hi选基:大赚33%!这只越南基碾压全球

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  周三市场遭遇大跌,创业板跌幅比较大,具体原因,我觉得核心还在当前市场整体不便宜,跟面对未来的几个不确定性事件,资金提前抢跑有关。

  有人把大跌的原因怪罪到今晚的美联储议息会议,但人家美股都没提前反应呢,而且在美债利率最近持续走低,逆回购规模也连续创新高的环境下,A股反倒先趴下了。如果能预判今晚美联储鹰派言论,也就是倾向于收紧货币政策的立场,那就真是未卜先知了。

  其实对于近期市场,从5月底开始,包括5月25日那天大涨,不管机构如何高喊牛市,厂长一直是保持一个相对中性、谨慎的态度,经常关注我们的朋友应该也注意到了:

  虽然这两天国内市场不好,但海外市场有只基金表现很野,收益直接超过了国内很多公募基金以及纳斯达克等全球基金,它就是天弘越南市场(QDII),近一年涨幅60%,今年以来涨幅33%。

  有的朋友可能不了解QDII,简单来说,就是投资香港或外国股票的一类基金。我们用人民币买QDII基金,基金公司会把人民币换成外汇去买海外上市公司的股票。

  这只“越南基金”厂长是从去年开始关注的,今年年初看股债利差到了比较低的点位,就减仓了部分白马基金,用一部分钱买了这只基金。记得刚买几天,就遭遇了一波大跌,但因为仓位不多,我就没管它,就那么放着了。

  其实那会儿关注它的人还不太多,包括今年年初,但架不住时间越长收益越来越好,就容易被人惦记,很多人开始馋人家身子。从这段时间的留言,也能看出大家对这只基金的“欲望”非常强烈:

  我本来上周就想写的,可为了结合市场,就耽搁了。虽然周三市场大跌,大家情绪都不高,但实在是不想再拖了,周三得空好好说说这只基金,用全球配置的思路和角度分析下,这只基金到底怎么样?

  要提前说明的是,下面的分析只是跟大家分享投资思路,不作为基金推荐,希望打开大家投资和资产配置的一种思路。

  简单来说,这是一只投资越南股市的基金,业绩比较基准中,90%为越南VN30指数,也就是说,持仓中的股票基本都是来自于越南VN30指数。

  越南共有两家证券交易所,分别是胡志明证券交易所及河内证券交易所。其中胡志明证券交易所相当于国内的主板市场,而河内证券交易所相当于中小创。天弘这只越南基金主要跟踪的VN30指数是胡志明交易所指数,精选了股票市场上市值最大、流动性最好、具有市场代表性的30只越南上市公司。

  那这个指数长期表现到底怎么样呢?

  近10年,这个指数的表现很有尿性,从最低388点一路涨到了最高1487点,涨幅高达283%。再看国内市场,沪深300近10年涨幅74%,创业板涨幅294%,可以说,越南主板市场的这辆车,开出了国内创业板的速度。

  这与整个国家经济的发展进程有很大关系。

  过去我们一提起越南,要么就是战争,要么就是穷。但越南的革新开放后,整体的经济这几年持续走上坡路,从GDP增速来看,排除去年疫情的影响,橙色的线是国内GDP的增速走势,可以看出中枢在走低,但是蓝色这条越南GDP增速线的中枢,却在持续走高。不仅如此,在2020年全球疫情背景下,中国和越南也是全球仅有的两个正增长体。

  如果拿越南2020年的GDP总量以及人均GDP和我们国家来比的话,当前越南的发展水平要落后我们15年的时间,相当于05、06年的中国。

  大家可以回忆一下那时咱们国家,还处于经济总量的发展时期,城镇化时代下基建地产是拉动经济增长的核心驱动力,现在的越南似乎正在走中国走过的路。根据政府规划,计划用10年的时间,实现城镇化率50%,也就是5200万的人口数量。

  对于股市来说,受益的公司一定是符合当时时代发展、受益于城镇化的房地产、基建、银行等产业链,想想07年的国内大牛市,煤飞色舞、房地产崛起。

  那我们来看看天弘这只越南基金都买了什么公司?

