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A股IPO正式重启

A股IPO正式重启
编者按:
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  12月30日,暂停一年半之久的IPO之门在这一天打开。包括苏州纽威阀门股份有限公司、广东新宝电器股份有限公司以及广东全通教育股份有限公司、浙江我武生物科技股份有限公司、楚天科技股份有限公司获得首次公开发行(IPO)的发行批文。按照最新的IPO有关规定,公司拿到批文之后,可以在一年之内择机发行。 [查看往期专题]

IPO重启进
监管层动态

 

·证监会:首发企业审核不再设问核环节

 

·证监会:进一步加强保荐机构内部控制

 

·深交所:公司造假上市将回购全部新股

 

·证监会:提高监管效率 三方面推进投资者保护

 

·证监会重典治市 全年祭出十大监管新政

 

·证监会:正在研究制定新政配套措施

IPO重启后首批新股申购 11家公司今起招股

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股票发行注册制
  • 主要是指发行人申请发行股票时,必须依法将公开各种资料完全准确地向证券监管机构申报。

    证券监管机构的职责是对申报文件的全面性、准确性、真实性和及时性作形式审查,不对发行人的资质进行实质性审核和价值判断而将发行公司股票的良莠留给市场来决定。

    注册制的核心是只要证券发行人提供的材料不存在虚假、误导或者遗漏 , 即使该证券没有任何投资价值,证券主管机关也无权干涉,因为自愿上当被认为是投资者不可剥夺的权利。

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中国IPO改革十大亮点

关键词之一:注册制

  在此次新股改革方案中,新股发行以发行人信息披露为中心,中介机构对发行人信息披露的真实性、准确性、完整性进行把关,监管部门对发行人和中介机构的申请文件进行合规性审核,不判断企业盈利能力,在充分信息披露的基础上,由投资者自行判断企业价值和风险,自主做出投资决策。

  注册制不是简单的登记生效制,不能将注册制理解为不管了,就是登记备案,自动生效,也不是说股票发行不要审了,更不是垃圾股可以随便发了,而是审核方式要改革…[全文]

关键词之二:市场化

  审核理念市场化:改革后,监管部门和发审委只对发行申请文件和信息披露内容的合法合规性进行审核,不判断发行人的持续盈利能力和投资价值,改由投资者和市场自主判断。

  融资方式市场化:今后发行人可以选择普通股、公司债或者股债结合等多种融资方式,融资手段将更加丰富自由。

  发行节奏更加市场化:新股发行的多少、快慢将更大程度由市场决定,新股需求旺盛则多发,需求冷清则少发或者不发…[全文]

关键词之三:投资者保护

  一是促进发行人使用浅白语言,真实、准确、完整地披露公司情况,加强风险揭示,让投资者明明白白投资。

  二是促进公平合理定价,限制发行人定高价,防止投资者报高价,抑制上市后盲目炒作新股。比如,把减持与发行价挂钩,要求发行人制定股价稳定预案,定价时要先去掉报价最高的10%的申购量等。

  三是新股配售尊重中小投资者申购意愿,调整回拨机制和网上配售机制,如果中小投资者申购踊跃,网上发行股票的数量最高可达公开发行股票总数的80%,网上配售机制将更加有利于中小投资者申购。 …[全文]

关键词之四:信息披露

  一是明确职责,完善标准。落实以信息披露为中心的理念,明确发行人和各中介机构的责任,促进归位尽责。完善信息披露标准,突出披露重点,要求语言通俗易懂,提高信息披露的针对性、实用性、有效性。发行过程中的报价、定价、申购、配售等各环节信息披露要求更详细、更具体、更及时,供网上投资者申购时参考,同时通过社会监督,防止利益输送。

  二是加强监督、强化监管。从保荐机构辅导开始,即披露辅导情况;大幅提前招股说明书预先披露时间。发行人所披露的信息要接受社会公众更长时间的监督,通过强化监督,及时发现问题,威慑违法行为。 …[全文]

