【固定收益】

　　市场情绪加速修复，转股溢价率下降——可转债周报——固收周报-20220612

　　1、市场情绪加速修复，转股溢价率下降

　　本周（2022.06.06-2022.06.10，下同）转债市场整体上行，成交量放大，市场情绪加速恢复。转债绝对价格调整较快，转股溢价率仍然处于历史高位，近期转债涨幅跑输正股涨幅，高溢价率得到了一定的消化。近期多家转债发行人发布下修公告，增加了条款博弈机会，主要是因转债计提利息占比较高、资本开支较大、临近回售期或到期日的发行人，但要注意规避信用风险。社融和贷款增速超预期，稳增长发力成效开始显现。择券方面，关注政策推动和困境反转下的盈利预期向好两条主线，看好新老基建、价值板块、消费板块的转债标的，优选基本面良好、具有估值性价比的个券。

　　2、转债市场情绪加速修复

　　本周中证转债指数收于409.44点，周上涨1.47％；上证转债指数收于351.27点，周上涨1.24％；深证转债指数收于297.54点，周上涨1.91％。本周转债市场成交量共42.53亿张，成交额达8806.67亿元，换手率持续上升，市场情绪向好。行业方面，本周转债多数行业上涨，转债涨幅较大的行业是煤炭（7.56％）、石油石化（5.19％）、电力设备（4.44％）；个券方面，本周在413只可交易转债中，301只上涨，112只下跌。

　　3、A股持续上涨，北向资金大幅流入

　　本周A股整体上涨，北向资金大幅流入。上证指数本周上涨2.80％，沪深300上涨3.65％，创业板上涨4.00％。本周A股市场日均成交额10,562.46亿元，较上周大幅上升，周换手率为7.12％；本周大部分行业上涨，煤炭（6.82％）、石油石化（5.85％）、非银金融（3.48％）领涨，电子（-3.32％）、轻工制造（-1.95％）、通信（-1.62％）领跌；本周北向资金净流入368.30亿元，南向资金净流入67.79亿元；本周截至6月9日融资融券余额为15,327.74亿元，较上周小幅上涨。

　　4、绝对价格上行，转股溢价率下降

　　截至6月10日，全市场可转债的平均价格是141.32元，与上周相比上涨3.62元；全市场平均转股溢价率为57.55％，比上周上涨1.00％；全市场中位数转股价值为87.59元，与上周相比上涨0.12元，处于22.40％分位值（2018年以来）；全市场可转债平均双低198.86，比上周上涨4.61。到期收益率方面，可转债平均到期收益率-3.98％，比上周下跌0.81％。

　　风险提示：疫情影响超预期；国际政治冲突加剧；国内外通胀恶化。