中国经济网北京2月8日讯今日，株洲华锐精密工具股份有限公司（简称“华锐精密”，688059.SH）在上交所科创板上市，开盘报95.00元，涨156.13%，盘中最高报123.50元，最低报85.03元。截至今日收盘，华锐精密报86.20元，涨132.41%，成交额7.13亿元，振幅103.72%，换手率86.59%。

　　2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，华锐精密实现营业收入分别为1.34亿元、2.14亿元、2.59亿元、1.37亿元；销售商品、提供劳务收到的现金分别为8974.33万元、1.37亿元、2.06亿元、7968.61万元。

　　尽管近年华锐精密业绩保持增长态势，但营业收入增速逐渐放缓，2019年其营业收入同比增速较2018年下降了38.03个百分点。

　　同期，实现归属于公司股东净利润分别为3128.38万元、5416.13万元、7181.19万元、3448.60万元；扣非后归母净利润分别为3316.78万元、5410.55万元、6815.33万元、3536.43万元；经营活动产生的现金流量净额分别为3688.76万元、6608.78万元、1.03亿元、3085.46万元。

　　2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，华锐精密资产总额分别为3.00亿元、4.12亿元、5.31亿元、5.47亿元；负债总额分别为1.55亿元、1.55亿元、2.09亿元、1.91亿元。

　　报告期各期末，华锐精密资产负债率分别为51.78%、37.61%、39.33%、34.83%。而同行业上市公司资产负债率平均水平分别为15.97%、19.53%、15.80%、9.28%。

　　时代周报分析称，华锐精密的资产负债率远高于可比上市同行的平均水平，偿债压力较大。

　　报告期各期末，华锐精密流动比率分别为0.95、1.46、1.62、1.60，速动比率分别为0.62、0.92、1.17、1.13；同期可比上市同行的流动比率均值分别为3.58、3.75、6.97、9.01，速动比率均值分别为2.64、2.75、6.12、7.83。

　　华锐精密表示，公司流动比率和速动比率均低于同行业上市公司平均值，主要系公司处于快速扩张期间，通过短期借款（含长期借款或融资租赁一年内到期部分）用于生产材料采购和设备购置，造成了流动比率和速动比率偏低。随着公司盈利规模的增长，流动比率和速动比率不断提升。

　　据时代周报，尽管近年来华锐精密的流动比率和速动比率均有所上升，但2019年其流动比率仍低于标准值2，速动比率仅略高于标准值1，而且流动比率仅为上市同行均值的1/4左右，速动比率仅为上市同行均值的1/5左右，短期偿债能力远低于可比上市同行。

　　华锐精密货币资金主要为银行存款。2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，华锐精密货币资金分别为1994.20万元、2131.20万元、5664.05万元、3449.65万元。

　　2017年末、2019年末、2020年6月末，华锐精密短期借款分别为1480.00万元、1400.00万元、3025.70万元。

　　华锐精密应收账款规模增长较快，逾期应收账款金额和占比较高。2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，华锐精密应收账款账面价值分别为1341.63万元、3654.83万元、4824.69万元、6668.82万元，占流动资产比例分别为12.96%、26.15%、23.91%、32.19%，占营业收入比重分别为10.00%、17.11%、18.63%、48.60%。

　　2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，华锐精密应收账款余额分别为1761.83万元、4266.07万元、5507.23万元、7479.09万元，其中剔除返利后的应收账款余额分别为1325.50万元、3284.22万元、4279.77万元、6537.85万元，2018年末、2019年末、2020年6月末分别同比增长147.77%、30.31%、52.76%，应收账款规模增长较快。

　　华锐精密指出，公司给予客户信用期一般为月结30天，相较于同行业可比公司（一般为3-6个月）较短，导致公司各期末逾期应收账款金额分别为971.58万元、1270.27万元、2165.32万元和3814.43万元，占比分别为73.30%、38.68%、50.59%和58.34%，逾期金额和比例较高，也高于同行业逾期水平。截至2020年9月9日，剔除公司转型前直销客户回款因素的影响，公司各期末逾期应收账款回款比例分别为92.23%、97.34%、93.15%和64.04%。

