北上资金加仓银行股 机构称行情还可持续

1评论 2021-02-23 07:18:43 龙头股是怎么诞生的?

  2月22日,三大指数开启震荡走势,沪指平开低走跌逾1%,创业板开盘震荡回落,临近收盘跌幅近4%,依然是权重股的回落所带动。盘面上有色、资源、金属及稀土、钢铁、基础化学等顺周期表现强势位居涨幅榜前列,超级品牌、饮料制造、白酒等消费股跌幅靠前,由于前期涨幅较大开始跌估值。

  值得一提的是,上周五北上资金净买入95.53亿元,为年内第二大单日净买入。今年以来北上资金换仓迹象非常明显,从去年底沪股通净买入2倍于深股通,转换为深股通远超沪股通,1月深股通净买入295亿元,沪股通净买入105亿元,2月至今,深股通净买入351亿元,沪股通净买入137亿元。

  国信证券(行情002736,诊股)分析认为,随着存量不良出清,增量不良减少,银行资产质量有望持续改善;目前银行板块估值非常低,综合来看,本轮行情还可持续,仍存在相对收益空间,维持“超配”评级。

  北上资金加仓银行股

  银行板块是目前A股估值洼地,平均市净率仅约0.79倍,最低的华夏银行(行情600015,诊股)仅0.46倍。市盈率中位数不到7倍,最低的民生银行(行情600016,诊股)仅4.62倍。而随着2020年银行业绩快报和行业数据逐步披露,银行板块业绩基本面拐点确立,四季度多家上市银行单季净利润增速同比超过30%。

  低估值叠加业绩拐点向上,成为北上资金近期的重点加仓方向。上周仅建设银行(行情601939,诊股)、兴业银行(行情601166,诊股)、上海银行(行情601229,诊股)被微量净卖出外,绝大部分银行股都获得北上资金的加仓。北上资金在22日早盘还一度处于净买入状态,午后在大盘跳水带动下大幅抛售,最终全天净卖出11.14亿元,其中沪股通净卖出4.92亿元,深股通净卖出6.22亿元。兴业银行、药明康德(行情603259,诊股)、招商银行(行情600036,诊股)、立讯精密(行情002475,诊股)等昨日获得北上资金超亿元净买入,美的集团(行情000333,诊股)、中国中免(行情601888,诊股)、中国平安(行情601318,诊股)等则被净卖出超亿元。

  招商银行通过与PE/VC结合的投贷联动,为处于创业期和成长期企业提供债权和股权等综合性融资服务,非息收入、手续费收入占比分别为37.4%和28.6%,成为推动招商银行盈利能力常年位居行业前列的重要因素。根据招商银行2020年业绩快报测算,其去年四季度净利润同比增长约35%。因此招商银行最受北上资金青睐,上周获得近5亿元的净买入,为净买入最多的银行股。实际上从去年10月以来,北上资金就一直在增持招商银行,合计加仓约2.4亿股,累计耗资逾百亿元。期间招商银行股价连续创历史新高,北上资金持股市值由约330亿元,短时间内连续突破400亿元、500亿元、600亿元,3个多月增长近1倍。平安银行(行情000001,诊股)、工商银行(行情601398,诊股)、光大银行(行情601818,诊股)等上周也获得北上资金超亿元净买入。

  兴业证券(行情601377,诊股)表示,在经济上行+信用边际收紧的环境中,银行业兼具定价上行和不良预期改善的双重弹性,继续强烈看好银行业2021年的表现。个股方面,成长性高、风控能力优秀、估值尚不高的中小银行在货币政策及监管回归常态化的2021年具备较强的业绩弹性。

  银行股行情还能持续吗?

  中信银行(行情601998,诊股)指数年初至今已经上涨约14%,相对收益也比较明显,那么本轮行情还可以持续吗?国信证券银行团队分析后认为,资产质量是决定银行估值相对大盘提升的核心变量。从行业基本面角度而言,随着存量不良出清,增量不良减少,认为银行资产质量有望持续改善;从策略角度而言,即便站在悲观角度,资产质量改善的逻辑短期内也难以被证伪,而银行板块估值又非常低。因此综合来看,认为本轮行情还可持续,仍存在相对收益空间,维持“超配”评级。

  “资产质量改善逻辑短期内难以证伪,本轮行情远未结束。”国信证券银行团队认为,资产质量背后的驱动因素是宏观经济,这是一个非常宏大、不易跟踪且容易引起分歧的话题,但并不妨碍做出判断,原因在于:(1)经过持续的确认和核销,银行存量不良已经大幅出清,因此即便后续宏观经济有所波动,银行不良生成率也不太会大幅上升,甚至在没有外部因素干预的情况下,还有可能会逆周期下降。比如2020年在疫情影响之下,银行的“关注+不良”生成率反而是下降的;(2)退一步讲,从策略角度思考,即便站在悲观角度,先不管下半年经济复苏能否持续,最起码由于疫情导致的低基数,可以预期2021年上半年各项宏观数据的表现会比较好,因此银行资产质量改善的逻辑难以被证伪,这意味着本轮行情大概率在上半年是可持续的。

  《投资快报》记者关注到,华泰证券(行情601688,诊股)也发研报指出,经济+政策+业绩+资金需求共振,坚定银行股投资机会。宏观经济超预期修复,利于银行基本面改善。政策环境友好,货币政策常态化、存款监管力度提升、金融科技审慎监管构建友好环境。银行业绩强势修复,19家上市银行2020年利润均为正增长(共20家公布年报或业绩快报),六大行利润同比+3%,银行业进入信贷投放良好、息差企稳回升、资产质量改善的新阶段。市场方面,资金充裕+风格转变+估值低位,增加银行配置可期。个股推荐兴业银行、成都银行(行情601838,诊股)、常熟银行(行情601128,诊股)、平安银行、青岛银行(行情002948,诊股);同时大行作为典型顺周期品种,行业性整体向好、利润增速显著上行,建议重视其配置机遇。

【来源:投资快报 (责任编辑:李欣 RF12607)

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