超级黑天鹅!新“毒王”重创,A股开盘怎么走?十大券商研判:不要慌,新毒株冲击带来布局良机!

1评论 2021-11-28 22:01:10

奥密克戎变种由于突变点数量远超已经发现的所有变种,目前多数认为该变种可能是在免疫功能缺陷者,如艾滋病患者体内,经过长时间的携带,最终进化而成。形成新变体后,又经过偶然的机会经过传播,并迅速在传播上超越了已有的病毒传播能力,成为南非近期所记录的病毒株中的优势株(占比90%以上)。

  这个周末,相信大家都知道最大的事情是什么了,全球恐慌,杀出了一只黑天鹅,一个新的“毒王”来了——变异新冠病毒Omicron!

  奥密克戎变种由于突变点数量远超已经发现的所有变种,目前多数认为该变种可能是在免疫功能缺陷者,如艾滋病患者体内,经过长时间的携带,最终进化而成。形成新变体后,又经过偶然的机会经过传播,并迅速在传播上超越了已有的病毒传播能力,成为南非近期所记录的病毒株中的优势株(占比90%以上)。

  周五的时候,全球资本市场大跌,道琼斯指数下跌900点,成为一年中最糟糕的一天,标准普尔500指数下跌2%,全球股市更是遭遇血洗。

  而咱们A股在那天,股市整体波动不大,一方面是本身韧性十足,国内严格的防疫管控措施和疫苗快速普及,也有可能资金后知后觉没反应过来。

  不管怎么说,经过周末的发酵,周一A股开盘应该会受到一波考验,这个周末,我们来看看分析师们有何最新研判。

  周末影响A股十大事件

  1、多地现"新毒王"奥密克戎,传染性更强!

  11月26日,世界卫生组织召开紧急会议,会后决定将2天前南非上报的新冠病毒新变异株B.1.1.529列为最高等级的“值得关注”变异株,并将毒株命名为奥密克戎(Omicron)。研究人员发现,新型新冠病毒变异株Omicron较德尔塔变异株具有更多突变,可能引发更大的传播风险,以及具有更强的疫苗抗药性。

  受南非等国报告新型变异新冠病毒等利空消息影响,投资者对经济复苏前景感到担忧,26日国际金融市场大幅震荡,全球主要股指、大宗商品价格显著下跌,避险需求上升推动欧美多国国债收益率走低。26日适逢美国“黑色星期五”开启购物季,《华尔街日报》网站刊文称,美股遭遇史上表现最糟的“黑色星期五”。

  超级黑天鹅!新

  超级黑天鹅!新

  南非等一些国家近日报告了新冠病毒新型变异毒株,世界卫生组织26日将其列为“需要关注”的变异毒株,并以希腊字母“奥密克戎”(Ο)命名。当天,美国纽约股市三大股指跌幅均超2%,欧洲和亚洲股市主要股指也显著下跌。

  多国当天宣布的旅行限制措施令石油需求前景承压,国际油价在当天跌幅超10%,创2020年4月底以来最大单日跌幅。纽约商品交易所2022年1月交货的轻质原油期货价格下跌10.24美元,收于每桶68.15美元,跌幅为13.06%。

  欧盟委员会主席冯德莱恩当天发表声明说,变异毒株可能会在几个月内传遍全世界。欧委会向欧盟各成员国提议,暂停欧盟与非洲南部7国以及其他有感染病例的国家之间的旅行。欧盟轮值主席国斯洛文尼亚26日晚在社交媒体证实,欧盟国家代表当天下午召开紧急会议,同意启动“紧急刹车”机制。

  以色列卫生部26日也宣布该国发现首例新型变异毒株感染者以及两名疑似感染者。以色列政府当天召开紧急会议,宣布非洲中部和南部地区所有国家为“红色区域”,禁止来自这些国家的人员入境,该决定立刻生效。上周已经从这些国家回国的以色列人,要立刻开始在酒店进行为期14天的隔离。

  欧洲疾控中心26日发布评估报告说,根据现有基因数据,新的变异毒株风险为“高”,它拥有新冠大流行以来检测到的数量最多的变异,由于它可能大大降低疫苗的有效性,增加重复感染的风险,因而引起人们严重关切。

  从11月24日南非向世界卫生组织报告发现新型新冠病毒变种B.1.1.529—奥密克戎(Omicron)后,截至目前,5天内已有至少博茨瓦纳、比利时、以色列、英国、德国、意大利、中国香港、澳大利亚等9个国家和地区报告发现了该新型变异毒株。此外,荷兰、捷克也疑似出现了此变异毒株的踪迹,正在做进一步的病毒基因测序