关键词之五:中介责任

  一是进一步明确保荐机构、会计师事务所、律师事务所、资产评估机构等证券服务机构及人员在发行过程中的独立主体责任,划清责任边界。

  二是信息披露责任提前。从发行申请文件提交之时起,中介机构即需要对所披露的信息负责。这将改变以往中介负责交材料,审核部门负责改材料,申报文件质量好坏不影响最终发行的局面,也将大大遏制中介机构突击申报、闯关申报的冲动…[全文]

关键词之六:解决新股“三高”

  所谓“三高”,核心就是发行定价高。问题产生的原因很多,有新股炒作的原因,同时还有新股供求不均衡、发行人和保荐机构高定价冲动、“打新热”、“人情报价”等诸多因素。

  一是平衡供需,抑制高定价。推动老股东转让股票,增加单只新股在上市首日的供应量。

二是强化约束,促进合理定价。针对发行人,把减持行为与发行价挂钩…[全文]

关键词之七:严打炒新

  从实际情况看,恢复新股发行并不决定股市中长期走势,股市运行主要由当时经济基本面和宏观政策所决定。

  需要提醒投资者关注的是,按照以信息披露为中心的要求,今后监管部门不对企业的盈利能力和投资价值作判断,本次改革针对新股炒作也制定了针对性措施,请广大投资者认真研判投资风险,审慎做出投资决策,不要盲目参与新股炒作。…[全文]

关键词之八:市值配售

  “持有一定数量非限售股份的投资者才能参与网上申购,网上配售应综合考虑投资者持有非限售股份的市值及申购资金量,进行配号、抽签。”

  本次改革提出的网上配售方式与之前实行的市值配售有所不同,并不是简单恢复以往做法。不同之处在于:(1)持有一定数量上市公司非限售股份是投资者参与网上配售的条件之一;(2)网上配售不是按持有上市公司非限售股份的市值进行比例配售…[全文]

关键词之九:老股转让

  推出老股转让措施,允许首发时公司股东向公众公开发售存量股份,一是可以增加新上市公司可流通股数量,缓解单只股票上市时可交易份额偏少的状况;二是推动老股东转让股票可以对买方报高价形成约束,进一步促进买、卖双方充分博弈,促进新股合理定价;三是推出老股转让可以缓解“超募”问题;四是缓解股票上市后,老股集中解禁对二级市场的影响…[全文]

关键词之十:监管执法

  去年年底以来,证监会着力开展了在审企业的财务专项检查工作,查处了一批违法违规案件,取得良好效果。今后,为保证市场主体归位尽责,维护市场秩序,保护投资者合法权益,监管部门、行业自律组织将会认真落实改革措施,进一步加强事中、事后监管,加大监管执法力度…[全文]

