在经济繁荣的时候最为景气的行业是冶炼和食品制造业，在经济衰退时最为景气的行业是煤炭开采和洗选业、黑色金属矿。在经济复苏时最为景气的行业是专用设备制造业、通用设备制造业。在经济出现衰退时，整体的工业行业（除采矿业）的利润均出现下降，在经济复苏时工业行业利润会上涨。 [全文][评论]

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    我们认为目前A股市场存在两个比较大的制约因素：第一、整个微观盈利预测建立在原材料价格保持现状的假设之上，原材料价格上涨预期没有发生大幅度变化的情况下，市盈率的估值基础（盈利和成长）存在信任危机。第二、股票需求萎缩与供给扩大使得估值趋于保守。从目前市场的估值来看，应该不止两个，从市盈率的角度来看，目前不仅仅是合理，如果我们按照销售历史的维度来看，静态市盈率大概在19倍左右，我们目前的市盈率，从历史来看已经偏低。 [全文][评论]

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    我们对农产品行业的投资逻辑：买涨价、买政策、买消费。直接买受益于涨价标的的投资标的是最好的。刚才讲到了国家如果要缓解这部分迹象的话需要政策上出台补贴支持的政策，如果政策上受益于这部分政策或者补贴的子行业，我们觉得也是得到认可的，最后会落实到资源的角度，即使前面策略也讲过了，今年上半年全球股市涨的最多的是俄罗斯和巴西，俄罗斯和巴西是典型的资源型国家，未来几年资源型国家会受到追捧，中国并不具备资源的优势，这样的话有一部分资源型企业可能未来一两年来会受到市场的逐渐追捧。 [全文][评论]

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    如果说养殖结构发生变化，那么最起码能够直接的有这样一个体会，虽然说养殖结构转向中小规模猪厂，他现在的消费也最起码要2-5元的水平，换句话说，只要中国农民收入增长的势头不变，那么养殖方式的改变也不可能改变，大的养殖方式只要是往这个方向走，那么生物制品，这个市场将出现膨胀式的增长，这个趋势也不会改变，而且我觉得是长期看好，08年、07年疫苗消费大大提高，但这仅仅是一个开始，后面还长得很。 [全文][评论]

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    近年来，整个中国旅游业发生了根本性的变化，大家可能发现周围出去旅游的人越来越多了，旅游已经不再是一个奢侈品，众所周知旅游产业的发展需要两个因素，一是有钱，二是有闲。今年又有新黄金周制度的改革，大家发现小假期增加了很多，完成了旅游的“有闲”，中国的旅游行业进入了彻彻底底快速增长阶段。但大家也发现了，2008年注定是不平凡的一年，对于旅游行业来说今年有了很多影响的因素，比如年初的冰雪灾害天气，5月份的汶川地震，包括前一段时间南方的雨水天气。 [全文][评论]

    3G推出后，设备厂商这一块可能会更加明显，中兴通讯在国内的市场份额是比较显著的，据我们了解，我们当时预期手机这一块是20％的份额，结果出来的数据是30％，二期设备招标我们预计这个月的TD-SCDMA的招标会有40％的份额，规模是1.5倍左右。今年联通这一块的招标以节省扩容为主，还有三百亿的都是，中兴至少能拿到15-20％的份额。CDMA这一块，电信已经迫不及待了，按照当时联通和电信的合约，9月底联通正式把C网交给电信，这一块对中兴未来的贡献还是非常大的。 [全文][评论]

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    虽然说面临着高油价的考验，但是EIA权威机构对未来一到两年的全球原油需要是稳步增长的态势，这也是对油运市场看好的原因。我们把WS年均值做了一个排列，油轮市场有三到五年的波动周期。2007年全球的油运行业景气程度非常差的。我们跟诸多油运商交流的成果是07年保持成本的状态。 [全文][评论]

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    在投资策略上，我们可以采取以下措施，就是配置下游，精选中游、关注上游，医药商业处于整个医药产业的最底端，它的整个行业规模的扩张是毋庸置疑的，而且它的成长性是最确定的，它的防守是最佳的标的，它和整个传统的批发零售相比周期性更弱，所以它的防守性是更强的，而且如果你能在这个行业当中找到一家业绩保持在35％以上的增长公司的话，那他将会成为熊市当中的大牛股。 [全文][评论]

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    机械行业目前的情况是这样的，整个市场对机械行业的看法是很悲观的。看会场也可以看出来，大家对医药关注比较高，对机械的行业比较悲观的。所谓的上游，包括成本的上升，下游整个需求在放缓，包括内部需求和外部需求。导致中游的利润压力大。现在的策略是关注两端，回避中游。 [全文][评论]

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    关于煤炭股大家讨论多的有一个估值的问题。对于估值大家有比较大的分歧。另外，讲一下基本面的情况。大盘持续下跌的情况下，唯一出现的风险就是国家宏观调控导致需求直接影响，煤炭股的估值水平是27.95，最近几天的下跌大概2、3倍的情况。建材里面是36.64％。比较可比的可以看一下钢铁、和非金属这一块，整体来说，煤炭股稍微下降20％、30％的水平。从目前的基本面来说，估值相对来说有比较大的安全性。 [全文][评论]

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    机械行业目前的情况是这样的，整个市场对机械行业的看法是很悲观的。看会场也可以看出来，大家对医药关注比较高，对机械的行业比较悲观的。所谓的上游，包括成本的上升，下游整个需求在放缓，包括内部需求和外部需求。导致中游的利润压力大。现在的策略是关注两端，回避中游。 [全文][评论]

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光大证券助理总裁杨赤忠

首席宏观分析师潘向东

宏观策略部副经理穆启国

桂林旅游副董事长孙其钊

农林牧渔研究员蒋小东

中牧股份投资发展部副经理曹广宁

旅游传媒业分析师朱毅

康缘药业董事长萧伟

通讯行业研究员周励谦

医药行业研究员张美云

医药行业研究员姚杰

健康网首席研究员吴慧芳

招商局集团研究中心高级研究员周舟

中粮集团高级研究员张建

港口水运行业研究员冯志刚

中国远洋投资者关系部经理杨玲

机械行业分析师邱世梁

中鼎股份总经理夏迎松

厦工股份董秘王志勇

广船国际董秘李志东

双鹤药业证券投资部王剑

煤炭行业分析师郭国栋

片仔癀董秘陈金城

三九医药总经理宋清