  目前,我国内地暂未通报发现奥密克戎感染病例。记者查询民航局官网发现,近一周也唯有与南非航班相关的熔断通告。

  超级黑天鹅!新

  张文宏称,这次南非的变种病毒出现有偶然性,但是是否会对目前的初步建立的脆弱的人群免疫构成威胁,需要两周左右的观察时间。为什么初步定为两周内,是因为现在全球的流行病学数据,以及病毒中和试验数据,在两周到数周内都会出结果。这些工作我们复旦的团队和中国多个兄弟科研团队都在同步进行。不过我同意我的朋友香港大学病毒学家金冬雁教授的看法,“新冠病毒的变异是受到一定限制的,总的来讲,新冠的很多变种都没有存活下来,即使是存活下来的部分变种,其中也只有极少数能够成为优势株。从疫情暴发到现在,起码发现了上百种变异株,但只有一个德尔塔能留下来,在过去,贝塔和伽马变异株也被证明有比较强的免疫逃逸特性,但它们在和德尔塔的传播比赛中还是落败了,最后无声无息就消失了。”让我们拭目以待吧,好在不需要太长时间。

  最后说下,中国怎么办。我认为对中国目前还不会产生大的影响,中国目前的快速响应与动态清零策略是可以应对各种类型的新冠变种的。新冠病毒再变,还是新冠病毒。中国目前处于动态清零策略所赢得的战略机遇期内,正在加速构建下阶段应对常态化抗疫所需要的科学支撑,包括形成足以支撑世界开放的有效疫苗与药物储备,以及公共卫生及医疗资源储备。基于科学与团结,我们可以应对德尔塔,也能应对奥密克戎。

  如何应对新毒株,多家上市公司回应

  针对最新在南非发现的新冠病毒变异株,从康希诺(行情688185,诊股)生物股份公司获悉,康希诺生物对新冠病毒奥密克戎(Omicron)变异株高度关注,目前正在收集和分析奥密克戎变异株相关的信息。

  据了解,康希诺生物已经开始针对新突变株开展的疫苗研发,相关人士表示:“鉴于康希诺生物腺病毒载体技术平台和mRNA技术平台的优势,一旦发现现有疫苗保护性下降,康希诺有信心在最短时间拿出针对突变株的新疫苗。”

  康希诺生物与中国军事科学院军事医学研究院联合研发了腺病毒载体新冠疫苗

  东方生物(行情688298,诊股)官方微信公告,对于新冠病毒Omicron,经大量核酸序列对比,公司的新型冠状病毒核酸检测试剂盒能够有效检出,其实验室验证实验已着手进行。

  美国疫苗企业莫德纳表示,针对奥密克戎变异株的新冠疫苗可能在2022年初可供使用。

  A股上市公司硕世生物(行情688399,诊股)表示,公司已经完成目前所有新冠病毒变异株的数据监测,包括Alpha(英国B.1.1.7)、Beta(南非B.1.351)、Delta(印度B.1.617.2、AY.1、AY.2、AY.3)和P.3 (Theta菲律宾)、Mu(B.1.621)、B.1.640、B.1.1.529等变异株。对关键突变位点进行假病毒合成并开展实验验证的结果证实,硕世生物新型冠状病毒2019-nCoV核酸检测试剂盒(荧光PCR法),针对上述变异株均不会出现脱靶和漏检,可有效保证检测特异性、准确性与灵敏度。

  2、央行回应收款条码管理:消费者日常支付体验和感受不会受到影响

  近日有消息称,“微信、支付宝收款码不能用于经营收款”。收款二维码到底还能不能用了?中国人民银行有关部门周六回应,该说法系误读。使用“码牌”或者打印封装的二维码的商户,需要向收款服务机构(如微信、支付宝等)申请转为商用收款码,但消费者日常支付体验和感受不会受到影响。央行此次出台相关要求,正是为了加强行业管理,堵住漏洞,斩断非法链条,更好地保障个体商户资金安全,守住老百姓(行情603883,诊股)“钱袋子”。

  3、烟草专卖法实施条例修改:电子烟等新型烟草制品参照卷烟有关规定执行

  国务院周五发布关于修改《中华人民共和国烟草专卖法实施条例》的决定。为加强电子烟等新型烟草制品监管,国务院决定对《中华人民共和国烟草专卖法实施条例》作如下修改:增加一条,作为第六十五条:“电子烟等新型烟草制品参照本条例卷烟的有关规定执行。”本决定自公布之日起施行。

  4、小米汽车落户北京经开区 2024年首车将下线并实现量产

  北京经济技术开发区管委会与小米11月27日正式签订合作协议,正式宣布小米汽车落户北京经开区。小米汽车将在北京经开区分两期建设累计年产量30万辆的整车工厂,其中一期和二期产能分别为15万辆,2024年首车将在北京经开区下线并实现量产。

