融资时把募投项目说得“天花乱坠”，融资失败了重大募投项目说放弃就放弃，上市公司对募投项目决策的严肃性需要提高。

　　2020年9月，先锋电子（002767）宣布拟通过非公开发行方式募资2.8亿元投向两个重大项目，目的是弥补公司在智能燃气表行业竞争中的一项短板，以及在“智慧燃气”时代通过过建设一体化的信息技术平台构建差异化竞争优势。2020年12月底，先锋电子很快就拿到相关批文，募资期限为一年。

　　不过，先锋电子在接下来的一年里并未能如期实现募资，近期不得不宣布终止此次发行。

　　挖贝君发现，由于募资不顺利，两个对公司未来发展有着重大影响项目至今未能动工。

　　非公开发行拿到批文一年终止

　　2020年9月，先锋电子在《2020年度非公开发行A股股票预案》（简称，预案）中称，拟发行数量不超过4500万股股票，募集不超过2.8亿元。募资主要用于智能计量表具建设项目、基于燃气信息化的大数据应用项目、补充流动资金。分别使用募资2.08亿元、4200万元和3000万元。

　　2020年12月24日，先锋电子拿到相关批文。发行的有效期为核准发行之日起 12 个月内有效。

　　虽然拿批文很顺利，但接下来的融资并不顺利。今年8月，先锋电子董事会宣布，审议通过了《关于延长公司非公开发行股票股东大会决议有效期的议案》。

　　三个多月底时间过去，先锋电子仍然未能实现募资。11月30日，先锋电子不得不宣布终止历时一年的非公开发行A股股票方案。

　　谁是罪魁祸首？

　　对于终止发行，先锋电子并没有给出详细的理由，只是笼统表示，资本市场环境、融资时机等因素发生了诸多变化。

　　一个不可忽视的事实是，先锋电子近年来业绩表现不尽如人意。2020年净利润同比下滑24%。在此基础上，该公司今年业绩仍然没有起色：一季度更是亏损182.4116万元，上半年虽然扭亏但盈利仅有180万元，今年前三季度仍然同比下滑14%。

　　由于业绩不理想，先锋电子发布《关于2020年度非公开发行股票发审会会后重大事项的承诺函》。在承诺函中，先锋电子对去年业绩下滑和一季度亏损做出解释，并强调经营业绩变动并未改变“智能计量表具建设项目”收益测算假设参数的可靠性，建设募集资金投资项目将有利于公司延伸产业链，优化产品结构，夯实生产能力，巩固技术优势，提高盈利水平，从而扭转市场竞争加剧对公司经营业绩造成的不利影响。

　　两个重大募投项目“夭折”

　　先锋电子主营业务是为燃气行业提供“城市燃气智能计量网络收费系统”的整体解决方案及与之配套的智能燃气表等终端产品的研发、生产和销售。此次募投的智能计量表具建设项目，基于燃气信息化的大数据应用项目，目的都是加强产业布局弥补短板，增加服务客户的能力，从而提升市场竞争力和盈利能力。

　　先锋电子在预案称，近年来，随着下游燃气运营商精细化管理运营理念的深入发展，燃气运营商对燃气表计量精度和稳定性要求日益增长，而公司不具备生产基础计量产品的能力，逐渐成为公司在智能燃气表行业竞争中的一项短板。

　　建设智能计量表具项目，目的是延伸产业链，提升原材料自主生产能力。项目实施后，公司将具备膜式燃气表的大规模生产能力，有利于减少公司对供应商的依赖，保证原材料的及时供应，满足公司的业务进度安排。同时，有利于缩减原材料采购成本，提升公司盈利能力。

　　项目建设期2年。项目完全达产后预计可实现年均营业收入3.465亿元，年均利润总额 3649.56 万元，项目静态投资回收期为7.99年，项目税后内部收益率 13.95%，项目经济效益良好。

　　而基于燃气信息化的大数据应用项目，则是顺应行业发展趋势，把握智慧城市建设机遇，实现公司从生产商向综合服务商转型升级。

　　从先锋电子描述看，上述两个项目对于该公司在“智慧燃气”时代的前景具有重大影响。然而，挖贝君发现，由于上述募资未能实现，截止到6月30日，该公司在建工程智能燃气表建设项目、创新技术研发中心建设项目、营销及服务网络建设项目，上述两个项目未能动工。