春节后开盘第一天，指数早盘高开后回落，创业板指盘中跌逾3%，深成指翻绿，但有色板块依然表现强劲。其中洛阳钼业，江西铜业，西部矿业，天山铝业等近10支个股涨停。 

　　节前的3天交易日，铜，铝，稀土等相关个股已经受到资金的热捧，算上今天，紫金矿业，西部矿业，江西铜业等在近四个交易日上涨近30%，天山铝业上涨更是超50%。

　　春节期间，海外市场普涨，日经225、MSCI俄罗斯、恒生国企指数及MSCI新兴市场涨幅居前，分别上涨7.50%、6.53%、4.28%、3.61%。

　　港股16日开盘，比A股多了2天的营业时间，在这两天中，有色金属行业中基本金属相关公司表现最为亮眼，其中中国黄金国际、紫金矿业、中国宏桥等涨幅均在30%以上；江西铜业，中国有色矿业，五矿资源等都纷纷跟涨。

　　除此之外，春节期间，工业金属期货持续上涨，铜，锡，镍、铝、铅等价格均不断上行。

　　其中，铜价表现最为抢眼，沪铜价格持续飙升，连续多日上涨，沪铜期货创8年价格新高，LME三个月期铜盘中触及8327.5美元/吨，同样刷新约8年来新高。 

　　花旗预计铜的需求复苏将好于预期，强劲的需求表明2021年将有约50万吨的供应缺口，未来几年的库存都会很低。将0-3个月的铜价预测提高到9000美元，将6-12个月的铜价预测提高到10000美元。

　　2月5日，美国参议院通过立法程序，将可以使民主党在不经过共和党投票支持的情况下直接通过1.9万亿纾困法案，市场对未来财政刺激进一步加码预期增强，此后大宗与股市便开始齐涨。

 （数据来源，中泰证券研究所）

　　机构认为，本次大宗商品的上涨具备持续性。

　　实体需求方面，疫苗接种不断推进，目前进展顺利。根据Our World In Data数据，截止2021年2月16日最新全球接种疫苗数达17794万剂，其中美国、中国、英国、以色列等接种剂量较为领先。随着疫苗接种率的持续提升，全球新增新冠确诊人数持续回落，将推动经济复苏的预期升温。

　　除了传统需求发力以外，新兴需求持续高歌猛进，对大宗商品的拉动也越发明显。

　　国内与欧洲电动车市场共同发力，其中国内电动车市场进入平价时代，欧洲新能源补贴政策也不断加码，新能源车产业链将延续高增趋势。

　　2020年全年新能源汽车累计产销量分别为136.6万辆和136.7万辆，同比分别增长7.5%和10.9%，其中12月新能源汽车产销分别完成23.5万辆和24.8万辆，比上年同期分别增长55.7%和49.5%。今年1月份，由于基数较低的原因，新能源汽车销量同比增长238.5%。目前新能源汽车已经从政策驱动走向市场驱动，未来销量有望维持稳定增加。

  （数据来源，中泰证券研究所）

　　未来新能源汽车及光伏、风电等新能源领域将对铜、铝等新增需求贡献度将达到40%左右，占了近半壁江山。

　　另一方面，海外流动性整体或仍维持宽松。美国联邦基金利率目前仍维持在零利率水平，根据美联储经济预测报告，预计在2022年底前零利率仍将持续保持。在宽松的货币政策的预期下，全球资产价格普涨，市场对于通胀的担忧也在不断增加，通胀对冲交易被广泛讨论，这进一步激发了大宗商品市场的投资热情。 

　　但值得注意的是，国内方面，社融存量增速已连续回落，广义流动性拐点或已经出现。并且今日，中国人民银行开展2000亿元1年期MLF操作，公告表示，春节后现金逐步回笼，这将对市场造成一定的压力。