  5、吴尊友:中国围堵清零预防至少4784万人感染95万人死亡

  中国疾病预防控制中心流行病学首席专家吴尊友今天在京参加“财经年会2022”时说,国家在制定疫情防控政策时非常小心谨慎,特别是要把每一个细节每一个环节都考虑到,努力做到不犯颠覆性错误,努力做到不走弯路,因为在疫情防控方面我们失误不起。

  吴尊友指出,围堵零清政策是中国控制疫情的法宝。我们国家境内多数情况下没有新冠病人,新冠传染源要么是境外入境的人员,要么是境外货物带入,所以入境隔离是围堵清零中外防输入发现感染者最简便最有效的方法。

  他披露了中国“围堵清零”的成效:

  如果没有采取清零,假设中国的发病率和全球比的话,中国预防了大约4784万人感染,预防了95万人死亡,这是和全球平均水平比;

  如果和金砖四国比,那就预防了5497万人感染,减少规避了114万人死亡;

  如果和美国英国比,我们规避了2亿多人感染,规避了300多万人死亡,这是非常了不起的成就。

  6、央行研究局局长王信:强化平台企业金融监管 加强对大型互联网平台的穿透性监管

  11月27日,中国人民银行研究局局长王信在财经年会2022上表示,要加强和完善平台企业金融监管,加强对大型互联网平台业务的穿透性监管,维护广大金融消费者权益。王信称,要适应数字经济发展需要,努力遵循市场化、法治化原则,全面清理整顿互联网违法违规金融活动;强化平台企业金融活动监管,明确要求其金融活动全部纳入金融监管,所有金融业务必须持牌经营,消除监管套利。加强对大型互联网平台业务的穿透性监管,增强业务信息披露全面性和透明度,维护广大金融消费者权益。

  7、许家印出手!夫妇二人减持中国恒大,套现27亿"解困"!

  根据港交所最新披露,11月25日,中国恒大集团股东许家印、旗下公司Xin Xin (BVI) Limited 以及许家印妻子丁玉梅合计售出12亿股中国恒大集团股份,每股平均价格为2.23港元,总成交价格约为26.76亿港元。交易完成后,许家印在中国恒大的持股比例从76.96%降至67.87%,这已经是今年以来许家印在恒大持股比例第二次发生变化。

  相关知情人士对记者表示,此次许家印变现所得的26.76亿港元资金将继续用于公司纾困。此前11月中旬,恒大曝出,自危机以来,面临银行停贷、销售停摆,为了给恒大“续命”,许家印从家里拿出70亿元现金,用于兑付每月10%的理财产品、总部员工发工资以及偿还境内外公募债券利息等。股价方面,截至11月26日收盘,中国恒大收报2.5港元/股,下跌10.39%,总市值为331亿港元。

  8、糖尿病患者好消息!胰岛素集采后平均降价48%

  以胰岛素为主的第六批国家组织药品集采26日在上海产生拟中选结果。本次集采涵盖临床常用的二代和三代胰岛素共16个品种,42个产品中选,内资外资主流产品均中选,拟中选产品平均降价48%。全国医疗机构首年采购需求量约2.1亿支,按照集采前价格计算,涉及采购金额约170亿元,节约超90亿元。

  甘李药业(行情603087,诊股)2021年11月28日晚间发布公告称,2021年11月26日,甘李药业股份有限公司(简称“公司”、“甘李药业”)参加了国家组织药品集中采购和使用联合采购办公室(简称“联合采购办公室”)组织开展的第六批国家组织药品集中带量采购胰岛素专项)(简称“胰岛素专项集采”)的投标工作。

  根据联合采购办公室发布的全国药品集中采购拟中选结果公示文件,公司参与产品精蛋白人胰岛素混合注射液(30R)、赖脯胰岛素注射液门冬胰岛素注射液甘精胰岛素注射液精蛋白重组赖脯胰岛素混合注射液(25R)门冬胰岛素30注射液均拟中选本次集中采购,所有参加组别均有品种拟中选A类。

  公司上述拟中标的6个产品及相关品规,2020年度合计销售额为320,667.70万元,占公司2020年度营业收入比例为95.38%;2021年前三季度合计销售额为231,927.86万元,占公司2021年前三季度营业收入比例为92.66%。

  9、内蒙古疫情暴发 又一地升高风险

  黑龙江齐齐哈尔发现无症状 进入疫情防控紧急状态

  根据国务院联防联控机制《关于调整新冠肺炎疫情分区分级标准实施精准管控措施的通知》(国电发〔2020〕11号)要求和《内蒙古自治区新型冠状病毒肺炎疫情防控应急预案(第五版)》(内防指发〔2021〕38号)中科学划分风险等级的规定,经内蒙古自治区新冠肺炎疫情防控指挥部医疗防控组批准,自公告发布之日起,将满洲里市东山街道办事处怡园社区调整为高风险地区,将满洲里市南区街道办事处阜城社区调整为中风险地区,并实施相应管控措施。

