金融界带你一文读懂人工智能教育第一股流利说金融界带你一文读懂人工智能教育第一股流利说

北京时间8月31日,中国人工智能驱动教育科技公司流利说正式向美国证劵交易委员会(SEC)提交了IPO(首次公开招股)招股书,计划于北京时间9月27日晚间登陆纽约证券交易所,股票代码为 “LAIX”,发行价为13.50美元,位于此前区间价顶端,在不扣除发行费用和佣金之后最多筹资8926万美元。

工智能教育第一股流利说

北京时间8月31日,中国人工智能驱动教育科技公司流利说正式向美国证劵交易委员会(SEC)提交了IPO(首次公开招股)招股书,计划于北京时间9月27日晚间登陆纽约证券交易所,股票代码为 “LAIX”,发行价为13.50美元,位于此前区间价顶端,在不扣除发行费用和佣金之后最多筹资8926万美元。流利说此次上市将类似灿谷,优信和云米一样,以“新兴成长型公司”(emerging growth company)的身份登陆美国证券市场。而流利说的上市也将成为继尚德机构、精锐教育、朴新教育和安博教育之后,今年赴美上市的第五家教育公司。

从招股书显示,流利说此次计划发行575万股美国存托凭证(ADS),发行价为13.50美元;每个存托凭证相当于1股A类普通股。同时流利说给予承销商86.25万股美国存托凭证超额配售权利。投资银行摩根士丹利和高盛将成为云米科技首次公开募股的联席承销商。招股书显示,流利说打算把通过首次公开募股募集到的资金用于研发、销售与营销,以及包括潜在战略投资和收购的一般企业用途和运营资本。

工智能教育第一股流利说

另外从流利说的招股书显示,此次赴美IPO后公司将采用A类普通股和B类普通股的双股权结构。A类普通股和B类普通股持有者享有除投票权和转换权以外的同等权利。每1股A类普通股享有一票投票权,而B类普通股享有10票投票权,B类普通股可随时转换为A类普通股,而A类普通股不可转换为B类普通股。在不实施超配情况下,公司创始人及CEO王翌先生、联合创始人及首席技术官胡哲人、联合创始人及首席科学家林晖先生将持有公司全部B类普通股,占首次公开募股后总流通股本的41.0%。

流利说招股书中还表示,该公司现有股东纪源资本和CMC Lullaby Holdings Limited有意在首次公开募股中购买2000万美元的美国存托凭证。此外,还有数位投资人计划在首次公开募股中购买价值4200万美元的美国存托凭证。但该公司和承销商没有义务将美国存托凭证出售给这些有兴趣的投资者。

下面我们就来了解一下这个即将于今晚登陆纽约交易所的流利说

企业概况 企业概况

企业概况

公开资料显示,流利说是由中央“千人计划”专家、普林斯顿大学计算机博士、谷歌前产品经理王翌、胡哲人和林晖在2012年9月在杭州共同创立,是一家定位为创造和提供产品及服务以推广英语学习的人工智能(AI)公司公司拥有一支特殊的人工智能科学家团队,致力于用人工智能技术和大数据提升学习效率,实现教育的个性化和公平性,从根本上为学习带来变革。

2012年4月4月,流利说成为中国大陆首家获美国互联网孵化器Y-Combinator资助的团队。

2016年7月,推出历时两年斥巨资打造的人工智能老师——“懂你英语”,为每个用户提供个性化的学习内容和计划,被业界称为是一次语言学习的革命。

2018年9月,由于品牌升级,公司正式启用“LAIX”取代原来的“流利说”作为集团化运营的新名称。LAIX前三个字母意为:Learning+AI,以人工智能驱动教育,引领新的学习方式;而“X”则代表着未知,寓意解锁人生的无限可能。

在2018年,流利说被CB Insights列入2018年“全球100家最具潜力的人工智能公司”榜单,为七家上榜中国公司之一,亦是唯一中国教育企业及唯二全球教育企业。我们还被福布斯中国列入“中国50家最具创新力企业”榜单。

教育第一股

公司产品

公司产品

LAIX旗下目前拥有包括“英语流利说”、“雅思流利说”在内的英语教育类 APP,以及“懂你英语”、“流利阅读”、“地道发音课”等英语学习产品。

截止2018年6月30日,旗舰APP“英语流利说”的注册用户数已超过8300万人,付费学员超过100万人,覆盖全球175个国家,全国384个城市,亦拥有国内领先的英语学习APP和活跃的语言学习社区,曾被苹果公司评为“App Store精华”和“2013年度精选App”。

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系统的内容编排

想提高口语,不知从何入手?流利说为你每日推送经过系统编排的地道美语对话,只要每天跟随练习,就能在不知不觉中提高英语口语水平,攻克"开口"难关。

个性化口语私教

身边没有老师,不知道说得好不好?流利说内置来自硅谷的最新语音评估技术,给你的英语口语实时打分,无需联网照样识别。有了流利说,贴身英语私教跟你走!

