4月28日晚间，中公教育（002607.SZ）披露了2020年年度报告。数据显示，2020年公司实现营收112.02亿（单位：人民币元，下同），同比增长22.08%；归属于上市公司股东的净利润23.04亿元，同比增长27.70%；基本每股收益增长27.59%至0.37元/股。

　　2020年突如其来的新冠疫情，严重冲击了中国乃至全球经济，中公教育这样疫情前线下培训收入占比高达89%的行业头部企业更是面临前所未有的严峻考验，但中公教育仍然凭借卓越执行力和深厚底蕴，变危为机全面提升线上培训收入占比，并迅速抓住疫情防控节奏，夯实线下收入基本盘，最终实现业绩逆势增长，并历史性突破100亿关口。

　　同日公布的公司2021年一季度财报显示：中公教育继续保持良好增长态势，报告期内实现营收20.52亿元，同比增长66.79%；归属于上市公司股东的净利润1.41亿元，同比增长21.00%。

　　护城河壁垒叠加增长飞轮 千亿蓝海任遨游

　　2020年初，在机构改革扰动结束，招录景气度回升之际，突然爆发的疫情对招录节奏产生了强烈扰动。正是借助强大的企业平台能力和卓越的团队执行力优势，公司积极进行产品创新，加大推广力度，依然逆势实现了各个序列培训人次的稳步增长，公务员序列的培训人次增长更是超过了五成，公司整体培训人次增长也接近四成。虽然事业单位和教师序列收入有小幅下滑，但并未改变公司在相关领域的快速扩张态势。

　　有机构称，中公教育通过积极拓展不断增长的公务员培训市场，现已获得较高的市场份额，基本占据市场主导地位。其核心竞争力在于形成了垂直一体化快速响应能力驱动的高增长企业平台，关键驱动要素包含垂直一体化快速响应能力、高增长文化及集群式专业研发能力，三者共同构成中公教育护城河。

　　中公教育自设立之初就对所有分支机构采取直营模式，让学员能够享受标准一致的产品和服务，当前已建立覆盖300个地级市的1,600多个经营网点，并快速向数千个县城和高校扩张。主营业务横跨招录考试培训、学历提升和职业能力培训等3大板块，提供超过100个品类的综合职业就业培训服务，2020年，公司加大研发投入，研发投入首次突破10亿元，研发支出占收入的比例从2019年7.61%提升至9.38%，拥有超过3,000人的专职研发团队，超过18,000人的大规模教师团队，总员工人数超过45,000人，领先于行业可比公司。

　　“网点—总部指挥中枢—教学现场”的垂直一体化架构在每一天进行高频的响应反馈，从而实现远超平均水平的经营和学习效果。庞大的专职研发团队实现了规模效应下的分工持续细化，更不断产生品类间不断协同的研发集群效应，大大提升了研发的效率。而随着多品类之间的投资能力累积和叠加，企业多品类的增长飞轮效应不断增强。

　　当前，这种增长飞轮效应已经扩大到了三大板块之间，逐级放大了公司的增长愿景，学历提升板块将在3—5年后成为推动增长的重要力量，职业能力培训板块则将在5—10后成为公司规模最大同时也是增长贡献最大的板块。

　　根据第三方机构佛若斯特沙利文数据显示，到2022年非学历职教市场总规模可达4100亿以上，职业考试规模2577亿。对于拥有护城河壁垒和找到增长飞轮的中公教育，面对的依旧是一片蓝海。

　　线上业务爆发式增长 变危为机彰显企业本色

　　垂直一体化架构的快速响应能力驱动中公教育的高增长，而数字化经营则塑造了企业平台可“实时态势感知”能力，大举增强企业基于速度经济的核心竞争力。

　　中公教育在数字化经营探索已持续了15年以上，近年更是大幅增加了数字化经营基础设施的投资规模。一方面是基于高增长和品类快速扩张带来管理需要，另一方面垂直一体化快速响应体系极其适合进行数字化改造，二者纵深匹配后，产生了更高的经营效率，能将以天为单位的前后台响应频次，猛然拉升到接近“实时态势感知”的层级。

　　2020年新冠疫情发生后，数字化经营的空间骤然扩容，正是借助厚积薄发的智慧教学平台、在线规模化研发和综合服务能力，让企业能够以前所未有的力度推广线上线下融合产品，不仅取得了重大的成果，而且在极其不利的经营环境中，贡献了可观的增长。年度报告显示，2020年中公教育线上培训业务实现营收29.05亿元，比去年同期增长180.56%。线上培训营收在整体营收的占比也大幅提升，从2019年同期的11.29%上升到25.94%；线上培训人次也接近300万，增长超过六成。

　　所有的行业头部企业都有超强的危机抵御能力，以及变危为机的素质。中公教育面对百年来全球最严重的疫情，不但稳住了线下基本盘----线下培训收入在疫情之下依旧略有增长；而且抓住机会全面优化收入结构，让线上成长盘得以全面提升----线上培训收入激增180%，占比提升至26%，真正体现了行业头部企业的含金量和底蕴。

　　放眼未来，随着疫情的好转，以及中国经济以内循环为主导的双循环新格局形成和深化，中公教育有望通过线下与线上双轮驱动的模式，继续领跑中国职业教育行业。

　　技能型人才缺口超1900万，疫情加速产业出清利好头部企业

　　2021年是“十四五”开局之年，各行各业对技能人才的需求都很紧迫。公开数据显示，2020年，我国重点领域的技能型人才缺口超过1900万，2025年预计将至3000万。2020年新冠疫后职业培训需求旺盛。失业率提升让劳动力闲置，职业培训需求只增不减。

　　长期以来，职业教育行业都面临小散乱的问题，一方面高性价比的优质教育产品供给严重不足，供给压抑了需求，但另一方面却是同质化产能严重过剩，恶性竞争普遍存在。2020年的疫情加速产业淘汰出清，有利于头部企业进行更为迅速的市场开发。

　　一切过往,皆为序章，2019年前后，中公教育对活跃的新业务集中完成了一轮密集的资源投入，尤其是在考研、医疗、IT等重点门类上一次性实现核心教研资源的规模领先，并取得了一定成效。年度报告显示，2020年公司考研业务规模已经实现了行业领先，小班面授、专业研发和规模化专职师资的新模式已经验证成功，并成为新的行业标准，考研网校等创新业务获得了突破式增长。

　　从2019年下半年开始，公司采取了针对新业务板块的“起飞行动”，从顶层给予新业务更多的管理资源投入。这些核心经营资源投资的产出效应将成为企业下一阶段发展的重要支撑，支持企业在细分领域创造出新的市场，实现业绩持续稳健增长，进一步巩固行业地位。

　　技能型人才的巨大缺口，加上疫情冲击之后行业的全面洗盘，无形中让中公教育占据了更加有利的位置，这也是中国资本市场加速成熟背景下，细分行业优质企业倍受机构青睐的重要原因。

　　当今世界正经历百年未有之大变局，要构建新发展格局、推动高质量发展，在国际竞争中赢得主动，不仅需要大批拔尖创新人才突破“卡脖子”技术，也需要数以亿计的高素质技术技能人才。加快发展现代职业教育，是培养高素质技术技能人才最高效、最基础的途径，是推动高质量发展的重要支撑，也是建设教育强国的必然要求，职业教育前途广阔、大有可为。

　　相信以中公教育为代表的一批中国优秀职业教育企业，在未来必将为国家战略中的构建现代职业教育体系做出更多贡献。