  我根据一季度的持仓,特意一个个查了个遍,给大家梳理了这张表格。基金的持仓主要集中在房地产开发运营、银行服务两大领域,此外还包括基建公司、食品加工公司。

  根据当前估值,银行地产公司的整体估值偏低,跟我们A股的银行地产情况一致,背后核心还是源于房贷业务可能引发的潜在金融风险,所以估值一直被压制。而其他部分公司,比如做食品的Masan Group的估值相对偏高。

  如果从基金成立以来所有历史持仓来看,整体持股的变化并不是很大,主要就集中在银行地产、日消品以及几家国内的巨头。比如Vingroup,地位类似韩国的三星,创始人从房地产起家,公司目前已经把触角伸到了各个不同行业,包括汽车、手机、医药、教育等。

  我们再来看越南股市的市场结构。根据MSCI的划分,分为成熟市场,新兴市场和前沿市场,市场的成熟程度由高到低,而越南被定义为前沿市场,连新兴市场都算不上。

  但越南市场的开放程度比较高,当前占MSCI市场权重为12%,我了解到的信息是外资占比已经高达30%,相比之下,截止21年一季度,国内的外资占流通市值比才5%。可以说,越南市场是一个相对高度化的外资市场,这就意味着受美股等全球市场的影响冲击,也会比较大。

  我们从指数的表现就能看到,正是因为外资占比比较高,受美股影响也就比较大。2020年流动性危机期间,纳斯达克和天弘越南基金的波动都非常大,比沪深300指数波动要大很多,这是我们需要注意的。

  最后,这只QDII基金在交易上还需要注意两点:

  一是QDII产品还会牵扯到汇率的问题,而汇率的变化也会影响基金最终的收益。比如这只基金,因为要投资越南市场,就会经历两次换汇,先把人民币换成美元,然后再换成越南盾去投资,所以会面临双重的汇率风险。

  二是QDII的申赎时间一般要比国内普通的基金长,一般是T+2买入后才能确认,因为越南市场开市的时间和国内本身就不一样,中间还要牵涉海外账户换汇的过程。

  总的来说,越南正经历中国21世纪初的相对高速发展阶段,经济增长中枢也在上移,城镇化率还有提升的空间,而在城镇化渗透的过程中,房地产、银行、基建这些行业都会受益。这只基金跟踪的是越南国内最大的VN30指数,相当于国内的主板市场,历史持仓都是银行、地产、钢铁符合本国经济发展时期最好的上市公司。

  那是不是该基金现在就很完美了呢?当然不是,要记住,任何一种投资都是硬币的两面!这里不是给你们打太极,左右逢源,只要进入金融市场,我希望,你们每一个人都能记住上面这句话——任何一种投资都是硬币的两面!我们既要看到机会,也要学会提前分析风险,目前该基金存在着一些问题:

  一是这里面有些公司的近几年涨幅都比较大,估值上属于部分合理、部分偏贵的情况;

  二是该基金会涉及双重汇率以及申赎时间长的问题,不适合频繁交易,因为每次换汇都是一次成本,频率越高、成本越高;

  三是该基金外资占比较高,一旦未来遇到欧美股市下跌,基金的波动可能不小。

  好了,就说这么多,希望借助周三这个案例和方式,打开大家投资思路的另一扇窗户。当然,不管是不同类型的基金,还是不同标的,说到底,投资分析的本质依然没有变,很多东西,大道至简,有机会,我们再慢慢唠。其他问题,留言区见。

  (风险提示:以上相关数据和观点仅供参考,不构成投资建议,请充分了解基金产品的风险收益特征,根据自身的资产状况和风险承受能力进行决策,买卖交易自负盈亏。)

  【市场温度计】

  备注:两融余额为前一天数据,不计入指数。说明:该温度计评分综合了主要市场情绪指标,有利于评判短期市场情绪状况,温度越高,代表市场情绪越旺盛,反之亦然。(备注:数据评分主要参考各项指标当前距历史最大情况,时间周期为近一年)参考区间:20%以下?情绪极差;20%-40%?情绪偏差;40-60% 情绪适中;60%-80%?情绪偏热;80%以上?情绪极热。

  【股债性价比】

  当前股债利差数值:3.7787%

  备注:该指标采用沪深300指数为标准,对沪深300等大市值、蓝筹行业有效。对小盘股和局部热点行业不适用。

  附:使用说明

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关键词阅读:越南基

责任编辑:李欣 RF12607
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