全新的产品体验

传统的学习方法好枯燥,不能坚持?流利说让你一边玩闯关游戏,一边练习英语口语;一边和各路学友飙积分,一边修炼提升进阶。原来练口语可以这么轻松好玩!

创新的教学方法

词汇听力都不错,还是不会说?流利说采用创新的英语口语教学理念,直接从真实对话入手,带动词汇、语法、听力等其他能力的全面提升,帮助用户真正解决在各类实际对话场景中说什么话题,怎么说的问题。

自由的练习时间

工作学习太忙,没有大块时间练习?流利说专门为忙碌的"移动一族"打造,模块化的内容设计,几分钟就可以完成一次练习,方便忙碌的你随时随地利用碎片时间练习口语。

丰富的学习素材

找不到适合自己兴趣和水平的练习材料?流利说的对话内容覆盖生活、商务、职场、旅游等各类场景和不同的难易程度,注重系统性和进阶性。不论你是新手上路还是资深英语爱好者,都能找到适合自己学习素材。

用户体验

流利说应用发布后,用户可以使用手机号码、电子邮件账户或微信、QQ或微博(美股WB)等社交网络账户注册账号。注册完成后,用户可以登录app选择课程和访问其他功能。

1、查看免费和个性化的课程,进入用户社区Liuliba,通过点击app界面底部的三个选项卡中的一个来配置账户设置。

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2、应用程序会提示用户参加排名测试,以评估他们的英语水平。在测试之后用户的英语能力被分为八个级别,并且生成一个报告。APP根据关键指标(如说、听、读、语法和词汇)确定用户英语技能的优缺点。

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然后用户选择目标水平和学习时间,浏览个性化学习计划总结。但要进入完整的英语课程,被分配到微信学习小组,用户必须支付订阅费。

3、在个性化课程的过程中,用户根据自己的分班测试结果从一个层次开始,按单元学习学习内容。每个单元包括听力、词汇和对话课程,以及基于相同材料的游戏化测试。每个单元完成后,用户将收到关于其性能的详细报告。在完成当前级别的所有单元后,用户可以继续到下一个级别。

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4、对于免费的课程,用户可以根据自己的兴趣选择自己喜欢的课程,如英语口语课程和基于场景的英语会话模拟。

融资历史

流利说自成立至今,已经经历了四轮融资,融资金额接近1亿美元。融资方包括挚信资本、IDG资本、GGV纪源资本,赫斯特资本,华人文化产业基金,双股资本等。

融资历史

2013年3月1日,流利说获得挚信资本数百万人民币的天使轮投资。

2013年10月1日,流利说获得GGV纪源资本和IDG资本数百万美元的A轮融资。

2015年3月20日,流利说或者以GGV纪源资本,IDG资本为首的2890万美元B轮融资。

2017年7月26日,流利说获得以华人文化产业投资基金和双湖资本领头的5000万美元C轮融资。

企业合作及品牌影响

企业合作

财务数据 财务数据

招股书显示,流利说2016年、2017年营收分别为1233万元、1.65亿元(约2544万美元)。流利说2018年上半年营收2.32亿(约3510万美元),上年同期为4006万。

财务数据

流利说2016年、2017年净亏损分别为8916万元、2.42亿元(约3731万美元),英语流利说2018年上半年净亏损为1.82亿元(约2754万美元),上年同期亏损6726万元。

财务数据

流利说2016年、2017年运营利润分别为-8247万元、-2.48亿元(约3814万美元),流利说2018年上半年运营利润为-1.69亿元(约2565万美元),上年同期为-7159万元。

财务数据

造成流利说亏损主要原因是销售与市场费用比较高,2017年销售与市场费用为2.83亿元(约4350万美元),2018年上半年为2.59亿元(约3926万美元)。

财务数据

流利说现金流,截止2018年6月30日,流利说现金流为3.78亿元,2017年截止为4.16亿元,去年同期为4.73亿元。

财务数据

2018年上半年业绩

2018年上半年净营收为人民币2.323亿元(约合3510万美元),高于上年同期的人民币4010万元。

财务数据

2018年上半年营收成本为人民币5500万元(约合830万美元),高于上年同期的人民币2210万元。

财务数据

2018年上半年毛利润为人民币1.773亿元(约合2680万美元),高于上年同期的人民币1800万元。

财务数据

2018年上半年运营支出为人民币3.471亿元(约合5250万美元),高于上年同期的人民币8950万元。其中,销售与营销支出为人民币2.598亿元(约合3930万美元),高于上年同期的人民币6290万元;

