妖王张家港行落幕:440亿蒸发北八道覆灭 多项数据垫底第 13 期

导语:次新股的黄金时代正在成为历史,一签暴富的神话或将一去不返,在价值投资生根发芽的年代,次新股正在脱去“华丽的外衣”,露出“骨感的本质”,一批次新股由此成为了千万投资者的“刺心股”。

张家港行

2016年8月,城商行农商行迎来了史上第一轮上市蜜月期,半年时间里,江苏银行、贵阳银行、杭州银行、上海银行、江阴银行、无锡银行、常熟银行、吴江银行、张家港行9家银行“鱼贯而入”。

进入2018年下半年,银行新一轮上市大潮呼之欲出,仅农商行就有近10家,其中江苏紫金农商行已经过会。

不过,中小银行密集进军A股的同时,已上市的“前辈”却正在步入“低谷”,一批濒临破发。一代“妖王”张家港行疯狂之后终回起点,较高点市值已蒸发440亿元,成为了名副其实的“刺心股”。

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农商行IPO排队企业一览

昔日“妖王”蒸发440亿 牵出57亿天价罚单

公开资料显示,张家港行成立于 2001 年,是中国第一家农村商业银行。《银行家》杂志 2016 年度全球 1000 家大银行排名显示,按一级资本来看,张家港行在国内农商行中排名第 16 位,在国内农商行序列中位于第一梯队。

2017年1月24日,张家港行登陆A股,4天后匆匆开板。不过随后“妖王”之路开启,盘整几天后轰出一波6连板,2月末掀起第三轮行情,半个月上涨80%。

2017年4月5日,张家港行股价升至历史顶峰30.31元,上市34个交易日(中间有停牌)累计涨逾590%,市值一度接近550亿元,成为农商行“一哥”,甚至超过贵阳银行等城商行。

彼时,张家港行市盈率高达42.15倍,远超江阴银行、吴江银行、无锡银行等苏南“兄弟”,为银行股历史第二高,仅次于宁波银行上市时创下的71.15倍记录。

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银行股市盈率一览

今年5月,证监会的一纸罚单揭开了昔日“妖王”背后的秘密,时任北八道法定代表人林庆丰、控股股东林玉婷等幕后操盘者涉嫌纠集违法团伙、筹集巨额资金、使用大量账户轮番炒作“次新股”。

据证监会介绍,上述北八道及其实控人连续炒作多只股票,涉嫌操纵市场,对其作出没一罚五的顶格处罚,禁入市场同时罚没56.7亿元。2017年2月至4月期间,北八道利用300多个股票账户,100多台电脑,10多位操盘手同时交易,大量使用配资,操纵张家港行、江阴银行、和胜股份三只股票,合计违法所得9.45亿元,其中操纵“张家港行”违法所得1.39亿元。期间,张家港行股价从9块多一股涨至30.31元。

泡沫破灭后,如今张家港行已经跌至上市起点,最低探至5.77元,几乎是上市以来最低价,较历史高点跌去8成,市值蒸发440亿元。

“妖王”最后的“狂欢” 小非解禁成最后一根稻草

一路下跌的张家港行在今年年初迎来了最后的“狂欢”,整个银行板块集体躁动,张家港行再次成为爆炒龙头,连续3天涨停,4天涨幅一度高达47%。

龙虎榜数据显示,股价异动期间顶级游资纷纷现身,光大证券佛山季华六路营业部、国泰君安上海四平路营业部等均是参与主力。

1月22日,“狂欢”戛然而止,晚间张家港行公告,6.28亿限售股于1月24日到期解禁,为流通股的3.47倍,以1月23日收盘价14.77元计算,解禁股市值达92.76亿元。

与众不同的是,张家港行解禁涉及股东人数1210名,且持股均在5%以下,几乎没有减持限制。另外这些在改制过程中沉淀下来的大量原始股股东成本极低,普遍获利数倍。张家港行面临的套现压力可想而知。

解禁后张家港行连收2个一字跌停,新一轮下跌由此开启,期间创下了历史天量,近期跌破6元,仍无止跌迹象,13万股东深陷其中。

多项数据行业垫底 不良贷款率居高不下

昔日“妖王”现原形,基本面难脱干系。

最新年报数据显示,张家港行2017年营业收入24.14亿元,在上市农商中垫底,净利润7.54亿元同比增长8.41%,相比2016年的2.16%明显好转,但利润总额仅略高于吴江银行,约为常熟银行的57%。

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A股农商行业绩一览

更令股民揪心的是,自2016年有可比数据以来,张家港行不良贷款率(年报数据)一直居高不下,在苏南5大上市农商行中一直位于前2位,“领先”于吴江银行、无锡银行以及常熟银行,在26只上市银行股中也始终“保持”在前4位。最新一季报显示,张家港行1.77%不良贷款率已经升至行业第三。

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A股农商行不良贷款率一览

与其资产质量密切关联的内部控制问题也在今年年初被曝光,包括张家港行董事长在内的多名高管因内控不到位被罚。其中,董事长季颖因对员工涉嫌违法一案负有管理责任,被罚6万元,另外两名相关责任人陆亚明(副行长)、杨诗林(首席风险官)分别被罚10万元、8万元。行政处罚信息披露当日(1月15日)张家港行股价大跌6.37%。

风险控制方面,从2016年到今年一季度,常熟银行、吴江银行、江阴银行不良贷款拨备覆盖率改善幅度均在14%以上,其中常熟银行涨幅接近50%覆盖率达到349.73%,而张家港行仅提升不足5个百分点 ,如今其188.67%不良贷款拨备覆盖率在农商行中彻底垫底。

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A股农商行不良贷款拨备覆盖率一览

除资产质量表现堪忧外,张家港行资产总额行业排名也正在下降。2017年,张家港行资产总额同比增长14.41%加入千亿大军,仅吴江银行停留在千亿门槛之外,但今年一季报显示,其983.39亿元资产总额成“最差”农商行。

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A股农商行资产总额一览

国泰君安在最近一期研报中表示,张家港行今年一季度资产规模较年初下降5%,资负调整后息差环比回升,资产质量边际改善。资产规模下降主要归因于资负主动调整,一是资产端压降非信贷业务(同业、债券、非标),较年初减少15%;二是负债端减少主动负债,较年初下降27%,随着资负调整到位,预计规模将恢复增长。

而就在今年1月份,平安证券表示,张家港行本土市场具有相对优势,但存款增速较低拖累资产扩张,同时,张家港行基本面从自身发展以及相对同业的比较来看在上市银行中估值较高,资产质量下滑有超预期。

截至27日收盘,张家港行股价报6.01元,相比年初已腰斩。

出品:巫云峰

作者:亓宁

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