上周建材板块调整较多，尤其是周期相关的水泥玻璃玻纤均出现大幅回调，我们判断主要是两方面原因，一是玻璃玻纤等龙头前期涨幅较大，以及市场持股风格有调整；二是碳中和碳达峰的政策市场关注度较高，建材周期板块均为重资产高耗能行业，市场对板块相关影响存在担心情绪。当前时点，我们延续此前观点维持不变，重点关注周期品的春季涨价行情，首推低估值的水泥板块。

　　水泥：全国均价逐渐走稳，出货率快速提升

　　上周全国高标水泥含税均价为434.50元/吨，环比跌幅0.2％，水泥价格回落地区主要是在华中和华南等地。全国水泥库容比小幅上升为63.88％，环比上周上升1.13％，较去年同期下降9.31％。水泥出货率快速上升至43.24％，环比上周上升9.66％，较去年同期提高15.02％，为后续水泥价格上涨提供良好的基础。

　　全年地方政府专项债额度为3.65万亿元，超出此前市场预期；赤字率拟按3.2％左右安排，相比于去年的3.6％未有大幅下降。我们整理全国省市已公布的2021年重点建设项目计划名单及总金额，华东、华南等地区省份，投资金额同比持续上升。我们预计全年基建投资增速可以回到3％以上增速，对水泥需求有所支持。

　　玻璃：延续较快去库，光伏玻璃现价格拐点

　　上周全国玻璃现货成交均价2147元/吨，周环比上涨3.47％，年同比上涨34.10％；本周全国样本原片企业库存3765.62万重箱，库存天数19.1天，周环比减少3.6天，环比减少15.78％。玻璃期货价格属正常调整，近一个多月时间价格已连续上涨超过20％。

　　上周玻璃板块出现调整，主要受：①隆基、通威等光伏龙头跌幅较大，光伏产业链均有回调；②本周光伏玻璃价格出现回调，3.2mm均价由43元/㎡调降至40元/㎡，2.0mm从34.5元/㎡调降至32.5元/㎡；③玻璃主力期货合约价格下降2％。我们判断今年光伏玻璃供需仍将维持紧平衡，价格难上涨，但下跌空间有限。

　　投资建议：周期板块，建议关注水泥龙头【海螺水泥】，近期超跌的【旗滨集团】、【中国巨石】，以及水泥弹性品种【上峰水泥】；消费建材板块，建议关注低估值成长标的【蒙娜丽莎】，以及低估值防水头部企业【科顺股份】。

　　风险提示：地产基建投资增速不及预期；C端市场恢复不达预期

　　来源：中信建投证券