“十四五”规划的指标体系边际瘦身、类别增多，指标体系的变动反映了政策思路的微妙变化，为进一步下沉到产业、区域、民生等领域挖掘投资机会提供了参照系。外部政治博弈升温，我们将视野再度聚焦中国，从“十四五”规划指标体系的新变化挖掘五大投资线索：

　　线索一：民族自信激发国货消费热情和文化产业繁荣。

　　民族自信为国产消费品和现代文化产业打开了投资空间；

　　利好国产消费和文教、文旅服务等现代文化产业。

　　线索二：首次将碳达峰、碳中和写进五年规划。

　　提出“优化能源结构+改善生态环境”两条实施路径，非化石能源消费比重提高到20％，地级及以上城市PM2.5浓度下降10％；

　　利好碳中和主题如类供给、新能源及环境保护相关行业。

　　线索三：产业发展的四个新导向：制造、创新、新基建以及数字产业。

　　保持制造业比重稳定，战略性新兴产业比重超过17％，数字经济核心产比重达到10％，在14个篇章中均提及基础设施建设；

　　为纺织、计算机、半导体及机械设备等行业提供了新发展空间。

　　线索四：都市圈建设、城市更新和乡村振兴是区域与乡村三大“新看点”。

　　都市圈建设将“大有可为”，形成“两横三纵”城镇化战略格局，旧改、海绵城市、房地产等多方面补短板协同发力，全面推动乡村振兴，农业农村现代化建设将进入新阶段；

　　利好交通基础设施、商业地产、新基建、农产品、农业机械等相关行业。

　　线索五：强调三大民生任务：稳定就业、普及教育及应对人口老龄化。

　　新纳入“城镇调查失业率”指标，或将支持劳动密集型企业发展；

　　首提线上教育优势，完善终身学习体系，全面提升全民素质；

　　应对人口老龄化上升为国家战略；

　　重点关注就业、在线教育及“一老一小”相关配套设施。

　　来源：国泰君安证券