近日，两部委推动绿电交易试点，受此消息影响，核电、有色、基建等板块再次走高，中国核建、中国铝业、云南铜业、云铝股份等“中字头”个股集体封板涨停。

　　在“中字头”的强势带动下，央创ETF(515900)近5日吸金1200万元，今年以来涨幅达到了36%，最新规模达53.8亿元。

　　市场从成长风格切换到价值风格的趋势已经越发明显。业内人士提示投资者关注以下几点。

　　一、整体牛市已经确认

　　下半年以来A股市场交投活跃，自7月21日起，沪深两市每日成交额连续破万亿，市场情绪高涨。

　　图1：A股成交已连续38个交易日突破1万亿元大关

　　数据来源：wind，截至日期2021.9

　　风格极端分化的市场里，中证800等权指数更适合用于衡量整体走势。9月份以来，中证800等权指数已经走出盘整区间，创出1年来新高，整体牛市的来临已经确认，市场进入加速上涨阶段，因此当前是投资者提高股票仓位的好时机。

　　图2：中证800等权指数已突破盘整区间

　　数据来源：wind，截至日期2021.9

　　二、成长价值风格切换迹象愈发明显

　　根据华西金工PB-ROE-GROWTH模型，以上市公司现金收入变化为标志，成长与价值两种风格之间存在着2-3年为一个周期的切换过程。目前PB-ROE-GROWTH模型中现金收入项即将转负，意味着成长型企业将进入加大资本投入的阶段，未来经营不确定性增加，价值股的投资价值将相对提升。

　　图3：PB-ROE-GROWTH模型中现金收入与成长价值风格切换

　　从8月份开始，价值风格(以低市盈率指数衡量)已经止跌反弹;进入9月份后，价值风格的上涨出现明显加速。成长价值风格切换的迹象愈发明显，当前建议加大对价值风格的配置力度。

　　图4：价值风格已经止跌企稳、并出现明显反弹

　　三、央企创新指数具有低估值+创新特色，极具投资价值

　　目前虽然整体牛市已经确认，但并非普涨的全面牛市，而是结构性牛市，不同行业、风格之间的分化依然严重。因此选择正确的投资标的非常重要，央企创新指数具有创新+低估值特征，契合当前市场风格，极具投资价值。

　　央企创新指数在编制过程中，重点考察企业的研发投入、专利质量等创新特征;同时也考察企业盈利增速和经营质量，这与传统蓝筹指数以市值规模为主的选股方法有本质区别。

　　央企创新指数中，电力设备及新能源、国防军工、高端制造、电子等战略新兴产业权重占比合计达到50.7%，权重占比过半，与上证50、沪深300等传统蓝筹指数有明显不同。

　　图5：央企创新指数中创新和传统行业权重对比

　　与同样以科创、创新为主要特征的创业板指、科创50指数相比，央企创新指数在估值上具有更大优势;与新能源、芯片、国防军工等热门赛道相比，央企创新指数的估值水平同样明显更低。因此央企创新指数有很高的安全边际。

　　截至9月10日，创业板指、科创50指数的TTM市盈率分别为54.01、62.37倍，中证新能源、中证芯片产业、中证军工指数的TTM市盈率分别为58.93、79.72、73.76倍。相比之下，央企创新指数的TTM市盈率仅为10.56倍。

　　图6：央企创新指数与主要科创创新类指数估值对比

　　四、央企创新指数投资价值已被认可，2021年表现优异

　　央企创新指数低估值+创新的特征已被投资者认可，2021年以来，指数表现出色，累计上涨36%，大幅跑赢沪深300、中证500、创业板指等基准指数。

　　图7：央企创新指数与其他基准指数走势对比

　　数据来源：wind，截至日期2021.9.10

　　看好“中字头”板块和价值风格的投资者，可继续通过央创ETF(515900)及其联接基金(007796)参与。