83家IPO企业过会名单一览
序号
公司名称
序号
公司名称
序号
公司名称
1
浙江花园生物高科股份有限公司
31
南京宝色股份公司
61
广东秋盛资源
2
南京斯迈柯特种金属装备股份有限公司
32
四川创意信息技术股份有限公司
62
昇兴集团
3
深圳市劲拓自动化设备股份有限公司
33
北京恒华伟业科技股份有限公司
63
上海北特科技
4
北京光环新网科技股份有限公司
34
上海安硕信息技术股份有限公司
64
东易日盛家居装饰集团
5
西安天和防务技术股份有限公司
35
广东全通教育股份有限公司
65
浙江友邦集成吊顶
6
苏州斯莱克精密设备股份有限公司
36
北京东方通科技股份有限公司
66
慈铭健康体检管理集团
7
合肥百胜科技发展股份有限公司
37
广东溢多利生物科技股份有限公司
67
牧原食品
8
唐山汇中仪表股份有限工司
38
北京无线天利移动信息技术股份有限公司
68
辽宁益康生物
9
北京安控科技股份有限公司
39
辽宁科隆精细化工股份有限公司
69
郴州市金贵银业
10
深圳市艾比森光电股份有限公司
40
昆山华恒焊接股份有限公司
70
怀集登云汽配
11
北京神州绿盟信息安全科技股份有限公司
41
鼎捷软件股份有限公司
71
云南鸿翔一心堂药业(集团)
12
福建省三奥信息科技股份有限公司
42
湖北富邦科技股份有限公司
72
安徽富煌钢构
13
成都天保重型装备股份有限公司
43
北京中矿环保科技股份有限公司
73
北京金一文化发展
14
江门市地尔汉宇电器股份有限公司
44
苏州纽威阀门
74
浙江跃岭
15
长春迪瑞医疗科技股份有限公司
45
乔丹体育
75
广东金莱特电器
16
河北汇金机电股份有限公司
46
苏州晶方半导体科技
76
常州光洋轴承
17
重庆博腾制药科技股份有限公司
47
佛山市海天调味食品
77
山东仙坛
18
楚天科技股份有限公司
48
陕西煤业
78
金轮科创
19
东方网力科技股份有限公司
49
中材节能
79
上海良信电器
20
扬州扬杰电子科技股份有限公司
50
江苏太平洋石英
80
麦趣尔集团
21
天津鹏翎胶管股份有限公司
51
安徽应流机电
81
北京众信国际旅行社
22
杭州炬华科技股份有限公司
52
贵人鸟
82
甘肃宏良皮业
23
浙江我武生物科技股份有限公司
53
中国邮政速递物流
83
中航文化
24
康跃科技股份有限公司
54
思美传媒
25
深圳市赢时胜信息技术股份有限公司
55
广东新宝电器
26
无锡雪浪环境科技股份有限公司
56
木林森
27
广东易事特电源股份有限公司
57
岭南园林
28
北京浩丰创源科技股份有限公司
58
广东欧浦钢铁物流
29
丹东欣泰电气股份有限公司
59
广东珠江桥生物科技
30
江苏奥赛康药业股份有限公司
60
广州天赐高新材料
专家观点
王剑辉

  新政将促进lPO市场的活跃度和优劣分化,减少寻租环节。措施会显著减少欺诈上市,但把好上市的大门只是第一步,更重要的是防范‘好人变坏’。重启对市场影响整体上中性偏好。”[详情]

赵锡军

  新的改革方案会使得市场更加透明化,能更有效的遏制新股三高的问题。新的改革意见中为遏制三高问题都有新的具体措施,如发行人和主承销商应预先剔除申购总量中报价最高的部分……[详情]

桂浩明

  虽然明年一月份将有50家企业完成程序,但并不一定代表这50家企业都会集中在一月份上,对市场不会构成太大影响。创业板不允许借壳和率先实施退市都是之前已经提出过的,在市场预期范围内,对创业版本身不会构成重大利空。。[详情]

向威达 width=

  今年6月份以来短期利率和长期利率居高不下,中央银行会继续维持稳中偏紧的政策,因此,IPO重启将会对资金供求造成较大的压力。短期会创业板和中小板会造成一定的压力 。[详情]

管清友

  短期看,前五十家拟上市公司经过证监会多次财务核查,质地优良,存量资金将从二级市场向一级市场流入,加剧市场恐慌情绪,创业板下行压力增大。长期来看,向注册制的过渡明确。[详情]

文国庆

  转向注册制之后,上市更加容易了,未来上市公司壳资源将变得一文不值。过去市场中所热炒的重组概念将会退烧。 尽管短期对于大盘是利空,但是长期对于改善证券制度有很大的意义,未来股市将是先跌后涨。[详情]

IPO在审企业情况
证监会发布IPO改革意见
历年新股发行数量及融资额
证监会发布IPO改革意见
历年上市新股平均市盈率一览
证监会发布IPO改革意见
A股历史上的七次IPO暂停回顾
  第一次:1994年7月21日~1994年12月7日  

