近期，石膏板龙头企业北新建材发布2020年度报告，北新建材2020年石膏板产量20.33亿平米，比上年增长1.96%；石膏板销量20.15 亿平米，比上年增长2.49%。

　　面对巨大外部挑战，北新建材2020年保持战略定力，实现主业石膏板业绩逆势增长，继续稳居全球第一。

　　地产数据回暖提振消费需求 行业增长空间犹存

　　由于石膏板在国内主要应用为吊顶，属于装修领域的建筑材料，在装修时占成本的比重不高：以普通纸面石膏板为例，价格大约为8—15元/平米，按10元/平米计，以100平米的商品房来计算，按照全吊顶装修，石膏板成本在1,000 元左右。但是如果选用廉价石膏板，仅能节约数百元的预算，低质量的石膏板时间稍长容易开裂，极大程度上影响美观。

　　2002 年至 2019 年，我国人均石膏板消费面积从 0.13 平米/人，增加至 2.37 平米/人，复合增长率为 18.4%，但仍与国外发达国家有较大的差距。以 2018 年为例，美国人均石膏板消费面积为 7.3 平米/人，是中国的 3.14 倍，市场渗透率有大幅的提升空间。

　　此外，从房地产开发周期来看：对于毛坯房和精装修房而言，吊顶安装分别位于竣工后和竣工前。因此，石膏板产量还与房地产竣工面积具有一定的相关性。

　　2017 年以来，随着房地产政策收紧，房地产开发商为了加速资金回笼，选择“抢开工拖竣工”，从而导致新开工面积与竣工面积持续分化，呈现“剪刀差”的形状，但是在刚性交房的压力下，二者最终会趋于回归。2020 年由于新冠疫情的影响，导致竣工端承压，竣工面积同比下降5%。但是交房需求只会延后并不会消失。进入2021年以来，房地产延后竣工端逐渐回暖，预计2021年房地产竣工面积将增长7%。

　　按 1平方米建筑面积使用 0.5 平方米石膏板来计算，2021 年竣工端回暖将会带来约 3,200 万平米的石膏板增量需求。

　　装配式建筑政策利好行业发展 隔墙应用需求将迎来爆发点

　　石膏板在国内主要应用为吊顶，墙体仅占比 30%，而美国墙体应用占比达 80%。主要原因在于美国木质结构住房较多，例如庄园和别墅，而中国砖体结构住房居多。石膏板质轻、高强度、耐火性好，可以弥补木质结构防火性能的不足，同时调节室外湿度并增加木结构的防虫蛀性，与木质结构配合较好。作为装配式建筑的理想墙材，随着装配式建筑的发展，未来在中国的使用率将会大幅提升。

　　2016年以来国家对装配式建筑要求加码，至2019年全国装配式建筑新开工建筑面积为41,800万平方米，同比增长44.6%。在全装修及装配式建筑政策的加速推动下，石膏板在住宅隔墙中的应用渗透率有望提高，未来装配式建筑的石膏板需求有望成为新的需求增长点。

　　政策加速行业供给侧改革 高端产品有望打开市场空间

　　根据国家发改委 2019 年发布的《产能结构调整指导目录》，年产能 1,000 万平米以下的石膏板生产线将会被淘汰，并且限制新建产能 3,000 万平米以下的石膏板生产线。

　　从产能的角度来看，全国合计有 5.54 亿平方米的产能将被淘汰，约占行业总产能的 12%。随着落后产能的出清，行业供需格局有望进一步改善，根据对北新生产线的统计，公司没有1,000万平米以下的生产线。因此随着落后产能的出清，行业供需格局有望进一步改善，龙头北新建材将显著受益。

　　从产品的角度来看，北新建材的龙牌和泰山石膏板在地产五百强的首选率达到 45%，而且在高端市场的市占率达到 70%，同时在消费升级的趋势下，高端产品的占比将进一步提升，增厚公司利润。

　　此外，石膏板的环保性能更优于其他传统建筑材料，根据“十四五”规划中提到的要发展绿色建筑，开展绿色生活创建活动，降低碳排放强度，支持有条件的地方率先达到碳排放峰值，制定2030年前碳排放达峰行动方案。因此，在碳中和碳达峰背景下，石膏板产业有望在绿色建筑上发挥更大的作用。

　　2021年，北新建材将继续以石膏板为核心，进一步加大品牌和营销投入，通过营销升级提升品牌，深耕工程分销、家装零售、创新应用、翻修改造的四个市场，继续推进从公建到住宅、从吊顶到墙体、从城市到县乡、从国内到国际的四个转变，促进品牌社会化、品牌消费品化，拓展市场空间,争取将公司打造成为全球布局、跨国经营的世界级工业标杆。