2月25日，有“中国巴菲特”之称的知名投资人段永平发帖称：“西方石油（OXY）买了一些，偶尔也抄下作业。”

　　随后他在评论区回复网友：“我对油不懂也没兴趣搞懂，只是跟下老巴而已。”“纯属好玩或者跟踪一下。不完全懂是不应该赌身家的，不敢赌身家的‘投资’其实都很难算得上正经‘投资’”。

　　在本周接连调整的市场下，能源ETF逆势上涨4.52％。？？

　　1

　　低估值、周期板块上扬，后续市场看什么？？

　　近期A股开启震荡调整行情，市场风格突变，资金涌入低估值和周期板块，部分低估值的白马股发力大涨。其中， 格力电器 、 海康威视 、 万华化学 、 三一重工 等一批白马股更是创下阶段性的新高。本周一众能源ETF、煤炭ETF、家电ETF均逆势上涨。

　　低估值和周期等这些板块的上涨，一方面是因为 工程机械 、有色等板块估值水平相对处于历史低位；另一方面，由于疫情管控放宽后，经济逐渐复苏，市场交易对经济复苏的预期，复苏的预期包括开工率，包括制造业的开工率等。这些预期好转，所以会有一个估值修复的行情。

　　短期来看，在当前强预期、弱现实的宏观环境下，阶段性转向低估值和周期板块有其合理性，但这种风格持续多久还要取决于后续经济复苏状态。

　　天朗资产总经理陈建德也提醒，“经济复苏的速度可能并不一定会特别高、特别快，所以这种估值修复的行情，它的高度是需要观察的。比如之前的旅游消费板块，在炒作一小段时间后，估值修复到一定水平后，就没有太大的继续上涨的动力。所以，前述低估板块在目前这个位置上，后续能不能有很好的连续性的大涨，有待观察，有待商榷。”

　　除此以外，身处于震荡调整期的市场还在等待新的主线诞生。第一个自然就是最积极的政策主线，这个要等重大会议结束后方可知晓。第二个是上市公司业绩层面。

　　还需关注的是资金层面，目前股市资金面仍处于“青黄不接”的状态。市场成交量从去年底开始一直在不断攀升，但始终没有有效的放量，盈利资金在观望，新入市资金也在观望，这也是市场震荡整理等待的原因。

　　一方面，从预期行情到基本面的实质性提升行情过程中，市场或有短期的兑现预期。另一方面，目前市场整体增量趋势明显，但北向资金流入放缓，国内资金承接力度将对后续行情起到关键作用。

　　招商证券 研报 显示，当前市场依旧处于上涨的初期，轮动和补涨特征较为明显，这一时期需要尤其关注短期反转和技术类指标。展望后市，市场会逐步从Beta行情步入到Alpha行情，逐渐回归基本面，经历了大幅调整以后的高景气板块会逐渐脱颖而出。

　　2

　　恒生系列指数、科创50指数重磅调整

　　2月24日盘后，恒生指数公司公布了2022年第四季度恒指系列检讨结果，调整范围包括恒生、国企、恒生科技等港股主要旗舰指数，以及与港股通可投资范围直接相关的恒生综合指数，所有调整将于3月13日起生效。

　　恒生指数方面，成份股没有变动，数量依旧维持在76只，只对个别标的调整权重。其中， 汇丰控股 权重由9.38％下调至8.00％， 腾讯控股 权重由8.91％下调至8.00％， 中国海洋石油 权重由1.63％下调至1.47％。

　　恒生中国企业指数成份股加入了 小鹏汽车 ，同时剔除了 中国飞鹤 。恒生科技指数加入了 微博 ，剔除 明源云 ，成份股数目维持在30只。

　　中金 研报 预计，港股的比较优势以及内地整体宽松的流动性环境仍有望支撑南向资金持续流入。考虑到当前内地 货币 政策立场及未来稳增长政策落地或将提振南向资金流入，预计中短期内南向资金流入趋势保持不变。同时，H股估值相对A股及其他主要发达市场存在明显折价，估值呈现明显的比较优势，而随着基本面的修复，内地投资者的信心也有望回升。

　　与此同时，2月24日晚，上交所发布关于科创50等科创板指数一季度定期调整结果的公告，调整将于3月10日收市后生效。此外，科创信息、科创生物、科创芯片、科创高装、科创材料等指数样也有所调整调整。

　　其中，科创50指数更换了5只样本，科创信息指数更换了6只样本，科创生物指数更换了4只样本，科创芯片指数更换了5只样本，科创高装指数更换了7只样本，科创材料指数更换了3只样本。

　　具体来看，科创50指数更换5只样本，新纳入龙芯中科、昱能科技、三一重能、国博电子、复旦微电5只证券，调出杭可科技、海尔生物、康希诺、美迪西、百克生物5只股票。

　　调整后，科创50指数总市值2.66万亿元，占科创板比重44.84％，较调整前上升1.63个百分点。

　　目前市场上共有10只ETF产品跟踪科创50指数，其中华夏上证科创板50ETF规模超500亿，易方达上证科创板50ETF规模近200亿。

　　3

　　美国关键通胀指标反弹

　　昨夜美股美国三大股指全线收跌，道指跌1.02％，标普500指数跌1.05％，纳指跌1.69％。

　　本周美股录得2023年以来的最差周表现。周线上看道指本周累跌2.99％，创去年9月下旬以来最大周跌幅，并录得周线四连阴；标普500指数累跌2.67％，创下自12月9日以来最糟糕的一周；纳指累跌3.33％，周线收获今年第二根阴线。

　　消息面上，周五公布的美国1月PCE物价指数加速增长，同比未能延续2022年12月增长放缓的势头，增速回升到2022年11月水平，环比还创五个月最高增速，核心PCE物价指数的同比和环比增速也高于预期。同时1月消费者支出在连降两月后超预期反弹，创2021年3月以来最高环比增速。

　　美股交易时段期间，多位美联储官员先后发声，重申了对“继续加息”的支持。美联储理事杰弗逊称，通胀率可能只会缓慢回落；克利夫兰联储主席梅斯特认为，强劲的通胀压力“仍在我们身边”；波士顿联储主席科林斯强调，可能长期维持利率不变。

　　PCE价格指数是美联储最青睐的通胀指标，这一组数据加剧了外界的担忧。PCE价格指数超预期提速，投资者进一步押注美联储会将加息持续更久，市场的紧缩预期再度升温。

　　华尔街著名经济学家和学者一致认为，美联储可能需要将 利率 提高至6.5％以遏制通胀，该研究尖锐批评了美联储最初对物价上涨反应缓慢的做法。同时认为美联储仍然对经济前景过于乐观，他们将需要给经济带来一些痛苦，以控制物价。