  空窗期:五个月

  前后发行股票:粤宏远A/中炬高新

  背景:窗口期大盘一度快速跌落至325.89点,随后展开一轮大幅度上涨和回调。 IPO重新启动后,未能阻挡大盘继续探底,到1995年2月股指探底至524点。

  第二次:1995年1月19日~1995年6月9日

  空窗期:五个月

  前后发行股票:仪征化纤/创业环保

  背景:1994年12月IPO重启后仅一个月即告再度暂停。这次暂停期间,大盘一度在三个交易日内从580点涨到926点。至新股发行恢复时,大盘又回调至700点。

  第三次:1995年7月5日~1996年1月3日

  空窗期:六个月

  前后发行股票:东方电气/黔轮胎

  背景:此次IPO暂停距上一次也仅有一个月时间,暂停期间股指先后走出两拨小幅上涨行情,但之后一路下滑直至1996年初。黔轮胎的新股发行后,大盘很快到达阶段性底部513点。此后股指一路走高,展开一轮大牛市,至1996年底时股指已经升至1259点附近。

  第四次:2001年7月31日~2001年11月2日

  空窗期:三个月

  前后发行股票:上海能源/华联综超

  背景:这是进入本世纪以来的第一次IPO暂停。当年6月,国有股减持方案出台,“市场价减持国有股” 招致市场猛烈的抛压,上证综指从阶段高点2245点开始一路下泄。期间证监会完全停止了新股发行和增发。10月22日国有股减持被叫停,市场一度上涨,11月2日IPO重启。但到12月股指再度向下,并自此开始了长达5年的熊市,直至股权分置改革实施。

  第五次:2004年8月26日~2005年1月23日

  空窗期:五个月

  前后发行股票:双鹭药业/华电国际

  背景:证监会于当年公布了试行IPO询价制度,在正式方案出台前,IPO被暂停。这次IPO暂停时,A股仍处在2001年以来的熊市当中。由于新的询价制度对当时的股价形成不小的冲击,扩容也对市场造成一定,因此暂停发新并没有给股市带来强势逆转。

  第六次:2005年5月25日~2006年6月2日

  空窗期:一年

  前后发行股票:三花股份/中工国际

  背景:这是A股历史上最长的一次IPO空窗期。由于股权分置改革,IPO暂停了一年时间。这一轮空窗期开启后不久,上证综指跌至历史低点998点。空窗期进入尾声时,股指开始大幅度回升。空窗期结束后,中国银行、工商银行、中国国航、保利地产、大秦铁路先后上市,A股最终迎来了史上最大一轮牛市。

  第七次:2008年12月6日~2009年6月29日

  空窗期:八个月

  前后发行股票:上海电气/桂林三金

  背景:A股在经历了6124点的疯狂之后一路下行,金融危机以及新股大量发行导致市场暴跌,至2008年12月时已经下跌了一年多。进入2009年后,市场一度走出2008年至今最大的一波反弹行情。IPO在2009年6月末重启,助推股指在一个月后站上3478点。但此后股市一路阴跌,至目前徘徊在2000点附近。

IPO历次暂停与重启大盘走势
IPO历次暂停与重启大盘走势
新股发行历史上的前三轮改革
  第一轮新股发行改革 第二轮新股发行改革 第三轮新股发行改革
出台时间 2009年5月22日 2010年8月20日 2012年4月1日
出台措施 一、完善询价和申购的报价约束机制,形成进一步市场化的价格形成机制。 一、进一步完善报价申购和配售约束机制。 一、完善规则,明确责任,强化信息披露的真实性、准确性、充分性和完整性。
二、优化网上发行机制,将网下网上申购参与对象分开。 二、扩大询价对象范围,充实网下机构投资者。 二、适当调整询价范围和配售比例,进一步完善定价约束机制。
三、对网上单个申购账户设定上限。 三、增强定价信息透明度。发行人及其主承销商须披露参与询价的机构的具体报价情况。 三、加强对发行定价的监管,促使发行人及参与各方充分尽责。
四、加强新股认购风险提示,提示所有参与人明晰市场风险。 四、完善回拨机制和中止发行机制。发行人及其主承销商应当根据发行规模和市场情况,合理设计承销流程,有效管理承销风险。 四、增加新上市公司流通股数量,有效缓解股票供应不足。
    五、继续完善对炒新行为的监管措施,维护新股交易正常秩序。
    六、严格执行法律法规和相关政策,加大对不当行为的处罚力度。

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