财务数据

研发支出为人民币6090万元(约合920万美元),高于上年同期的人民币1960万元;

财务数据

总务和行政支出为人民币2630万元(约合400万美元),高于上年同期的人民币700万元。

财务数据

2018年上半年运营亏损为人民币1.698亿元(约合2570万美元),上年同期的运营亏损为人民币7160万元。

财务数据

2018年上半年净亏损为人民币1.823亿元(约合2750万美元),上年同期的净亏损人民币6730万元。

财务数据

股权结构 股权结构

股权结构

企业VIE架构图示

企业VIE架构图示

持股分布

持股分布

在首次公开募股之前,流利说三位联合创始人合计持有公司股普通股19675674股,占总股本的46.7%。在首次公开募股之后,他们将持有19675674股B类普通股,占总股本的41%,以及表决权的84.7%。其中,公司创始人及CEO在首次公开募股前持有11753847股普通股,首次公开募股后将持有11753847股B类普通股,占总股本的24.5%以及表决权的52.2%。联合创始人及首席技术官胡哲人持有5010931股B类普通股,总股本的10.4%以及表决权的22.3%;联合创始人及首席科学家林晖先生持有2910896股B类普通股,总股本的6.1%以及表决权的12.9%。

主要股东持股比例

IPO前,IDG和Trustbridge Partners V, L.P.均持股13.4%,并列为第二大股东。在IPO后IDG和Trustbridge Partners V, L.P.均持股11.8%,以及表决权的2.5%,仍并列为第二大股东。

IPO前,Muang Holdings Ltd持股为11.9%,IPO之后Muang Holdings Ltd持股为10.4%,以及表决权的22.3%为第四大股东;

IPO前,GGV持股为11.7%,IPO之后GGV持股为10.3%以及表决权的2.2%;

IPO前,Ulingo Holdings Ltd.持股为6.9%,IPO之后Ulingo Holdings Ltd.持股为6.1%,以及表决权的12.9%

IPO前,CMC Lullaby HoldingsLimited持股为6.3%,IPO之后CMC Lullaby HoldingsLimited持股为5.5%,以及表决权的1.2%。

企业高管 企业高管

企业高管

王翌

王翌

创始人、首席执行官。2012 年9月,王翌与胡哲人、林晖在上海共同创立英语流利说。在创办流利说之前,王翌先后任谷歌美国总部的产品经理、易传媒(AdChina)产品总监。王翌于美国普林斯顿大学获得计算机科学博士学位,在清华大学获得电子工程硕士和学学位。王翌是国家“千人计划”专家,并荣获上海市“IT 青年十大新锐”称号。

胡哲人

胡哲人

联合创始人、首席技术官、成人英语负责人。胡哲人曾任美国著名互联网大数据 AdTech公司Quantcast资深软件工程师,负责多个核心产品功能的前后端开发,拥有丰富的大型软件和大数据分析系统的架构经验。胡哲人毕业于美国亚利桑那大学,获管理信息系统硕士学位。胡哲人本科毕业于上海交通大学计算机系。

林晖

林晖

联合创始人、首席科学家。林晖曾任谷歌美国总部研究科学家,主要研究领域包括语音识别、自然语言处理、机器学习以及大数据挖掘。林博士在学术杂志发表论文超过 30篇。林晖博士毕业于美国华盛顿大学电子工程系,早年曾在清华大学获得电子工程专业硕士、学士学位。

刘牧洋

刘牧洋

市场副总裁。资深媒体人,曾任外滩画报主笔,获得卫生部“优秀新闻作品奖”。前点融网品牌公关总监,一手打造出行业领先的互联网金融品牌,主导的营销、品牌活动获得“金榜奖”内容营销金奖、“中国品牌金象奖”、“金旗奖最具公众影响力公关活动金奖”等多个行业大奖。刘牧洋本科毕业于华中科技大学新闻系,拥有上海交通大学安泰经管学院 MBA 学位。

