银行股再度爆发！行业拐点已确立？券商：估值修复仅行至半程，行情现扩散迹象，进一步挖掘区域性银行
1评论 2021-02-23 16:45:23 年底，干一票大的！
今日，银行股再度走强，成都银行一度涨停，无锡银行、招商银行、长沙银行、宁波银行等多股跟涨。
金融界网2月23日消息，进入2021年，银行股翻身成为资本市场“明星”，经济修复、基本面拐点、估值低位等因素叠加共振，让市场重新审视银行板块的投资价值，今日，银行股再度走强，成都银行(601838,诊股)一度涨停，无锡银行(600908,诊股)、招商银行(600036,诊股)、长沙银行(601577,诊股)、宁波银行(002142,诊股)等多股跟涨。
宏观经济修复一月信贷数据超预期
“后疫情时代”中国经济持续复苏，“就地过年”推动消费增长，基本面得到改善，去年12月多项经济指标持续改善，企业中长期贷款维持较快增长。其中，单月工业增加值同比增长7.3%，固定资产投资累计同比增长2.9%，PMI为51.9%，维持在荣枯线以上；金融机构单月新增企业中长期贷款0.55万亿元，同比多增0.15万亿元。
另外，今年一月的社融数据及信贷也超出预期。1月末，广义货币（M2）余额221.3万亿元，同比增长9.4%，增速比上月末低0.7个百分点，比上年同期高1个百分点。1月新增人民币贷款3.58万亿元，同比多增2252亿元，环比多增2.32万亿元。初步统计，2021年1月社会融资规模增量为5.17万亿元，比上年同期多1207亿元，环比多增3.45万亿元。
中泰证券(600918,诊股)指出，宏观经济的“量”是银行股投资的短期逻辑，宏观经济的“结构”则是银行股的中长期逻辑。如果制造业持续复苏发展，银行估值会有大幅提升的空间。
天风证券(601162,诊股)研判，2月的信贷需求表现将继续乐观。该机构进一步指出，如果后续社融增速继续下降，信贷规模边际收紧，那么银行的资产端定价有望在市场化的推力下实现企稳回升。即使因为潜在的监管因素如MPA考核等限制了部分对公贷款的定价涨幅，受影响较小的零售业务、非标业务也有望在今年实现量价两方面的突破。
基本面将持续改善估值修复或仅行至半程
今年1月以来，A股上市银行陆续披露2020年业绩快报，预计全年业绩增速较前三季度明显改善，上海银行(601229,诊股)、招商银行、兴业银行(601166,诊股)率先拉开序幕，业绩快报数据亮眼。数据显示，大部分上市银行净利润同比增速呈现正向增长，超出市场预期。
截至目前，从20家上市银行的业绩快报来看，营收出现正增长的有18家，营收超过2000亿元有2家，分别是兴业银行和招商银行；紫金银行(601860,诊股)和江阴银行(002807,诊股)的营收出现了下降，分别下降4.24%和2.38%；有5家银行的营收增长超过10%，其中厦门银行(601187,诊股)一马当先，增长超过20%，达到22.55%。
2020年上半年受到疫情冲击，以及让利实体经济等因素的影响，A股上市银行净利润首次出现整体负增长。五大银行2020年半年报业绩集体同比下滑10%以上，平安银行(000001,诊股)、华夏银行(600015,诊股)、民生银行(600016,诊股)、光大银行(601818,诊股)等股份制银行业绩跌幅也超过10%。随着宏观经济基本面的改善，上市银行从2020年三季度起呈现业绩趋势向好。
国泰君安(601211,诊股)就表示，2020年四季度货币政策执行报告、2020年四季度银行业监管指标和2021年1月信贷社融数据均为边际利好，进一步强化了银行股投资逻辑，预计银行板块行情可持续，且有望实现良性轮动扩散。
另外，资产质量的改善也成为银行估值提升的主要动力，兴业证券(601377,诊股)分析认为，随着经济的复苏，商业银行不良生成水平将逐步见顶，三季度和四季度保持稳定后，2021年一季度后不良成长基本恢复到疫情之前的水平。银行资产质量迎来阶段改善的拐点。
而近期低估值受到市场的持续关注，也成为了银行股上涨的助推器。据统计，处于上市银行中估值较高的宁波银行、招商银行、杭州银行(600926,诊股)，PB分别为2.58倍、2.18倍、1.58倍，在行业中均低于历史平均水平。而银行板块总体的市净率也明显低于历史均值，性价比高，配置价值凸显。
中泰证券戴志锋团队称，继续看好经济修复带来的银行股估值向上行情。本轮银行股上涨的核心逻辑是宏观经济，宏观经济修复程度决定了银行股的上涨空间。目前经济处于上升期，银行基本面稳健，估值和公募基金仓位均在历史低位，预计银行股估值向上行情将持续。
兴业证券研报指出，目前银行板块估值0.79xPB，年初至今随2020年银行业绩快报和行业数据逐步披露，银行板块业绩基本面拐点确立，估值修复行情开启，目前行至半程。该机构表示，在经济上行+信用边际收紧的环境中，银行行业兼具定价上行和不良预期改善的双重弹性，继续强烈看好银行行业2021年的表现。
经济+政策+业绩+资金需求共振，机构坚定看好银行股投资机会
银河证券认为，宏观经济持续修复，利好银行业绩改善和资产质量优化。多家上市银行2020年净利增速已实现转正，业绩表现超预期，资金关注度提升，对板块估值形成支撑。互联网贷款监管细化利好商业银行风控，对商业银行信贷投放整体影响有限，大型国有银行和优质股份行资本实力突出，可跨区开展业务，在互联网贷款领域的优势有望增强。板块估值处于历史低位，投资性价比高，配置价值凸显。综合考虑业绩改善+低估值，持续看好银行板块投资机会，给予“推荐”评级；个股方面，建议关注招商银行、平安银行、宁波银行、兴业银行。
华泰证券(601688,诊股)指出，经济+政策+业绩+资金需求共振，坚定银行股投资机会。宏观经济超预期修复，利于银行基本面改善。政策环境友好，货币政策常态化、存款监管力度提升、金融科技审慎监管构建友好环境。银行业绩强势修复，19家上市银行2020年利润均为正增长（共20家公布年报或业绩快报），六大行利润同比+3%，银行业进入信贷投放良好、息差企稳回升、资产质量改善的新阶段。市场方面，资金充裕+风格转变+估值低位，增加银行配置可期。个股推荐兴业银行、成都银行、常熟银行(601128,诊股)、平安银行、青岛银行(002948,诊股)；同时大行作为典型顺周期品种，行业性整体向好、利润增速显著上行，建议重视其配置机遇。
光大证券(601788,诊股)指出，如果行情扩散，区域性银行可以进一步挖掘。可能需要从中小银行找机会，推动估值从分化到出现收敛。城农商行分化很大，建议重点关注位于东南沿海、成渝经济圈等优势区位的银行，特别是苏浙沪地区的优势标的。
值得关注度是，今日成都银行、青岛银行、无锡银行等标的股价出现不错的表现，光大证券特别提示，如果行情扩散，区域性银行可以进一步挖掘。可能需要从中小银行找机会，推动估值从分化到出现收敛。城农商行分化很大，建议重点关注位于东南沿海、成渝经济圈等优势区位的银行，特别是苏浙沪地区的优势标的。
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【来源：金融界网 作者：李欣 徐航】（责任编辑：徐航）
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