历史的现代银行,才二十出头的资本市场算的上是需要精心呵护的新兴市场(最新消息,保监会将再度上调保险资金投资A股的比例,这也是金融体系对股资金资金支持最直接的体现)。

另外,央行的工作会议指出,存款保险制度各项准备工作基本就绪。这不仅仅是金融制度上的修缮,也是金融生态的重构,或许在2014年存款保险推出后,我们有机会看到区域性银行的破产,这并不是系统性金融危机的爆发,而是一个健康的生态体系本就应该是优胜劣汰、有进有出的。更重要的是,存款保险是利率市场化进程中的“最后一公里”,而一旦针对银行的“利率保护”制度取消,对存贷款利率不再行政性固化,这就意味着民间金融将迎来一个巨大的发展契机,长期在地下生存的民间“高利贷”会获得阳光化生存的土壤,越来越多的民营企业,尤其是中小微型企业受惠其中,中国经济的转型将迎来重要契机。

肇始于2013年两度“钱荒”对股市的重创,投资者对于央行的敬畏或者说期待兼而有之。至少从央行公布今年工作重点来看,差异于去年的“偏紧”基调,今年货币政策或将是“非线性”曲线,随着美联储政策的影响随时做出调整,也要因国内繁杂的经济改革局势而发生改变。同时,与去年整体上“一刀切”的处理方式不同,利用不同的工具组合使货币政策“有保有压”将趋于明显,精确打击与定向输血将同时存在。另外,央行所引领的金融改革创新,则仍然是股市中主力所乐于追逐的“段子”。(金融界网站评论员 严浩)

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政策风向

保险公司不缺入市资金缺赚钱效应

保监会日前发文称,保险公司从事保险资金运用应当符合中国保监会相关比例要求,具体规定由中国保监会另行制——中国保监会可以根据情况调整保险资金运用的投资比例。这被市场视为进一步扩大股市投资比例的前兆,保监会近日已经接连发文为险资投资股市松绑。金融界网站评论员注意到,就在上个月,据保监会副主席透露,截至今年10月末,保险资金投资股权金额为3398亿元,占资金运用余额比例为4.61%,与现有10%的规定上限相比,还有很大增长空间。也就是说,现有保险资金投资股市的额度连一半都没有用到,在这种背景下再增加额度显然效果不佳,只能是促进更多的资金堆积在一级市场增加“打新”中签的概念,与中小股民争利。(严浩)

证监会高压之下新股开始降价甩卖

今日,多只新股发布发行公告,已经确定今日发布发行公告的新股包括东易日盛、众信旅游、恒华科技、鹏翎股份、汇中股份、贵人鸟,博腾股份则暂缓发行。因为市盈率高于行业平均,根据证监会最新规定,东易日盛将连续3周发布投资风险公告。除了中小板公司东易日盛之外,其他新股的发行市盈率均低于行业平均水平。另外,有多只新股进行了老股转让,所占比例低于发行股份总量的50%。在金融界网站评论员看来,证监会连续的施压果然起到了效果,只不过这样的“窗口指导”以及行政措施,恐怕让新股发行离“注册制”越来越遥远。(严浩)

资本项目可兑换催促港股直通车打火

上海常务副市长屠光绍做客香港时表示,自贸区建设乃双方深化合作之契机。在回答上海自贸区的金融改革会不会使得部分金融资源从香港流到上海的问题之时,屠光绍认为有可能。但他表示,看问题不要绝对,更应该看到的是,随着上海自贸区金融改革的推进,在全球金融配置的角度下,会有更大市场资源配置的需要,同时还可能有更多内地金融资源流到香港。“人民币资本项目的可自由兑换是上海自贸区金融改革里最重要的,放在第一位,”屠光绍称。金融界网站评论员倾向于认为,港股直通车将是人民币资本项目可自由兑换的第一个产物。(严浩)

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