市场震荡上行，转股溢价率下降——可转债周报——固收周报-20220605

　　1、市场震荡上行，转股溢价率下降

　　本周（2022.05.30-2022.06.02，下同）转债市场震荡上行，成交量逐日放大，个券价格上行，溢价率得益于平价上涨有所下降，估值在正股涨幅较大的情况下有所压缩。前期压制市场的内外因素有所改善，国际方面美联储加息落地、中美贸易关系边际改善、俄乌冲突影响钝化，国内疫情得到有效控制、全面推进复工复产、稳增长政策不断加码，经济信心有所恢复，提振了市场情绪。政策底不断夯实，市场迎来反弹，随着经济企稳回升，企业盈利上升，市场有望形成反转。

　　我们看好新老基建、价值板块、消费板块的转债标的，优选基本面良好、具有估值性价比的个券。

　　2、转债市场震荡上行

　　本周中证转债指数收于403.52点，周上涨0.30％；上证转债指数收于351.27点，周上涨0.11％；深证转债指数收于297.54点，周上涨0.66％。本周转债市场成交量共25.72亿张，成交额达4722.47亿元，换手率小幅上升，市场情绪向好。行业方面，本周转债多数行业上涨，转债涨幅较大的行业是社会服务（12.70％）、煤炭（5.19％）、汽车（3.84％）；个券方面，本周在412只可交易转债中，234只上涨，178只下跌。

　　3、A股情绪回暖，成长跑赢价值

　　本周A股整体上涨，成长跑赢价值，北向资金流入。上证指数本周上涨2.08％，沪深300上涨2.21％，创业板上涨5.85％。本周A股市场日均成交额8,807.79亿元，较上周有所上升，周换手率为4.96％；本周大部分行业上涨，电力设备（7.58％）、汽车（7.27％）、电子（5.88％）领涨，煤炭（-3.32％）、房地产（-2.38％）、建筑装饰（-1.61％）领跌；本周北向资金净流入253.44亿元，南向资金净流入24.19亿元；本周截至6月1日融资融券余额为15,192.03亿元，较上周小幅下降。

　　4、绝对价格上行，转股溢价率下降

　　截至6月2日，全市场可转债的平均价格是137.70元，与上周相比上涨2.21元；全市场平均转股溢价率为56.55％，比上周下跌3.46％；全市场中位数转股价值为87.47元，与上周相比上涨3.04元；全市场可转债平均双低194.25，比上周下降1.34。到期收益率方面，可转债平均到期收益率-3.17％，比上周下跌0.23％。

　　风险提示：疫情影响超预期；国际政治冲突加剧；国内外通胀恶化。