  请广大居民群众严格遵守疫情防控规定,增强防范意识,做好个人防护,积极配合社区管控工作,做到封控区足不出户,管控区人不出区,坚决切断疫情传播途径。

  内蒙古新增本土确诊病例19例

  均为满洲里市报告

  11月28日0—16时,内蒙古自治区报告无新增疑似病例,新增本土确诊病例19例(均在呼伦贝尔满洲里市,含2例由无症状感染者转为确诊病例),新增本土无症状感染者1例(在呼伦贝尔满洲里市)。新增本土确诊病例和无症状感染者具体情况如下:

  确诊病例1、2:均为满洲里市11月27日诊断的无症状感染者转为新冠肺炎确诊病例。

  确诊病例3至19:均为满洲里市在对集中隔离观察人员核酸筛查中呈阳性,11月28日经专家组会诊,诊断为新冠肺炎确诊病例。

  无症状感染者:为满洲里市在对集中隔离观察人员核酸筛查中呈阳性,11月28日经专家组会诊,诊断为新冠肺炎无症状感染者。

  目前,上述人员已转运至定点医院隔离治疗和医学观察,相关流调、排查等工作仍在进行中。

  截至11月28日16时,内蒙古自治区现有本土确诊病例19例(均在呼伦贝尔满洲里市),无症状感染者2例(均在呼伦贝尔满洲里市)。均在定点医院隔离治疗,所有密切接触者均在指定场所集中隔离医学观察,严防疫情扩散蔓延。

  28日,国家卫生健康委、国家疾控局向内蒙古派出工作组,指导当地开展疫情处置工作。

  齐齐哈尔:全面启动疫情防控紧急状态

  全市应对新型冠状病毒感染肺炎疫情工作

  领导小组会议召开

  李玉刚主持会议并讲话

  28日,省政府副省长、市委书记李玉刚在市党政机关办公中心主持召开全市应对新型冠状病毒感染肺炎疫情工作领导小组会议,传达省委、省政府主要领导关于疫情防控的批示要求,通报重点县(市)区疫情防控情况,研究部署当前我市疫情防控工作。

  会议强调|

  全市各县(市)区、市直各部门要切实增强责任感危机感紧迫感,全面启动全市疫情防控紧急状态,全面落实省委、省政府主要领导的批示要求,迅速开展全市疫情大排查、大消杀,做到“严管控、细落实”。

  ●要全面启动讷河市疫情应急处置工作,对讷河市全域进行封闭管控,全员进行高频次核酸检测筛查,停止一切不必要人员活动,尽快切断传播链,全力确保疫情不溢出。要举全市之力迅速开展讷河市涉及到的疫情流调溯源工作,第一时间对密接、次密接落地人员排查管控,并迅速开展核酸筛查,对涉及到的物品和环境尽快开展全面消杀,按照市疫情防控指挥部的统一要求对重点人群尽快完成核酸检测。

  ●要开展全域人员大排查,加密重点场所、重点人群的核酸日常监测频次;严格执行医院住院部、养老院、监所等重点场所封闭管理;全市域要取消一切聚集性活动,并开展聚集性活动“回头看”,及时排查是否有密接人参与其中;要加强社会面管控,对小区、村屯、公共场所、企事业机关进行提级管理。严格个人防护,落实防疫四宝,加强场所的通风、消毒频次。对进出我市人员,要求提供48小时内核酸检测证明。全市各县(市)区、各单位、各专班要集中全力加大风险排查力度,全力防输入、防扩散。

  ●全市各专班要履职尽责,全力支持讷河疫情应急处置工作,加强对核酸检测力量、检测能力、检测人员、流调人员和隔离点的统一调配,加大防疫物资和生活物资的保障,确保疫情防控紧急状态下各项措施落实、落细。要加大风险排查和提级管控,将市疫情防控指挥部的各项措施要求切实落实、落靠。市疫情防控指挥部要全力组织好定点医院的救治,集中专家制定专案,进一步规范流程、全力救治。

  ●要深入细致地开展排查管控,严防域外风险输入。着重做好满洲里方向来齐人员的管控,做到人、物同防,守好省界、省门;要继续加大对上海、杭州、徐州、苏州、大连、瑞丽和黑河等中高风险区域的风险排查管控;加强进口及中高风险区域的货物、商品、快递等物品及其涉及场所、人员、运输等方面的排查管控;加大重点人群核酸筛查,加大社会面日常监督和监测。

