《乘风破浪的姐姐》第二季落幕一周后，芒果超媒带着它2020年的成绩单乘风而来。

　　4月25日晚间，芒果超媒披露了2020年年报。去年，芒果超媒实现营业收入140.06亿元，同比增长12.04％；实现归属于上市公司股东的净利润19.82亿元，同比增长71.42％。

　　作为在A股上市的唯一长视频龙头，芒果超媒的业绩一直备受关注。自2018年通过快乐购实现整体上市以来，芒果超媒近三年净利润增速分别为21.03％、33.59％和71.42％。

　　2020年业绩大涨离不开自制综艺《乘风破浪的姐姐》（以下简称《浪姐》）的贡献，不过今年开播的《浪姐2》却反响平平，芒果超媒的股价也随之下跌。

　　事实证明，模式易复，爆款难求，芒果超媒的高速增长还能持续吗？

　　姐姐破浪，业绩乘风

　　芒果超媒主营业务包括芒果TV互联网视频业务、新媒体互动娱乐内容制作、媒体零售及其他业务。

　　具体来看，芒果TV互联网视频业务仍是主要营收来源，2020年收入达到90.6亿元，占比超过64％，较上一年同比增长43.4％；新媒体互动娱乐内容制作业务全年收入27.65亿元，同比减少29％，是芒果超媒各大主营业务中唯一下滑的业务；媒体零售业务收入为21.04亿元，同比小幅增长4.84％。

　　作为“湘军”，综艺制作一向是芒果超媒的强项。

　　财报显示，2020年，芒果TV上线了超过40档自制综艺，报过《朋友请听好》《姐姐的爱乐之程》《说唱听我的》《密室大逃脱（第二季）》等。其中，《浪姐》播放量超51亿次，成为现象级作品，招商数据刷新多项纪录，节目广告客户总数超40家。

　　剧集方面，芒果超媒也在加大布局力度。据披露，2020年，芒果TV以12个影视制作团队和30家“新芒计划”战略工作室为核心生产力，打造影视制作体系，报告期内，共上线57部重点影视剧。其中，《下一站是幸福》创下剧类广告招商新高。

　　得益于“爆款”内容的推出，芒果TV的会员数大幅增长。财报显示，截至2020年末，芒果TV有效会员数达3613万，较2019年末增长96.68％，会员收入达32.55亿元，同比增长92％。

　　芒果超媒方面提供的一份资料显示，目前，其正在推进新一轮定增，拟募集不超过45亿资金投入“内容资源库扩建项目”和“芒果TV智慧视听媒体服务平台项目”。定增说明书显示，公司预计在两年内完成6部S级影视剧采购、11部A级影视剧自制或定制，以及18部S级综艺制作。此次增发将丰富版权库内容资源，巩固公司在内容领域的优势地位，进一步提升公司的综合竞争力。

　　增长势头延续至2021年一季度。昨日晚间同时发布的一季报显示，报告期内，芒果超媒实现营业收入40.09亿元，同比增长47％；实现归属于上市公司股东的净利润7.73亿元，同比增长61.18％。

　　漂亮的成绩也吸引了众多资本的追捧。据中国基金报报道，今年一季度，多位顶流基金经理增持了芒果超媒，如谢治宇管理的兴全合宜、兴全合润，杨浩管理的交银施罗德新生活力，交银施罗德内核驱动以及王培管理的中欧中小盘。值得一提的是，谢治宇、杨浩、王培去年四季度就增持了芒果超媒，已经两个季度连续加仓。

　　国海证券传媒行业分析师朱珠也看好芒果超媒的未来发展，她指出，2021年，芒果超媒综艺片单丰富，剧集端持续加码，垂直内容电商平台“小芒”有望带来新增长曲线。基于芒果超媒不断提升内容质量、扩大生产体量，深挖长视频竞争的“护城河”，维持买入评级。

　　口碑走低，股价下跌

　　然而，与基金增持、券商看好相背离的是，芒果超媒今年一季度的股价大幅下跌。《国际金融报》记者注意到，股价由上升进入下跌的拐点就发生在《浪姐2》开播的1月22日。

　　2020年6月12日，芒果TV的新综艺《浪姐》突然开播，并在没有任何宣发的情况下迅速火爆全网，直接助推芒果超媒突破千亿市值大关。

　　开播当日，芒果超媒股价大涨，盘中一度触及涨停，收盘报报56.39元，涨幅达6.82％，总市值为1003.95亿元。此后，《浪姐》足足热闹了一个盛夏，芒果超媒股价在此期间也波动走高，站稳千亿。

　　趁热打铁，仅仅半年后，《浪姐2》高调回归。但，市场对其的反应已不是曾经的模样。

　　1月22日周五，《浪姐2》正式开播，与预期中的热烈反馈不同，第二季口碑出现了严重下滑，热度也直线下降。

　　不少观点指出，原以为《浪姐2》会再续辉煌，但开播一看却有些失望。“虽然参加节目的姐姐们，或威望很足、或久有传说、或实力满分，但味道就像缺了盐的一盘菜，总感觉有点寡淡”。

　　豆瓣评分显示，《浪姐》第一季的评分为7分，《浪姐2》的评分跌至5.3，尚未及格。

　　不过，亦有追踪该综艺的观众告诉《国际金融报》记者，个人认为《浪姐2》还是挺好看的，但不可否认，刚开始有些让人追不下去，后期的舞台才慢慢精彩起来，“我也没有追全，中间一些集数也没能看下去”。

　　《国际金融报》记者注意到，随着口碑和热度的不及预期，芒果超媒股价也开始“跌跌不休”。自1月22日《浪姐2》开播至4月26日收盘，芒果超媒股价累计跌幅超27％，市值蒸发超400亿元。而在此期间，其股价最低触及54.55元，几乎跌至2020年《浪姐》刚开播时的水平。

　　“口碑扑街，爆款难续。”有长期关注该股的投资者如是评价道。他还指出，后续不知道芒果超媒还能否打造出像《浪姐》一样的爆款，业绩高速增长能否持续还得打上问号。

　　针对《浪姐2》口碑下滑会否影响后续季度综艺的招商、邀约和制作，《国际金融报》记者向芒果超媒方面发去采访函，但截至发稿前尚未收到回复。