国内：4月电动车销量符合预期。

　　（1）根据中汽协数据，4月新能源车销量20.6万辆，同比+180.3％，环比-8.7％。

　　（2）结构上看有亮点，据乘联会数据，4月新能源乘用车零售销量16.3万辆，同比+192.8％，环比-12.0％。分级别看，纯电A00级批发销量5.2万，环比-22％，占纯电动34％；A级销量3.7万辆，同比+10％，占比24％。上汽通用五菱30602辆、特斯拉中国25845辆，比亚迪25450辆，上汽乘用车13004辆。

　　（3）电动化加速渗透，驱动因素切换进一步验证。2021年补贴退坡20％后，1-4月新能源车渗透率依次为7.2％、7.6％、8.9％、9.1％（中汽协数据），环比持续向上，驱动因素从政策到市场自发需求进一步得到验证。

　　（4）季节性波动符合预期。据往年历史数据，传统乘用车4月销量环比基本均为下滑趋势，主要与季节性消费波动有关。19/20/21年4月，广义乘用车销量环比分别为-17％/+36％/-8％，电动车销量环比分别为-17％/+6％/-10％，其中20年主要系疫情影响3月销量。对比历史环比增速，4月电动车市场发展态势较好。4月新能源车国内零售渗透率10.1％，1-4月渗透率9.0％（2020年5.8％）。

　　新势力：4月蔚来共交付7102辆，理想交付5539辆，小鹏交付5147辆。4月特斯拉国产M3批发销量20438辆，MY销量5407辆。近期特斯拉受到刹车舆论影响，即便技术瑕疵被证实，预计短期内会对销量产生负面影响，但我们认为很难对特斯拉产生全局性的挑战。如果代码有逻辑性问题，可以通过OTA更新快速解决。我们认为传统车企、造车新势力2021、22年新一轮的产品周期，以及智能化的整体差距正在缩小，是特斯拉后续面临更大的挑战。

　　欧洲：4月欧洲电动化渗透率较高，市场维持高景气。从我们跟踪的欧洲十国数据看，4月电动车销量14.04万辆，同比+410％，环比-31％。从历史数据看，环比降低属于季节性波动。1-4月累计销量为54.01万辆，同比+139％，电动化渗透率15.6％。随着疫苗的普及，海外复苏步入正轨，叠加一线车企优质电动车型供应加速，驱动市场与产业链景气进一步上行。跟踪欧洲政策与车企电动化的边际变化，只要边际变化不减速，欧洲电动车销量长期维持高速增长趋势不变。

　　特斯拉：4月特斯拉欧洲交付约1327辆，同比-94％，环比-54％，1-4月累计交付32315辆，同比+22％。其中Model3累计交付1325辆。从我们跟踪的船运数据看，21年一季度共发往欧洲11艘货船（其中4艘为上海港发出），同比+4艘，环比+2艘，平均每艘货船能运3500辆车左右。基于船运数据，21年3月份特斯拉欧洲销量高增整体符合我们预期。

　　美国：4月电动车销量4.51万辆，同比+345％，环比-2％，电动化渗透率为3％。1-4月累计销量15.15万辆。分车型看，4月BEV销量3.19万辆，占比2.11％。PHEV销量1.32万辆，占比0.87％。在拜登新能源政策规划下，美国电动车市场在供需两端均得到刺激。需求端：购置补贴+刺激三大公共领域电动化。车企端：通用规划到2025年推出30款电动车。福特规划到2030年所有在售乘用车型均为电动车。后续关注美国政策落实进展以及各车企在美国市场电动化转型步伐。

　　投资建议：全球电动化在欧洲碳排放政策叠加超强补贴、中国双积分政策及供给端优质车型加速、美国新能源高额投资规划下，未来行业产销仍然维持高增速。我们预计21年国内和海外销量都有望大超市场预期。持续看好：宁德时代、恩捷股份、三花智控、宏发股份、拓普集团、中伟股份、当升科技、新宙邦、天赐材料、先导智能、万盛股份、克来机电、中鼎股份等。

　　风险提示：新能源汽车补贴政策不及预期，新能源汽车销量不及预期，竞争加剧导致产品价格大幅下降风险。

　　来源：中泰证券