转债市场短期震荡难改上行趋势——可转债周报-20220807

　　1、市场短期震荡难改上行趋势

　　本周（2022.08.01-2022.08.05，下同）A股创业板走强，中证转债下跌0.34％，转债成交额较前一周明显下降。转债估值方面，转债平均价格下跌，中位数转股溢价率小幅上行。分结构看，小规模转债的中位数转股溢价率较上周下降，中、大规模转债较上周小幅上升；高评级转债的中位数转股溢价率较上周上升幅度较大，中评级、低评级转债上升幅度较小。

　　我们对下半年经济的判断是能够实现稳增长。政府稳增长意愿仍然强烈，当季同比更为重要；“动态防控”能够实现防疫和稳增长的平衡，小范围并且非经济发达区域的局部疫情对经济影响或有限；居民部门恢复超预期；政治局会议强调“保交楼”，房地产纾困基金在地方推出，有利于房地产市场企稳回升。市场流动性较为宽松，美联储加息影响或有限。局部疫情和政治事件对短期市场情绪有所扰动，但不改稳增下的市场整体性机会，我们仍然看好稳增长和大消费。

　　关注中报业绩，截至8月7日已有20家公司发布了业绩快报，9家银行实现了较为稳定的营收增长和净利增长；医药和非银归母净利表现得较差。135家公司发布业绩预告，其中预增/略增/扭亏51家，预减/续亏/首亏/略减84家。业绩表现较好的主要是有色、煤炭、化工、电力设备等行业，表现较差的主要是轻工制造、农林牧渔、建材、建筑装饰、传媒等行业。

　　2、转债市场小幅调整，创业板走强

　　本周中证转债指数收于421.50点，周下跌0.34％，8月以来下跌0.34％，2022年以来下跌3.41％。本周转债市场成交量共27.00亿张，成交额达4956.08亿元。行业方面，本周转债多数行业下跌，剔除新上市个券，涨幅较大的行业是电子（3.95％）、石油石化（2.96％）、社会服务（2.06％）；个券方面，本周在424只可交易转债中，166只上涨，258只下跌。

　　本周创业板指走强，换手率上行。本周A股市场日均成交额10,370.09亿元，较上周上涨；周换手率为6.40％，较上周上涨；本周北向资金净流出12.33亿元，流出规模较上周有所扩大；本周截至8月4日融资融券余额为16,187.98亿元，较上周小幅上升，较上周小幅上涨。

　　3、转债价格下降，到期收益率上行

　　截至8月5日，全市场可转债的平均价格是147.55元，与上周相比下降1.55元；全市场平均转股溢价率为50.31％，比上周下跌0.26％；全市场中位数转股价值为92.88元，与上周相比上涨0.79元。到期收益率方面，可转债平均到期收益率-5.28％，比上周上涨0.19％。

　　风险提示：疫情影响超预期；国际政治冲突加剧；国内外通胀恶化。