2013年12月19日 第011期

对于创业板来说,新三板的冲击波将不仅仅限于资金分流,创业板的政策红利蛋糕也将被新三板切走,转板通道的打通让新三板注定削弱创业板的稀缺性溢价,最为重要的是,新三板已夺走创业板“中国版纳斯达克”这一“造梦师”的职位。

从证监会借IPO重启宣布创业板禁止借壳上市,市场就已经隐约查觉到了,成立逾四年时间几乎只生产泡沫不孵化新经济的创业板正在逐渐被政策所边缘化……

分享到:
新三板取代创业板加冕为中国梦的造梦师

来自中登公司的最新数据显示,上周A股新开户数93205户,环比下降8.23%;参与交易的A股账户数1042.25万户,环比下降13.84%。金融界网站评论员同时注意到,并非巧合的是,一些疑似A股“超级散户”已悄然布局新三板企业,出现在新三板企业的大股东名单当中,而这批“超级散户”曾经频繁在A股市上市公司十大股东中现身。以这群人为代表,已经有先知先觉的投资者开始从A股“转板”,并改投资新三板了,这与证监会相关负责人所称“新三板扩容不会分流A股资金”的预期迥异。

在金融界网站评论员看来,从股市整体市值已超过20万亿元的体量来评估,服务于微型企业融资的新三板在资金上分流的影响有限,但对于估值仍高高在上的创业板来说,新三板的冲击波将不仅仅限于资金分流这么简单,创业板的政策红利蛋糕也将被新三板切走,转板通道的打通让新三板注定削弱创业板的稀缺性溢价,最为重要的是,新三板已夺走创业板“中国版纳斯达克”这一“造梦师”的职位,为“中国梦”提供融资支持的不再是创业板而是新三板。

如果我们打开这一批“超级散户”的名单就会发现,这是一群受到普通投资者疯狂追逐的牛散,频繁借涨停板敢死队营业部现身交易龙虎榜,尽管他们的操作风格不尽相同,投资收益也有高低之分,但有同一特征相当突出,就是将交易的对手盘锁定在流通市值较小的题材、重组概念股,以翻云覆雨的手段带领背后跟随的粉丝快进快出。以此来看,这正是在幕后投机炒作创业板的主力资金之一,这批资金之所以从A股向创业板转移,一个重要的原因在于,在全国扩围之后拥有了流动性溢价的新三板对比创业板,不仅流通盘更小、操纵性更强,并且可以“讲故事”的空间也更大。不能怪主力资金的喜新厌旧,实在是新三板的政策太迷人。

在政策面上,近期国务院与证监会密集下文的新三板称得上是“集万千宠爱于一身”,不仅突破了200人的股东限制、印花税单边征收,完全享受了与主板平起平坐的待遇,并且还将优先股这一创业板已经无缘的政策红利拽到了手中,作为明年经济工作的“一号文件”,优先股这一制度创新的重要性已无需强调,而证监会之所以做出这种差异化的安排,无关风险控制只是一个态度问题。事实上,从证监会借IPO重启宣布创业板禁止借壳上市,市场就已经隐约查觉到了,成立逾四年时间几乎只生产泡沫不孵化新经济的创业板正在逐渐被政策所边缘化。在全国范围内的新三板破茧而出后,原本属于创业板的政策蛋糕或进一步被新三板切走。

更为严重的是,监管层已经为新三板转为创业板扫清了法律与制度的障碍。达到上市条件的新三板挂牌公司,无需证监会再度审核,即可向证券交易所申请上市。换言之,新三板与创业板之间并不是隔着天堑的两个世界,而是可进可退、相互联通的一个池子。问题在于这个池子中的资产定价有着天壤之别,创业板公司的整体市盈率在50倍以上,新三板平均市盈率则在15倍左右。考虑到挂牌门槛较低的新三板公司后续将大量登陆,在估值定价方面将逐渐占据话语权,创业板的高估值显然难以为继。

创新的魅力无法拒绝,创新的风险难以抗拒,化解、分散风险的办法就是资本市场,在美国它是NASDAQ,在中国就是新三板,它将彻底激发中国人的创新创业梦想。金融界网站评论员倾向于认为,投资者之所以对新三板有这高的评价,或者说这么大的期待,是因为这四年来曾被普遍认为是中国新经济发祥地的创业板,除了生产出一堆泡沫外并没有体现出任何的高成长性,最近统计的创业板年报业绩预告显示,仅有不足三成的创业板公司明确表示预增。也难怪管理层要选择性“放弃”创业板,将更多的资源集中向新三板投放,因为新三板已经取代了创业板加冕为中国梦融资的造梦师!(金融界网站评论员 严浩)

J视点往期汇总>>

政策风向

QE温和退出对全球资本市场是利空出尽

美联储决定,从2014年1月开始,美联储将把每个月的债券购买规模从850亿美元降至750亿美元。因退出力度与方式较为温和,在美联储发出声明后,美股市场飙升。在金融界评论员看来,此前市场已经预期QE退出箭在弦上,目前能以这种较为额度小、周期长的方式渐进式淡出,对全球资本市场都称得上是利空出尽。另外,我们需要观察今天央行在公开市场的操作方式,从理论上来说,QE退出后人民币升值压力缓解,货币政策不需要再过于紧绷。(严浩)

近千亿投资守护“美丽中国”同时稳增长

“守护绿水青山,留住蓝天”为了这个目标,国务院常务会议上部署了推进青海三江源生态保护、建设甘肃省国家生态安全屏障综合试验区、京津风沙源治理、全国五大湖区湖泊水环境治理等一批重大生态工程。金融界网站评论员认为,一系列重大投资工程的启动,不仅仅是环保产业的巨大利好,同时也是以投资拉动中国经济增长的重大方式。(严浩)

楼市上涨预期已基本达成共识

国家统计局12月18日发布的数据显示,11月份70城房价仅温州同比下降。不仅仅是任志强一个人认为房价会上涨。北京师范大学管理学院教授董藩预测房价上涨的语气最为夸张,他认为房价必涨无疑。不过,就连从不“浮夸”的中国房地产及住宅研究会副会长顾云昌也称明年房价肯定还会上涨了。当对趋势预期高度一致时,会是行业增长拐点出现的契机么?(严浩)

“J视点”简介

  “台风来了,猪都会飞”!由金融界网站出品的原创评论栏目“J视点”,奉行的宗旨便是“捕捉政策风向,呈现高端价值”,始终站在政策最前沿观风,聚焦中国经济体制改革给证券市场带来的积极变化,并充分挖掘新闻背后的价值,在每个交易日9:00点带您领略财经资讯的另一面!相关意见或建议请邮件至:hao.yan@jrj.com.cn

评论 已有0条评论