  ●要全力维护社会稳定,全力确保群众正常生活物资供应充足。加大风险面风险提示和防范引导,及时排查化解疫情防控工作中发现的薄弱环节和问题。各县(市)区、各部门要避免厌倦厌战心理,及时了解群众思想动态变化,及时化解群众的诉求、疑问、误解,要强化正能量引导,围绕疫情形势及时发声,形成全市疫情防控总体合力。要科学精准地组织起全市疫情防控工作,做到“早快准、严细实”,坚决打赢疫情防控阻击战、歼灭战,保护人民群众生命安全和身体健康。

  10、国家能源局:鼓励各级能源主管部门做好光伏电站项目储备

  国家能源局综合司就《光伏发电开发建设管理办法(征求意见稿)》公开征求意见。其中提到,光伏电站年度开发建设方案可视国家要求,分为保障性并网规模和市场化并网规模。各地分批确定保障性并网项目或者市场化并网项目的,及时向社会公开相关情况。未纳入光伏电站年度开发建设方案的项目,电网公司不予办理电网接入手续。鼓励各级能源主管部门采取项目库的管理方式,做好光伏电站项目储备。

  十大券商最新研判

  1、中信证券(行情600030,诊股):新毒株冲击带来布局良机

  南非新毒株短期对市场情绪有冲击,但也会带来布局跨年蓝筹行情的良机,中期增量资金布局和年末机构博弈下,以各行业龙头品种为代表的蓝筹主线将更加清晰。

  在疫情演变和外围形势方面,南非新毒株阴霾短期压制市场情绪,未来发展趋势尚不明朗,海外经济恢复和货币宽松退出节奏可能放缓,且政策应对空间已不如前;但是,独特的疫情防控策略下,中国经济受新毒株扰动概率很低,在全球供应链中重要性将进一步提升,相对增速优势也更明显,人民币资产避险价值将提升,外资对A股的增配可能提速。

  国内政策和经济走势方面,“以我为主”的国内政策仍有底线思维,对于地产依然维持“托底不刺激”的政策风格;预计12月的中央经济工作会议对稳增长表态将更积极,提高国内经济运行逐季改善的确定性。

  流动性和投资者行为方面,宏观流动性跨年宽裕,预计未来一年以再贷款投放的基础货币可能超万亿;权益在国内居民大类资产配置中更受青睐,市场流动性依然充裕;市场增量资金依然以机构为主导,而年底机构博弈将更注重来年布局。配置上,以各板块龙头品种为代表的蓝筹主线将更加清晰,建议继续坚定围绕“三个低位”布局。

  2、中金 | A股:疫情新变化,中国显韧性

  南非变种新冠病毒的发酵引发全球新一轮恐慌,对于A股市场,我们认为短期可能也会受海外情绪影响,但中国市场可能相对更有韧性:1)过去两年以来中国防疫模式整体效果显著;2)中国相对完整的经济体系,使经济受到的冲击相比海外经济体相对小;3)中国股市所处的周期位置相对有利,2022年中国经济增长率先回归常态化且政策有望逐步放松,海外则处于增长临近高位而政策面临退出,该特征与2021年截然相反;4)2021年中国股市的估值压力明显缓解,当前沪深300前向市盈率略低于历史均值且股权风险溢价也处于历史均值,相比高位的海外股市有更多缓冲空间。

  我们认为在疫情新变数之下,A股可能比海外市场相对更有韧性,内部稳增长的政策预期可能是主导市场表现的更关键因素。市场短期路径可能仍会有波折,但可能无需过度悲观,当前到年底及明年初可能是政策加力的重要窗口期,年底中央经济工作会议是重要的观察节点。

  行业配置建议:配置继续向政策预期及中下游方向倾斜

  1)政策边际变化或发力潜在有支持的领域,包括地产稳需求相关产业链、潜在的消费支持领域、券商等;

  2)今年已经有所调整、估值已经不高、中长期前景依然明朗的中下游消费,自下而上择股,包括食品饮料医药家电、轻工家居、汽车及零部件、互联网与传媒农林牧渔等;

  3)高景气的制造方向,包括新能源汽车、新能源及科技硬件半导体,依据产业链环节景气程度变迁而择股配置,特别关注输配电升级、汽车零部件等环节的制造机遇。

  3、安信策略:不恐慌,逢调整布局

  近期新冠病毒变异体B.1.1.529受到市场广泛关注,投资者关心新型毒株对市场造成的影响。我们认为,从之前疫情看,其本身会造成多重影响,有正面有负面,除了破坏服务业、干扰供应链等对经济的负面影响之外,另一个实际结果是全球央行宽松加码,中国一些行业出口上升加强了对全球供应链环节的替代。就目前来看首先还不能明朗新的变异毒株的传播力度和破坏力,更还谈不上由此带来的宽松预期。因此目前研判其影响为中性,但不确定性有所上升,建议多看少动,以观望等待为主,等待新一轮疫情的影响范围、破坏力和政策应对逐步清晰,等待12月中旬政治局会议和中央经济工作会议对于明年经济政策的定调。如果市场出现短期的大幅下跌,则可以对后市更加乐观一些。配置上注重明年的业绩稳定和高景气的确定性,建议暂时避开可能受到疫情爆发影响的部分行业。

