4月9日，科美诊断登陆科创板，首日市场反响热烈，股价表现亮眼，公司发行价为7.15元/股，首日高开19.46元/股，盘中最高至31.77元/股，收盘价为24.94元/股，涨幅达248.81%。次日，股价有所回调，但较发行价仍涨157.34%，总市值约73.78亿元。

　　公司上市整体表现亮眼，尤其是首日开门红大幅拉涨，反映市场对体外诊断行业未来发展的看好，同时也是对于公司基本面及未来发展潜力的肯定。下面不妨具体来看看科美诊断这家公司究竟成色如何？

　　图表一：科美诊断首日发行股价走势

　　资料来源：同花顺，格隆汇整理

1.专注LiCA，产品性能优势显著，有望引领国产替代

　　科美诊断成立于2007年，是一家从事临床免疫化学发光诊断检测试剂和仪器的研发、生产和销售的高新技术企业，按照技术路线不同，其主要产品可分为基于光激化学发光法的LiCA系列和基于酶促化学发光法的 CC系列两大类，业务领域覆盖包括传染病,甲状腺激素，肿瘤标志物，生殖内分泌激素和心肌及炎症标志物等在内的临床常用领域。

　　化学发光免疫分析主要可以分为：酶促化学发光、直接化学发光、电化学发光、活性氧途径均相化学发光等，而光激化学发光法属于应用了“活性氧途径均相化学发光”的新一代化学发光技术平台。

　　从市场情况来看，国外进口厂商如罗氏、雅培、西门子等在早期采用酶促化学发光法，此后逐渐选择直接化学发光或电化学发光等化学发光方案，而国内企业由于起步较晚，因此大部分国产体外诊断产品依然采用酶促发光技术。

　　相比之下，科美诊断走在行业前列，公司作为行业内较早开发临床免疫诊断产品的公司，自主研发了新一代光激化学发光法并基于该方法开发了LiCA系列产品，LiCA系列产品采用公司基于活性氧途径均相化学发光原理自主开发的光激化学方法。相较于传统技术路线，该方法兼顾了高特异性和高灵敏度，同时具备均相，免洗，光激发的技术优势，在产品的质量水平和价格方面竞争力已经比肩国际品牌。

　　如在配套仪器检测通量上，科美的 LiCA 系列产品检测仪器的检测通量就显著高于可比厂商同类产品。其中，LiCA500的最高检测速度为500T/h，LiCA 800 的单机最高检测速度为600T/h，远超国际一线品牌同类产品。另外公司新开发的两种仪器亦能够满足多元客户群体的终端需求，如LiCA Smart能满足急诊、中小型医院的临床诊断需求， LiCA 4000 仪器具有随机检测功能并支持联机，能更好满足检测种类多、检测量较大的终端需求。

　　得益于这一系列优势，科美具有非常强的市场潜力，有望引领化学发光领域的进口替代，打破国外厂商的垄断，维持公司长期竞争优势。

　　图表二：公司主营产品概览

　　资料来源：公司招股说明书，格隆汇整理

2·业务结构优化，扩产能提升市占率冲刺行业龙头

　　从技术应用看，光激化学发光使用纳米级微粒、相较于使用磁微粒的直接化学发光、电化学发光或酶促化学发光等技术拥有更大比表面积和更高的包被效率，灵敏度高，线性范围广，反应稳定，能更好的对小分子待测物质进行检测，临床检验应用更为广泛。基于此，近年来，科美积极调整业务布局，在保持原有CC系列产品的优势的同时，不断加大对LiCA系列产品的开发与销售渠道的铺建，使得LiCA产品系列迎来了爆发式的增长。

　　LiCA系列产品营业收入占公司营业收入的比重由 2017 年度的43.63%提升至 2020 年 1-6 月的77.99%，收入从 2017 年的 1.39 亿元增长至 2019 年的 2.99亿元，年均复合增长率超过 45%，产品注册证由 2017 年末的 21 项丰富至近 50项。

　　 截至 2020 年 6 月末，公司化学发光投放仪器 1,914 台，覆盖 1,101 家终端用户。总体来看，公司2017 年至 2019 年的总体营业收入复合增长率达到 19.46%，超过行业平均增长水平。

　　在优秀技术和产品的沉淀下，公司未来计划加大产能，扩大市场推广力度，并开发更多元的终端客户。由于LiCA系列的市场潜力不断得到验证，公司也着力进一步扩充产能，为现有产品的销售放量及新产品系列上市做好产能储备。同时，科美不断深挖产品在传染病检测领域的市场影响力，发挥LiCA Smart 和LiCA 4000的应用优势,进一步实现从基层医疗市场到中高端市场的全面覆盖，提高市场占有率和品牌知名度，适时开拓海外市场的业务，进一步促进公司的业绩增长，提升公司的综合竞争力。

　　得益于在化学发光领域的多年深耕，目前科美拥有在技术与产品、专利布局、人才梯队建设、运营管理水平、并购整合，以及品牌营销等诸多方面的竞争优势，有望冲击国内传染病检测市场的进口垄断格局并成为IVD行业的龙头企业。

3·小结

　　整体来看，科美药业拥有好赛道，成长空间大，公司产品竞争优势强，技术壁垒高，未来有望不断提高市场占有率，驱动业绩快速增长。随着此次上市，公司资本实力进一步强化，品牌知名度扩大，竞争力将得到显著提升，后续随着公司不断在行业内加速布局，强化研发实力，产品推陈出新，有望在此赛道上保持长期优势。