午后，券商股持续随市回调，券商板块快速走低，一度跌逾1.4%。

　　东方财富大跌3.37%，跌幅居前，中国银河、国盛金控、国联证券领跌!

　　截至13:50，券商ETF(512000)跌幅0.9%，成交额8亿元，盘面呈现持续性溢价，资金买入意愿较强。

　　同花顺Level-2行情显示，券商ETF(51200)净申购超3.2亿元，资金加仓动作明显，过去5个交易日净申购资金已超32亿元!

　　展望后市，业内人士分析指出，2021年资本市场深化改革将继续，与全市场注册制配套的相关政策都将陆续落地，券商业务空间将被进一步拓宽，盈利能力有望持续改善。即使短期内市场走势会受情绪影响，但中长期来看，随着资本市场改革的持续推进和利好政策的出台落地，券商基本面有望继续改善，券商板块投资布局正当时。

　　近期市场交投活跃，券商板块基本面延续向好态势，目前券商板块估值PB仅2倍不到，与盈利能力并不匹配，短期来看板块估值仍有修复空间，建议密切关注2020年业绩快报，把握板块低估值带来的交易机会。

　　据中金公司测算，在2019年行业业绩高基数的基础之上，2020年—2021两年行业的利润增速将分别达到25%/21%，2021年证券行业的利润会回到2000亿元左右，也就是接近此前2015年的巅峰时期的水平。

　　当前券商板块估值约为1.98倍PB，估值低位起跳，估值远低于15年的5倍PB，及2007年的17.66PB。同时，从基金Q3持仓的情况，相较沪深300低配6.14%。预计随着海外大选事件逐步落地，叠加高层定调十四五开好局的要求，在监管引导居民储蓄资金流入资本市场定调下，持续的基金发行入市节奏不变，因此当前万亿成交量有望继续维持，市场可能在不断累积市场燃点，券商板块热度也有望被激活，2021年继续保持行业热度和业绩持续增长。

　　长江证券非银团队最新观点认为：券商2020年业绩保持良好增长，看好改革周期下行业配置价值。1)券商进入业绩快报发布阶段，在指数上涨、市场交易量放大、股票发行节奏加快背景下，券商进入良好业绩增长阶段，2020年净利润增速区间在20%-80%。2)当前市场贝塔是短期影响行业表现的主要因素，市场热度的提升有望构成券商股上涨的动力;长期来看，全面深化注册制改革实现的资本市场扩容有望带来行业业务空间的提升和商业模式的进阶，成为推动行业盈利能力上行的驱动力。

　　【规避个股分化，借道ETF投资胜率更高】

　　越来越多投资者更愿意通过券商ETF(512000)分享板块行情，除了交易费用更低之外，相对个股的投资胜率也更高，如1月12日券商ETF大涨6.78%，涨幅超过90%成份股!

　　趋势行情如2020年5月28日至7月9日区间券商ETF(512000)涨幅为51.34%，全面复制了证券公司指数表现。券商ETF(512000)跑赢了45中成份股中的32只，跑赢了同期71%的券商成份股。

　　从投资效率上看，华宝基金旗下券商ETF(512000)相对个股更简单便捷，每手交易门槛仅110元左右，卖出无印花税(股票收取千分之一)，且相对券商个股投资胜率更高。

　　【风险提示】中证全指证券公司指数基日为2007年6月29日，发布于2013年7月15日。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。本文内容和意见仅作为客户服务信息，并非为投资者提供对市场走势、个股和基金进行投资决策的参考。我公司对这些信息的完整性和准确性不作任何保证，也不保证有关观点或分析判断不发生变化或更新，不代表我公司或者其他关联机构的正式观点。文中观点、分析及预测不构成对阅读者的投资建议，如涉及个股内容不作为投资建议。我公司及雇员不就本内容对任何投资作出任何形式的风险承诺和收益担保，不对因使用内容所引发的直接或间接损失而负任何责任。基金过往业绩不预示其未来表现，基金投资需谨慎。

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