  配置上:当前重点配置以“宁组合”为代表的高景气长赛道,包括光伏、新能车(汽车零部件、锂资源、锂电池)、CXO、军工等。继续关注食品饮料等板块估值修复的机会。规避旅游、餐饮、航空等可能受到疫情爆发影响的行业。

  4、国君策略:正视风险,谋定后动

  大势研判:重视疫情风险,无需过度恐慌。受变异新冠病毒Omicron影响,全球金融市场出现震荡。当前来看,核心的担忧在于病毒突变可能导致免疫逃避和传播能力增强,进而拖累经济复苏进程。参考6月下旬之后Delta病毒演绎脉络,其对A股冲击类似于“黑天鹅”事件,边际影响逐步趋弱,国内市场更加遵循内生逻辑。事实上,10月下旬以来,全指实现“耐克型”先抑后扬走势,两市成交亦连续26个交易日突破万亿。市场表现背后反映出新的共识正逐步酝酿:1)Q3季报之后,上市公司盈利端面临至少三个季度的零增长压力,但市场对盈利下行已有充分预期;2)央行三季度货币政策执行报告对经济定调边际趋于悲观,伴随政策关注度从防风险向稳增长转化,结构性宽信用有望发力。考虑到疫情的海外链条,或令全球流动性收紧进程所有放缓。总体来看,此轮变异病毒风险仍需动态观察,但鉴于国内防控经验与疫情历史演绎,无需过度恐慌对资本市场的冲击。

  风格辨析:寻找确定性。2021年疫后经济复苏的中段,核心风格在高盈利弹性,风格分化主要落脚于大中小盘。其中,年初以来中证500中证1000、国证2000指数的全年涨幅均超过10%,与之相对应的是上证50、沪深300超5%的下探。展望后市,以地产和出口为代表的传统经济支柱动能放缓,但新经济动能机制仍未理顺。这意味着,未来从宏观经济到微观企业盈利,不确定性的程度均将有所上升。在风险偏好持续处在较低的水平的背景下,风险评价的研判相较于风险偏好的重要性提升,“经济下行+宽松克制”下投资角度对盈利确定性的要求越发重要。

  金融地产:亦攻亦守。2021年下半年以来,受预售资金监管、恒大事件等影响,金融地产板块表现疲弱。当前房地产行业的症结在于高杠杆的房企面临兑付风险,直接针对房企融资的政策是防止行业硬着陆的政策。随着房企端融资宽松推进、居民端按揭贷款投放提速,行业负反馈预期有望打破。事实上,央行数据显示2021年10月末,个人住房贷款余额37.7万亿元,当月增加3481亿元,较9月多增1013亿元。与此同时,10月社融存量同比增长10%,与9月持平,“信用底”逐步确认,金融地产板块迎来估值修复契机。

  行业配置:高景气与低估值并驾齐驱。继续看好高景气赛道及低估值的金融板块,有序布局消费的风格切换。1)消费电子等高景气赛道:高景气方向仍具稀缺性,重点关注元宇宙设备端等方向。2)金融地产:地产悲观预期逐步缓解,驱动金融地产等低估值板块反弹;基本面上,券商银行亦有亮眼表现。3)持续看好消费切换:逐步迈出预期底部,推荐业绩有支撑且盈利预期改善的白酒、生猪、乳业、汽车零部件等高性价比板块。

  5、华西策略:一周前瞻--坚定信心,“跨年行情”成色依旧

  A股微观流动性充裕,且估值较合理具备安全垫。1)当前股市流动性充裕,A股万亿成交已成常态,北向资金已连续14个月净流入,11月净买入靠前的行业有:电气设备、电子、化工、食品饮料、计算机等,仍以成长行业为主。2)估值方面,截至11月26日,万得全A(除金融、石油石化)PE_TTM为32.3倍,位于2010年以来60%分位,已回归至相对合理位置。

  投资策略:坚定信心,“跨年行情”成色依旧。病毒变异株Omicron对全球股市均有影响,A股下周开盘或受冲击(包括北上资金的流动),但整体影响或相对有限。我国公共卫生系统有着及时、高效的应对措施,且经历之前的多轮疫情(突变)冲击,国内无论居民还是公共卫生系统均有着防疫经验,新病毒变异株对国内的影响小于国外。当前A股万亿成交成常态,且估值较合理具备安全垫,“国内经济稳中趋弱+流动性宽松+产业政策频出”仍是主基调,成为演绎“跨年行情”驱动力。由此,我们认为A股短暂波动后,有望重回“结构性”行情。配置上仍建议以成长为主,兼顾低估值,另外近期新病毒的变异有望催生医药板块行情。

