市场延续上涨，交易新规抑制炒作——可转债周报——固收周报-20220619

　　1、市场延续上涨，交易新规抑制炒作

　　本周（2022.06.13-2022.06.17，下同）转债市场整体上涨，市场成交活跃，涨幅小于正股，转债价格上涨，溢价率下降，估值进一步优化。本周MLF等量续作，没有降息，符合市场预期，关注下周发布的LPR；5月份经济数据表现好于预期，出口、基建、制造业投资仍然较强，地产、消费边际修复，财政投资持续发力，稳增长成效继续显现。美联储为应对通胀历史性加息75BP，市场交易滞涨预期，美股美债下跌；国内资金面宽松，稳增长下经济预期向好，影响较小。转债交易新规发布，设置涨跌幅限制，加强投资者适当性管理，强化异常交易监控，有利于转债市场长期向好发展。疫情对经济的制约明显减弱，政策不断发力，稳增长下经济向好预期增强；转债估值优化，市场情绪较好，看好稳增长和困境反转下的盈利预期向好两条主线，关注新老基建、价值板块、消费板块的转债标的，优选基本面良好、估值具有性价比的个券。

　　2、转债市场情绪加速修复

　　本周中证转债指数收于413.39点，周上涨0.96％；上证转债指数收于358.00点，周上涨0.67％；深证转债指数收于308.07点，周上涨1.60％。本周转债市场成交量共42.95亿张，成交额达8273.38亿元，换手率持续上升，市场情绪向好。行业方面，本周转债多数行业上涨，转债涨幅较大的行业是社会服务（4.68％）、电力设备（3.71％）、农林牧渔（3.67％）；个券方面，本周在413只可交易转债中，319只上涨，94只下跌。

　　3、A股持续上涨，北向资金持续流入

　　本周A股整体上涨，北向资金持续流入。上证指数本周上涨1.26％，沪深300上涨1.65％，创业板上涨3.94％。本周A股市场日均成交额11,327.40亿元，较上周大幅上升，周换手率为7.67％；本周大部分行业上涨，家用电器（5.68％）、美容护理（5.02％）、食品饮料（4.58％）领涨，煤炭（-4.62％）、石油石化（-3.00％）、钢铁（-1.17％）领跌；本周北向资金净流入174.04亿元，南向资金净流入195.57亿元；本周截至6月16日融资融券余额为15,600.41亿元，较上周小幅上涨。

　　4、绝对价格持续上行，转股溢价率下降

　　截至6月17日，全市场可转债的平均价格是144.02元，与上周相比上涨2.70元；全市场平均转股溢价率为57.38％，比上周下跌0.17％；全市场中位数转股价值为89.58元，与上周相比上涨1.99元，处于28.08％分位值（2018年以来）；全市场可转债平均双低201.4，比上周上涨2.54。到期收益率方面，可转债平均到期收益率-4.14％，比上周下跌0.16％。

　　风险提示：疫情影响超预期；国际政治冲突加剧；国内外通胀恶化。