余滨

余滨

首席财务官。美国注册会计师,全球特许管理会计师。曾任土豆网、星空传媒、旭创科技CFO并拥有多年四大会计师事务所审计经验。成功运作多家公司美股/A股上市,公司合并及海外并购项目,并担任多家美国/香港上市公司独立董事及审计委员会主席。

科学家团队

顾问团队

市场前景 市场前景

人工智能作为一种重要的变革技术,已开始在各领域促成智能应用的普及。人工智能行业的快速增长和发展主要得益于深度学习算法的进步,能够支持人工智能强大计算需求的芯片的改良,以及由移动设备普及带来的可用大数据的增长。中国正越来越多地在全球人工智能产业中发挥主导作用。中国的人工智能产业在过去几年中经历了高速增长,从2013年的总市场规模62亿元人民币增加到2017年的365亿元人民币,复合年均增长率为55.7%,预计将在2022年进一步增长至8140亿元人民币,2018年至2022年复合年增长率也将达到86.2%。中国的人工智能产业得到了政府的大力支持和私营部门的投资。

英语学习是中国教育市场中最具吸引力和最有前途的领域之一。据估计,2017年中国共有4.38亿英语学习者。随着越来越多的人渴望提升语言技能,市场对英语学习产品和服务的需求也在不断增长。此外,年轻的中国消费者尤其展现了逐渐升高的英语学习热情。比起为特定的考试做准备,提升英语的整体熟练度是他们更普遍的需求。根据艾瑞咨询提供的报告,按收入衡量,中国的英语学习市场规模在2017年达到约2288亿元人民币,预计2022年市场规模将继续增长至5488亿元人民币,2018年至2022年复合年均增长率将达到19.6%。作为中国社会对英语学习突出地位的进一步标志,中国政府于2018年6月发布的英语评价标准——《中国英语能力等级量表》,重点关注英语语言的使用,从而提升中国人在现实环境中使用该语言的能力。

随着时间的推移,改变人们学习方式的新技术不断出现,中国的教育市场也因此受到了巨大影响和转变。随着人工智能技术的加速发展,我们相信我们正在进入发展的第三阶段——教育3.0模式,相较线下(教育1.0)模式和以真人老师为基础的(教育2.0)模式,这一模式将为教育的有效性和效率带来显著的改善。通过教育3.0模式,人工智能驱动的学习产品和服务可以作为真人教师的补充,有时甚至可以替代真人教师。基于人工智能的学习产品和服务可以提供类似于、甚至优于大多数真人教师所能提供的个性化学习体验。

AI技术的应用在教育领域益处显著。最重要的是,人工智能可以补充甚至完全取代教师的许多功能。人工智能可以评估学习者的语言熟练度,实时反馈学习者的表现,并以个性化的方式提供教学内容。此外,基于人工智能的在线教育平台可以建立在世界上最好的教育研究人员和教师的共享知识和专业知识的基础之上,从而为每个学习者提供最佳的学习方法。鉴于人工智能应用在学习领域的广阔潜力,人工智能在线教育在全球和中国范围内拥有庞大可寻的市场和高增长潜力。根据艾瑞咨询的报告,按收入衡量,中国人工智能在线教育市场的规模在2017年达到约37亿元人民币,预计2022年市场规模将继续增长至1724亿元人民币,2018年至2022年复合年均增长率将达到118.3%。

中国教育市场规模及增长

中国教育市场规模及增长(单位:十亿元RMB)

中国英语教育市场规模

中国英语教育市场规模(单位:十亿元RMB)

成人,K-12,学前英语教育市场规模及增长

成人,K-12,学前英语教育市场规模及增长(单位:十亿元RMB)

中国AI在线教育市场

中国AI在线教育市场(单位:十亿元RMB)

投资风险 投资风险

很多人知道流利说,一是无处不在的手机端广告,二是朋友圈可见的打卡分享。而这些都源自于流利说代价不菲的营销,而这也导致了流利说难以盈利的局面。招股书显示,2016年至2018年上半年收入分别为1233万元、1.66亿元、2.32亿元,呈现上升趋势;但净亏损分别为8917万元、2.43亿元及1.82亿元,亏损额逐年扩大,两年半累计亏损5.14亿元。品牌和营销费用从2016年、2017年的1580万元、1.65亿元,今年上半年的1.3亿元较2017年上半年的3060万元增长也超过3倍。

流利说从2016年开始商业化运作,主要的收入来源为前期积累的用户,进行流量变现,形式则为课程付费。不过如何增强复购率及吸引新用户是摆在英语流利说面前的一道坎。并且流利说在招股书中表示这种担忧,称“如果无法继续吸引和留住用户,将非付费用户转换为付费用户,并增加付费用户对产品和服务的支出,我们的业务和前景可能会收到重大不利影响。”

