市场调整之际，半导体板块又再次雪上加了霜。

　　8月31日晚间，三安光电披露，大基金自公告之日起15个交易日后的6个月内，拟采取集中竞价交易和/或大宗交易方式减持不超过公司股份总数的2%，即89,586,826股。

　　紧接着，昨日晚间，万业企业、雅克科技也连发大基金的减持公告。

　　万业企业披露，大基金拟在2021年9月27日至2022年3月25日期间减持公司股份2.1%，即不超过20,116,538股。

　　雅克科技披露，大基金拟在公告之日起15个交易日之后的3个月内，以集中竞价方式减持公司股份不超过4,628,535股，占公司总股本的约1%。

　　对于大基金减持原因，万业企业、雅克科技公告称，系自身经营管理需要。三安光电则公告称“实现股东良好回报”。

　　面对大基金的减持，投资者都会问：这些公司的基本面发生了变化吗？大基金为什么要减持它们？

01

多只个股均遭减持

　　大基金成立于2014年，由国家财政、国开金融、亦庄国投代表北京市及北京经济技术开发区发起设立。采用市场化运作、专业化管理的模式，重点投资集成电路芯片制造业，兼顾芯片设计、封装测试、设备和材料等产业。

　　事实上，今年上半年以来大基金已经开始有选择、分阶段退出，基本上是每个季度都“批量”出台一轮减持计划。因为按照大基金自身规划，在2019-2024年就开始进入退出期，而由于设计类企业发展较快，已逐步缩小与国外差距，因此减持情况也以设计类公司居多。

　　据统计，从2021年6月29日，长电科技公告称，大基金于6月8日至6月25日累计减持1779万股，占公司总股本的1.00%，本次减持计划减持数量已过半。

　　7月9日晚间，太极实业也发布公告称，持股5%的国家大基金一期，拟减持公司股份不超总股本的1%，套现近2亿元。

　　7月14日晚间，国科微公告，大基金于7月6日-7月13日期间减持180万股，占公司总股本的1%，减持均价121.52元/股。公司6月10日晚间披露，大基金拟15个交易日后6个月内以集中竞价交易方式减持不超360.64万股，即不超过公司总股本的2%。

　　7月29日晚间，兆易创新发布公告称，大基金于今年1月份公布的减持计划实施完毕，通过集中竞价交易方式累计减持公司2%股份，比此前预计的减持截止日提前了将近一个月。大基金合计减持1131.81万股，套现19.94亿元。

　　8月30日晚间瑞芯微发布公告称，减持计划减持数量已过半，股东国家集成电路产业投资基金股份有限公司累计减持0.65%股份。

　　就连芯片巨头中芯国际也未能幸免，大基金一期于今年6月18日、4月9日、4月12日、1月5日减持中芯国际港股，持股比例由10.21%降至7.81%。

02

 半导体行情要到头了？

　　频频减持是否意味着这些公司基本面发生了变化？还是半导体行情不行了？

　　根据choice显示，半导体指数自7月底达到历史高点，近一个月一直处于震荡之中，市场资金已明显陷入分歧之中。

　　整体来看，缺芯潮下芯片价格水涨船高，今年上半年半导体板块业绩向好，目前整体净利润规模达到363亿元，板块增长中位数达到80%，创历史记录。

　　而上述13家公司上半年业绩全部实现正增长，长川科技、长电科技、通富微电等业绩增幅更是超过2倍。

　　以这两日预告减持的三家公司为例。今年上半年，受益于LED 芯片和集成电路产品销量增长，三安光电实现营业收入61.14 亿元，同比增长逾七成；归母净利润为8.84亿元，同比增长约四成。

　　兆易创新与韦尔股份上半年亦均业绩向好。其中，兆易创新上半年实现营业收入36.41亿元，较去年同期增长119.62%；归母净利润7.86亿元，较去年同期增长116.32%；韦尔股份上半年实现营业收入为124.48亿元，同比增长54.77%；归母净利润22.44亿元，同比增长126.60%。

　　值得一提的是，由于半年报业绩表现超预期，兆易创新近期还获得多家券商发布研报看好。招商证券、方正证券更是给出强烈推荐评级。

　　更值得强调的是，上述多家公司还在主营业务上实现了新的突破。比如，万业企业在半年报中披露，上半年，作为国内集成电路用离子注入机龙头公司，公司控股子公司凯世通在设备验证、产品交付、订单签署等方面都取得了显著进展。

　　因此，大基金的减持并不意味着半导体产业未来发展前景的不乐观，更多的可能是对资金的结构性调整。

03

尾声

　　在大基金一期有序退出的同时，大基金二期正在加速布局。

　　国家大基金二期于2019年成立，2021年全面进入投资阶段。大基金一期投资布局以制造领域为主，关注各产业链龙头，而大基金二期更聚焦短板明显的半导体设备、材料领域。规模超2000亿的国家大基金二期将撬动更广泛的社会资金进场，为集成电路行业带来更多资金和资源。

　　自去年首次出手，注资紫光展锐之后，大基金二期还陆续投资了中芯国际、华润微、南大光电等多家公司。安信证券、国海证券分析师均认为，大基金一期退出，二期将围绕半导体产业链，更聚焦上游的设备、材料领域，加大投资。

　　毫无疑问，作为“产业风向标”，大基金的投资意味着对相关公司能力的认定，也对相关公司的发展确实起到了帮扶、带动作用。

　　不过，大基金的频繁减持依然引发了投资者的质疑和讨论。站在投资的角度，大基金的初衷和使命是扶持中国半导体产业发展，回头看，大基金确实有力带动了民间资本进入半导体产业，加快了产业发展。而在获利颇丰之后，大基金如果能兼顾上市公司长远发展，给予它们更长期的支持，将更加有利于公司和产业发展，获取更高额回报。

　　回归股市来说，本轮半导体行业的景气度根源在于5G带来的创新周期，创新需求侧的提升是持续的，而产能资本开支的扩张是非持续性的，这就导致了供给侧和需求侧的矛盾。而新冠疫情、美国对中国科技的封锁等因素又使之加剧，短期之内这一矛盾无法缓解。因此，半导体芯片的这轮景气度，时间维度很可能超预期。

　　不过，进入8月，陆续有机构提示半导体行业估值已处于历史高位，有过热风险。此前8月2日，穆迪曾发布研究报告表示，中国半导体自力更生将支持技术增长，但可能会带来产能过剩风险。