  具体到行业配置上,建议关注:“新能源(车)(智能电网、储能风能、光伏等)、医药、电子、银行”等。

  主题投资关注:“双碳、军工、消费升级”等。

  6、华泰策略:三点“明”政窥岁暮

  核心观点:年底之前的胜负手或取决于近期政策的落脚点

  上周行业指数的表现分化程度有所提升,但仍位于年内较低水平,继续反映出困境反转和高位回落两类板块的逻辑演绎都已比较到位,A股整体虽然无明显下行压力,但是仍处于主线不明的阶段。在不确定新型变异毒株能否成为短期主线的当下,政策博弈可能是年底之前的胜负手。梳理近期政策可发现其重心集中于三个方面:“两喜两忧”、“两晦三明”、“三荣一枯”。我们认为,从可预见性、逻辑兑现速度角度考虑,专精特新、实物工作量和国防安全所代表的“三明”或应是年底前重点关注的方向。

  政策热点:“两喜两忧”、“两晦三明”、“三荣一枯”

  近期政策落脚点在于:“两喜两忧”(两喜:电力投资加大、电力市场建设提速;两忧:元宇宙炒作被中央点名、电子支付新政出台)、“两晦三明”(两晦:房地产政策及互联网政策后续演变仍不明朗;三明:支持专精特新小微企业、年底前形成实物工作量、国家领土主权必须统一)及“三荣一枯”(三荣:养老、母婴和稀土永磁产业政策出台;一枯:煤炭、钢铁等大宗商品价格受严格管控)。政策视角下,由于相关文件要求年底前需给予专精特新小微企业足够支持、专项债发行需在明年初形成实物工作量,短期建议关注可预性较高、逻辑兑现较快的“三明”,中期视角建议关注电力链的投资机会。

  景气追踪:稀土相关板块景气上行,下游消费品价格提升

  上游资源品方面,月末动力煤焦煤价格均有所回升;价格表现分化,稀土价格大幅提升。中游制造方面,军工板块高景气度依旧;锂电化学品、光伏行业综合价格指数震荡。下游消费方面,猪肉、水果、玉米农产品(行情000061,诊股)价格回升,养殖户盈利能力有所改善。TMT方面,北美半导体设备制造商出货额同比增速边际回升,智能手机出货量同比增速环比上行。景气角度建议关注:①锂电产业链的上游资源品,如锂盐、DMC等;②国家政策催化、相关产业链景气度较高、有望迎来量价齐升的稀土及稀土永磁板块;③明年订单预计充足、景气度高、市场一致性预期较强的军工板块。

  疫情扰动:新型毒株或拖累全球经济复苏,A股风格及表现或受其影响有限

  11月26日,南非等一些国家报告了新冠病毒新型变异毒株“奥密克戎”的出现,奥密克戎的S蛋白上具有11个突变,远超先前的Beta(3个)和Delta(2个),但目前世卫组织并没有公开说明新型变异病株的免疫逃逸能力和传播能力具体如何。复盘Alpha毒株和Delta毒株扩散时,A股主要股指及行业指数的表现,我们发现:①在变异毒株正式在国内扩散前,市场风格和行业表现并没有受到明显影响;②正式扩散后,科技表现相对较优而消费表现相对较差;③在经济复苏预期下,金融板块在变异毒株消退期间表现较优;④热门赛道的表现基本不受变异毒株散播的影响。

  行业配置:以储能电力为盾,以硅基需求为矛

  我们在2021.11.12年度策略《2022:配置能源与芯片的增长闭环》建议行业配置以储能电力为盾、以硅基需求为矛。自上而下的投资主线:“泛电力链”行业轮动有望于明年Q2再度启动且中游电新先起,储能与电力贯穿。自下而上的专精特新:国产替代关注锂电PVDF粘结剂、光伏跟踪支架、风电主轴轴承、风电与航空碳纤维、半导体测试设备、半导体涂胶显影设备、电子特气、CMP抛光垫、CMP抛光液、光刻胶、IC设计-CIS、机器人(行情300024,诊股)伺服系统;龙头进阶关注锂电隔膜、锂电负极材料、三元前驱体、锂电设备、光伏背板、光伏设备、航空高温合金、航空钛合金、小分子CDMO。

  风险提示:疫苗对新型变异病毒的有效性仍有待验证;国内地产政策变化超预期、地产投资下行压力超预期。

  7、海通证券(行情600837,诊股):新冠最新变种对行情有扰动 不改跨年行情趋势

  从年度、季度、三个月滚动视角看,当前各大宽基指数的振幅创新低或处于历史低位。参考美股,A股的波动率下降是中长期趋势。短期而言,市场振幅收窄往往是岁末年初行情启动的前奏。新冠最新变种对行情有扰动,不改跨年行情趋势,结构望均衡,大金融和硬科技较优,消费跟涨。

