转债市场放量上涨——可转债周报——固收周报-20220515

　　1、转债市场放量上涨

　　本周（2022.05.09-2022.05.13，下同）转债市场放量上涨，中证转债指数周内上涨1.58％，市场日均成交额1566.31亿元，周成交额7831.60亿元，创单周成交额历史新高。转债市场供给高峰已过，转债需求不弱；估值筑底企稳，高价转债数量减少，个券绝对价格大幅降低，赔率较高。近期触及下修个券增多，条款博弈机会增加，但要注意规避基本面恶化、存在信用风险和正股退市风险的个券。高层不断释放稳增长、稳市场、稳预期的政策信号，进一步夯实政策底；转债市场放量上涨，市场底或已出现。我们看好新老基建、价值板块、消费板块的转债标的，优选基本面良好、具有估值性价比的个券。

　　2、转债单周成交额创新高

　　本周中证转债指数收于399.37点，周上涨1.58％；上证转债指数收于348.56点，周上涨1.18％；深证转债指数收于292.95点，周上涨2.40％。行业方面，本周转债多数行业上涨，转债涨幅较大的行业是汽车（6.06％）、建筑装饰（4.13％）、社会服务（3.58％）；个券方面，本周在403只可交易转债中，359只上涨，44只下跌；本周转债市场成交量共43.35亿张，成交额达8029.17亿元。

　　3、A股上涨，成长跑赢价值

　　本周A整体呈上涨趋势，成长跑赢价值。上证指数本周上涨2.76％，沪深300上涨2.04％，创业板上涨5.04％。本周A股市场日均成交额8352.23亿元，有所上升，周度换手率为6.18％；本周行业普遍上涨，汽车（8.41％）、电力设备（7.87％）、电子（6.26％）领涨，银行（-0.65％）领跌；本周北向资金净流出73.22亿元，南向资金净流入228.70亿元；本周截至5月12日融资融券余额为15270.39亿元，较上周小幅上升。

　　4、转债估值筑底企稳

　　截至5月13日，全市场可转债的平均价格是133.88元，与上周相比上涨5.48元；全市场平均转股溢价率为61.05％，比上周下跌2.48％；全市场可转债中位数转股价值为83.42元，与上周相比上涨4.71元，处于3.62％分位值（2018年以来）；全市场可转债平均双低194.92，比上周上升2.99；全市场可转债平均到期收益率-2.86％，比上周下降0.69％。

　　风险提示：疫情影响超预期；国际政治冲突加剧；国内外通胀恶化。