2013年12月17日 第009期

优先股之所以受到高层的高度重视,正是在为完成系列大扩容任务做资源储备,而且优先股也为国企借股市完成资产重组提供了便利,一项同时涉及到央行、国资委、证监会三部委的政策,自然有理由成为明年经济工作的“1号文件”。

优先股还只是证券市场系列改革中的排头兵,证监会唯有团结更多的部委,才是完成任务的最大保障……

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优先股凭什么成为明年经济工作的“1号文件”

在纷乱复杂、政策扎堆的资讯面前,金融界网站评论员注意到,优先股是一个并不十分起眼,但却非常有份量的政策。在“三中全会”结束之后,国务院出台的第一个政策便是《开展优先股试点的指导意见》,同时在中央经济工作会议结束后,甚至连会议精神都还来的及对外公布,证监会便在当天出台了《优先股试点管理办法(征求意见稿)》,称的是上是经济工作会议的“1号文件”,而如果按照证监会设定的两周时间的征求意见周期,那么优先股又将“巧合”的与IPO正式开闸撞在一起。

在金融界网站评论员看来,优先股之所以受到高层的高度重视,正是在为完成一系列大扩容任务所做的政策储备,正所谓“兵马未动、粮草先行”,要知道提高股市直接融资比重是分担银行业融资压力最重要的手段,而且优先股的制度也为国有企业借股市完成资产重组提供了便利,一项同时涉及到央行、国资委、证监会三大部委的政策,自然有充分的理由成为明年经济工作的“1号文件”。

优先股作为舒缓融资压力的“粮草”作用体现在两个方面:一方面,长期以来A股便将上市公司的再融资行为视为“圈钱”,对二级市场资金面的“抽血”,而优先股制度的推行,给了再融资一个新选择,因为优先股一般情况下不能在二级市场抛售,从而消除长期以来市场对于再融资的恐惧,有利于稳定中长线投资者的预期;另一方面,对于对资金的供给方来说,提供了一种除股权和债权之外的投资选择,特别是对保险及养老金等长期投资者来说,是一个风险可控、回报稳定的投资工具。甚至我们可以极端的猜测,证监会之所以对优先股如此积极,就是因为这是为吸引企业年金、住房公积金进场而“私人定制”的投资标的。一个极具说服力的榜样在于,巴菲特便是仰仗在优先股上的投资最终在全球“封神”!

而优先股在企业进行并购重组活动方面的作用,证监会明确指出了满足发行优先股的条件之一便是:以公开发行优先股作为支付手段收购或吸收合并其它上市公司。这对于众多旗下的拥有多家上市公司的国资企业来说是个好消息,大股东同为中石的上海石化、仪征化纤在最近两个交易日股价上的“腾飞”,显然便是优先股为其插上的想象的翅膀。

在好消息之外,证监会征求意见稿中关于“可转换优先股,自发行结束之日起36个月后方可转换为普通股”的规定,引发市场对于“大小非”卷土重来的担忧,毕竟好不容易通过股权分置改革迎来了“全流通”的大好局面,不能因为优先股“一夜回到解放前”。金融界网站评论员认为出现这种概率的可能性较小,这不仅仅是因为优先股的发行条件较为严苛,而可转换优先股又仅为优先股形式中的一种,转化成为普通股冲击市场的规模不会特别大。加之,优先股有稳定高收益的特征,一般情况下投资者并不愿意将优先股转为普通股。更重要的是,证监会之所以引入优先股这种制度设计,一个重要的目的就是为了缓解二级市场再融资的压力,因此在审批可转换优先股发行时会极其审慎,断然不会出现背道而驰的局面。

如果说这项制度在目前还有什么问题的话,那就是个人投资者的参与门槛实在太高了,需要500万的资金,这显然已经让普通散户与之绝缘,只能通过理财、基金等产品间接参与。作为一个低风险的投资品种,我们希望投资门槛能在未来更加“亲民”一些,不仅仅是摆脱再融资圈钱的梦魇,更可以通过参与优先股拥抱改革红利。金融界网站评论员需要指出的是,优先股还只是证券市场系列改革中的排头兵,背负上为经济转型的大扩容任务后,证监会唯有团结更多的部委,为中国股市的完全市场化改革创造更有利的条件,才是完成任务的最大保障,也是将成长的烦恼抛在脑后的唯一路径!(金融界网站评论员 严浩)

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政策风向

中国经济再次驶入风高浪急的险滩

汇丰银行16日公布,12月中国制造业采购经理人指数(PMI)初值为50.5,降至3个月新低。金融界网站评论员认为,经济增长虽然出现了一些波动,但已不妨碍完成年度增加7.5%的目标,现在最大的问题是,在美联储的QE政策退出后,中国经济如何保持好稳定的增长速度,这也是为何中央经济工作会议为明年定下的基调是“稳”。(严浩)

新三板全面提速或将创业板逼入“冷宫”

证监会昨日发布经修订的《非上市公众公司监督管理办法(征求意见稿)》其中, 股东不超200人,挂牌新三板豁免核准。另悉,监管部门已就转板机制安排进行了深入研究。并且,目前全国股转系统年底前将可面向全国接受企业挂牌申请。金融界网站评论员认为,相比新三板在政策上连珠炮式的扶持,遭政策边缘化的创业板无论在资金还是估值方面,都将承受较大的冲击。(严浩)

财政部:提高房地产保有环节的税收

财政部部长楼继伟16日发表署名文章提出,加快房地产税立法,适当减轻建设、交易环节的税费负担,提高保有环节的税收。金融界网站评论员认为,房产税的试点仍将继续探索,但这是一个长期的工作,当前地产业对中国经济的支撑力度未减,经济决策层在整体上对房地产的调控,将逐渐由行政监管转移到市场手段调节。(严浩)

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