　　华锐精密表示，未来随着公司业务规模不断扩大，公司应收账款金额将继续增加，逾期应收账款金额和占比则可能进一步提高，将会加大公司的资金周转压力，对公司的现金流或经营业绩造成不利影响。

　　同行业可比公司仅沃尔德披露逾期账款相关数据，2016年末、2017年末、2018年末，沃尔德逾期应收账款占比分别为21.31%、20.58%、18.14%。

　　报告期内，公司应收账款周转率分别为8.64、8.55、6.11、2.39，同行业上市公司应收账款周转率平均值分别为4.94、5.21、4.74、1.66。

　　华锐精密2020年1-9月营业收入为2.21亿元，同比增长34.67%；净利润为6140.32万元，同比增长67.26%；扣除非经常性损益后的净利润为6105.61万元，同比增长67.48%；经营活动现金流净额为4980.57万元，同比增长73.31%。

　　公司2020年预计将实现营业收入约3.08亿元至3.18亿元，较上年同期增长约18.95%至22.81%；预计实现归属于公司股东净利润约为8600万元至9200万元，较上年同期增长约19.76%至28.11%；扣除非经常性损益后归属于公司股东净利润约为8500万元至9100万元，较上年同期增长约24.72%至33.52%。

　　华锐精密是硬质合金切削刀具制造商，主要从事硬质合金数控刀片的研发、生产和销售业务。公司主要产品包括车削、铣削和钻削三大系列硬质合金数控刀片。

　　2020年10月16日，上交所科创板股票上市委员会2020年第88次审议会议召开，审议结果显示，同意株洲华锐精密工具股份有限公司首发上市。

　　上市委会议提出问询的主要问题有：

　　1.请发行人代表结合主要供应商系主要竞争对手株洲钻石的关联企业、发行人销售规模远低于株洲钻石的状况，说明发行人的竞争优势与劣势，分析发行人的专卖店模式是否因易于模仿而难以形成持久的竞争优势，并就该等模式对发行人自身、各经销商的财务状况与经营成果的影响进行分析。请保荐代表人发表明确意见。

　　2.请发行人代表结合部分研发项目尚未完成即实现销售的情况，分析说明发行人是否已对研发项目全过程支出的分配与归集建立内部控制制度并有效执行，说明如何区分尚未完成研发项目的研发支出与已经销售产品的成本。请保荐代表人发表明确意见。

　　3.请发行人代表对比国内行业可比公司的情况，说明发行人主要客户分布的合理性和发展的可持续性，并进一步分析未来业务发展能否消化使用募集资金所扩大的产能。请保荐代表人发表明确意见。

　　华锐精密本次在上交所科创板上市，发行数量为1100.20万股，发行价格为37.09元/股，保荐机构为招商证券股份有限公司，保荐代表人为邓永辉、钟凌飞。华锐精密本次募集资金总额为4.08亿元，扣除发行费用后，募集资金净额为3.60亿元。

　　华锐精密最终募集资金比原计划少2.40亿元。华锐精密于2月3日披露的招股说明书显示，公司拟募集资金6.00亿元，其中，4.50亿元用于精密数控刀具数字化生产线建设项目，5000.00万元用于研发中心项目，1.00亿元补充流动资金项目。

　　华锐精密本次上市发行费用为4837.41万元，其中保荐机构招商证券股份有限公司获得承销保荐费用3195.14万元，天职国际会计师事务所（特殊普通合伙）获得审计验资费用740.00万元，湖南启元律师事务所获得律师费用400.00万元。

　　本次发行的战略配售由保荐机构相关子公司跟投、发行人的高级管理人员和核心员工参与本次战略配售设立的专项资产管理计划构成，其中招商证券投资有限公司为跟投机构。招商证券投资有限公司本次跟投获配55.01万股，获配金额约2040.32万元，占本次发行数量的5.00%，股票限售期为24个月，限售期自本次公开发行的股票在上交所上市之日起开始计算。