另外AI在教育中究竟能所起怎样效果也一直备受争议。桃李资本合伙人姚玉飞就曾直言,现在市面上的“AI+教育”很多并不是真的“AI+教育”,一些产品只要有涉及类似于测评或者识别的功能,就直接号称自己是人工智能。人工智能的核心在于数据支持,教育+AI同样如此,要构建学生的数据画像,才能在教学中进行因材施教,而在教育行业,目前数据还并不完备,这也是教育+AI发展中的首先要突破的路障。

好未来(美股XRS)CTO黄琰日前表示,包括好未来在内,从数据收集到意义的发掘在行业中都处于初级阶段,到2019年、2020年大家对这方面的认知会更高一些,目前教育行业并没有多少数据。而流利说在招股书中也承认,考虑到商业模式相对较新且市场上有很少有具有良好记录的玩家,用户也可能对我们的AI老师以及产品和服务的可行性和有效性感到担忧。如果我们的用户在与AI老师共度合理的时间后无法体验到他们英语水平的实际提高,他们可能会认为我们的教育方法无效。“将来可能继续招致净亏损。”

当流利说定位在线科技教育就难以避免教育公司亏损上市的命运,前有51Talk,近有朴新教育,未来还有沪江,都是亏损状态下登陆资本市场。其中,2016年上市的51Talk至今仍未实现盈利,今年6月15日朴新教育上市后,股价一度从发行价的17美元跌至13.05美元。

写在最后 写在最后

当下,我们生活在一个联系日益紧密的地球村之中。流利的英语对于国际交流至关重要,对个人职业发展影响巨大,同时也是形成现代社会全球化生活方式的重要推动因素。然而传统的以真人教师为中心的线下课堂,往往受优质教师资源稀缺及时间与空间的限制。

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流利说的出现抓住了行业的痛点,并提供了一种开创性的新型教育模式。可以随时随地为任何人提供以用户为中心、个性化、高效的英语学习体验。况且流利说能够为学生语言学习过程中所有核心组件提供个性化的教学和指导,包括学习、实践、评估和反馈。另外其在线学习顾问为用户的学习体验增添人情味,进而提升了用户的参与度与留存率。而且在线教育是一个巨大的市场,中科院大数据挖掘发布的产业白皮书预测,2018年中国在线教育市场规模有望突破3000亿元大关,它还在等待更多的人去挖掘。

当然,亏损上市很容易被市场认为是利于之前投资的机构尽早退出。而在线教育不是一个靠补贴就能成功的行业,最终要回归到产品和服务的竞争上,企业只有能盈利才能获得发展。另外虽然流利说重视英语使用的生活化、娱乐化场景,但因缺乏特定考试带来的学习压力和目标感,用户仅凭兴趣可能很难坚持使用流利说,客户的留存也是一个值得关注的因素。

况且互联网教育本质上遵循中心化互联网逻辑,早期都靠融资“烧钱”运营,激烈的厮杀下,最终不可能留下太多玩家。互联网教育公司首先是互联网公司,其次才是教育公司,同一般性互联网公司一样,需要在某个领域内,拿到制霸权,形成一定程度的垄断,最终才能真正实现盈利。在此之前,互联网公司是没有造血能力的,所以在某一细分领域内的互联网公司,不可能“岁月静好”,而需要不断抢夺流量、树立品牌,一路狂奔来维持生存。

在当“80 后”、“90 后”家长已经消费主力,他们自己通过互联网学习已经是趋势,资本方相信随着用户付费习惯的养成,在线教育将会实现盈利。当教育股热潮开始,传统教育企业纷纷上市,各公司的投资故事和亮点越来相近。像流利说这样具有新投资概念的教育相关行业将会是市场关注的新浪(美股SINA)潮。

也许流利说不可能走出像蔚来汽车,趣头条的狂飙模式,甚至可能破发。但小编认为教育行业登陆纽交所更需要被看做是一种远期投资,这种基于AI的在线教育模式远期还是值得期待的。

况且我们教育行业本身就是一个慢跑的行业,需要品牌和口碑,也需要蓄水池。所以今天的上市并不意味着成功,真正的成功是树立起品牌、建立起了自己的蓄水池、有持续续费才能标志着大的成功。所以对于投资者而言,流利说从长期投资看是一直行业潜力股。但短期内股价恐难有腾飞!

而未来流利说是否真的能够借AI成功扭亏,我们拭目以待!

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