  随着经济下行压力被对冲以及房地产债务担忧消退,大金融行业有望迎来修复。当前消费行业盈利、基金配置均处在低位,往后看,消费板块的基本面有望回暖,性价比将改善。

  8、广发证券(行情000776,诊股):短期仍有波动风险 板块配置向“防疫”主线倾斜

  A股“真空期”遭遇变异毒株,全球大类资产表现或介于20年3月与21年7月之间,短期权益资产仍有波动风险,板块配置向“防疫”主线倾斜。新变异毒株或具备更强传播力带来周五全球大类资产剧烈波动,资产表现超过7月下旬德尔塔病毒冲击,而随着多国对航线的封锁限制,部分板块表现与20年3月较为接近(原油暴跌、美元下跌、航空股下跌而线上会议股上涨)。我们基于现有的新毒株研究信息,判断本轮大类资产的表现或介于20年3月与21年7月之间,因此风险资产短期仍有波动风险,对于经济和政策的情景假设需要密切跟踪未来全球是否会重新开展封锁限制。

  行业配置或再次回到“防疫”下的轮动线索,短期寻找“防疫交易”与“双碳宽信用稳增长”的交集——1. 短期的“防疫交易”升温(疫苗、线上办公);2. “双碳宽信用”+新基建稳增长(风电、光伏-电站/组件、新能源汽车-零部件);3. 景气预期与基金配置双双触底下的提价线索(食品加工)。

  9、国盛策略:疫情新变种的复盘与应对

  通过内外疫情周期的复盘,我们进一步总结出如下几点规律性特征:1)国内外疫情小周期存在较大差异,且二者之间的关联性较低。2)21年以来,疫情周期主要影响的是资产比价以及股市风格,而对资产绝对价格的影响较为有限。3)就A股风格来看,更多是受到国内疫情小周期的影响,每轮国内疫情扩散都伴随成长-价值、高估值-低估值相对跑赢;而在确诊数量下降之后出现逆转。4)就全球市场而言,成长-价值、科技-能源的比价同样与全球疫情周期高度相关。

  10、天风策略:变种毒株如何影响A股当前格局?

  核心结论:

  1. 变种毒株出现前,A股处于什么状态?——从“信用-盈利”二维框架看A股所处环境

  1)货币政策执行报告去掉两个关键词,信用见底成为一致预期。

  2)但结构宽信用 OR 全面宽信用——主要取决于出口、制造业和就业链条。

  3)美国消费→中国出口→制造业投资→就业→DR007,5个数据相关性极强,构成一个逻辑链条,目前(7-10月)处于持续超预期状态。

  4)2022年A股盈利预测:盈利增速持续回落,22年Q2可能见底。

  5)根据当前的情况(盈利增速下行、信用逐步见到底部,但还没有扩张,且即便扩张,力度可能暂时不够大),我们可能正处于【信用收缩后期】向【信用扩张前期】过渡的阶段。对应市场可能没有太大指数机会,更多是结构性机会为主。

  6)结构性机会,继续看好两个主线:①产业爆发(军工、锂矿、光伏、风电、储能);②困境反转(传统汽车及零部件、必须食品、猪肉)。

  7)19Q1、20Q2-Q3是最近几年为数不多的指数级别大幅上涨的机会,即仓位远重于结构的阶段,具备的特点包括:

  ①天时:信用周期全面扩张,如PPT第9页;(目前结构性宽信用的可能性更大,除非出口链马上崩盘)

  ②地利:盈利触底反弹,如PPT第9页;(目前盈利继续向下,预计在22年Q2触底)

  ③人和:沪深300股债收益差处于-2X标准差,即指数最有吸引力的位置,如PPT第12页;(目前处于均值附近震荡)

  2、变种毒株出现后,可能的情景演绎——主要取决于新毒株超越德尔塔的程度

  1)复盘来看,如果新毒株类似于德尔塔病毒,那么对A股影响比较有限,可能只是一次性冲击。

  2)如果新毒株远超德尔塔,来自海外市场的短期风险偏好联动的冲击可能更大。

  3)而中期来说,如果这是一次更严重的病毒入侵,那么一方面:国内管控也会更加严格,不利于一些服务性消费的恢复;另一方面:冲击全球供应链,但对国内而言实质上是利好,因为这有助于国内企业提高全球份额,表现为出口端持续超预期,与此同时,政策层面可能继续借助出口→制造业→就业不错的环境和窗口,让地产行业的风险尽快出清,体现在信用上,则更多是结构性宽信用和非全面刺激。

【来源:中国基金报 作者:泰勒(责任编辑:赵路 RF13155)

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