投资要点

　　一、Q4公募基金股票仓位升至高位，持股集中度进一步下降。截至1月24日，共有2067只主动权益类公募基金（普通股票型基金和偏股混合型基金）披露了四季报，披露率约93％。我们以主动权益类基金披露的十大重仓股为样本，对基金持仓进行了分析。 Q4普通股票型基金和偏股混合型基金仓位分别为89.90％、87.77％，分别较上个季度上升1.39pct、1.70pct。集中度方面，前50大重仓股市值占全部重仓股比重环比下降2.44pct至50.04％，基金配置有所扩散。

　　二、主板、科创板获增持，港股配置比例持续下降。Q4公募基金对主板、科创板的配置比例有所提升，分别环比提升2.16pct、0.50pct至66.04％、4.63％，创业板的配置比例下降1.04pct至21.03％。港股配置比例连续三个季度下降，Q4占比为8.27％。

　　三、公募基金布局智能化方向，房地产产业链亦有增配。增持方面，Q4基金增持比例居前的行业为“电子、电气设备、汽车、国防军工、建筑材料、食品饮料” ，增持比例分别为+2.20％、 +0.58％、 +0.56％、+0.47％、+0.35％、+0.34％。 减持方面，“生物医药、化工、休闲服务、采掘、有色金属”减持幅度居前 ，减持比例分别为-2.14 ％、 -1.23％、-0.45％、-0.39 ％、-0.33％。此外，Q4公募基金对于地产产业链（房地产、建材、家电、轻工等）有所增配。

　　四、电子成为公募基金第一大重仓板块，高配电子、食品饮料、医药生物、电气设备、化工。Q4公募机构配置比例最高的五大行业是“电子、食品饮料、医药生物、电气设备、化工”，合计比重达58.62％。 配置较低的行业主要集中在“商贸、采掘、纺服、综合、建筑装饰”等行业。以沪深300权重为基准，“电子、化工、医药生物、食品饮料、电气设备”等行业获得超配，超配比例分别是+4.82％、+2.64％、+2.19％、+1.46％、+1.35％；“非银、银行、家电、公用事业、交运”低配较为明显。

　　五、共754只公募产品重仓了科创板个股，新增145只基金产品。公募重仓科创板个股主要集中在“ 天合光能、天奈科技、思瑞浦、晶晨股份、澜起科技”等。按照基金产品数量来看，配置“天合光能、思瑞浦、澜起科技、天奈科技”的基金产品数量超过40只；从持有规模来看，公募基金配置“天合光能、天奈科技、思瑞浦、晶晨股份”的市值均超过50亿元。

　　六、共有505只公募产品重仓了港股，减少35只基金产品。其中， 舜宇光学科技、华润啤酒、快手、华润电力、中国电力”获得较大增持， “药明生物、安踏体育、腾讯控股、小米集团、吉利汽车”配置比例下降幅度较大。

　　■风险提示：流动性 风险； 企业盈利不及预期； 海外黑天鹅事件（政治风险、主权评级下调等）； 政策监管；海内外疫情反复。

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