中国经济网编者按：证监会官网近日发布消息，将于1月21日审核浙江明泰控股发展股份有限公司（以下简称“明泰股份”）的首发申请。明泰股份专注从事紧固件产品的研发、生产和销售，产品主要分为螺栓、螺母、异型件三大类，广泛应用于乘用车动力总成系统、底盘系统、车身内外饰、安全系统、变速箱、新能源汽车电池包等汽车核心部件。

　　明泰股份2019年度紧固件销量为31.89亿件，市场占有率约为2.69%。

　　2020年5月26日，明泰股份在证监会网站披露招股说明书，拟于上交所主板上市，保荐机构为浙商证券股份有限公司，审计机构为天健会计师事务所（特殊普通合伙），发行人律师为北京市金杜律师事务所，评估机构为坤元资产评估有限公司。

　　明泰股份本次拟公开发行股票数量4050万股，占本次发行后总股本的比例不低于10%，发行后总股本不超过4.05亿股。该公司拟募集资金9.20亿元，其中6.45亿元拟用于日泰汽车标准件研发生产项目（一期），2.20亿元拟用于年新增33,000吨汽车异型高强度紧固件生产项目（一期），5500万元拟用于日泰（上海）汽车标准件有限公司新材料紧固件研发中心建设项目。

　　明泰股份实际控制人为陈金明、陈美金、陈金光、陈元克、涂开玉和吴金旺等六名自然人，累计持股比例60.56%。2019年5月22日，陈金明等6人签署了《一致行动协议》，明确约定发生意见分歧时以实际控制人陈金明的意见为准。

　　6名实际控制人互为亲属关系。陈金明、陈美金、陈金光系兄弟关系，陈元克为陈金明、陈美金、陈金光三人母亲的妹妹的配偶，涂开玉为陈金明、陈美金、陈金光三人的姐姐的配偶，吴金旺为陈金明的配偶的弟弟。

　　而据中国经济网记者了解，除上述6名自然人外，另有19名陈氏家族成员亦持有明泰股份的股份，这19人均为与实际控制人关系密切的家庭成员，且19人均在明泰股份或其子公司任职。

　　也就是说，包括6名实际控制人在内，陈氏家族共计25人持有该公司股份，累计持股比例91.30%。

　　此外，另有8名间接股东与明泰股份及其实际控制人、发行人董事、监事和高级管理人员存在亲属关系或关联关系。8名间接股东持有明泰股份员工持股平台的股份。

　　即，陈氏家族成员中，累计33人为明泰股份的股东，持股比例超过91%，且大部分陈氏家族成员均为明泰股份员工，部分家族成员为该公司高级管理人员。

　　招股说明书显示，明泰股份外部股东仅有6名。2019年9月16日，明泰股份召开股东大会同意引入6家机构股东，增资价格为10元/股。增资完成后，6家机构股东累计持有明泰股份6.47%股份。

　　值得一提的是，6家机构股东与明泰股份和其控股股东签署了对赌协议，对明泰股份上市等情形做出要求。对赌协议同时约定，自明泰股份向中国证监会提交股票首次公开发行并上市交易的申请材料之日起，各方签署的上述投资协议中有关退出机制的约定将终止执行，但发行人事后撤回申报材料，或发行上市申请被驳回，或发行上市失败，则相关权利自动恢复效力。

　　2017年1月和2019年1月，明泰股份各分红一次，分红金额分别为2412万元、3.5亿元。根据前述股权结构，3.74亿元分红基本全部落入陈氏家族成员的“口袋”。

　　2017年、2018年、2019年和2020年上半年，明泰股份实现营业收入分别为16.89亿元、17.85亿元、16.44亿元和7.66亿元，实现净利润分别为3.68亿元、4.19亿元、3.31亿元和2.10亿元。

　　2019年，明泰股份营业收入和净利润同比均下滑，降幅分别为7.88%和21.07%。

　　报告期内，明泰股份经营活动产生的现金流量净额分别为3.11亿元、4.30亿元、5.28亿元和3.01亿元；销售商品、提供劳务收到的现金分别为17.39亿元、19.07亿元、18.04亿元和8.59亿元。

　　报告期内，明泰股份综合毛利率分别为37.91%、40.11%、40.69%和44.48%，主营业务毛利率分别为37.81%、39.98%、40.50%和44.38%。

　　而同期同行业可比上市公司同类业务毛利率平均值分别为28.73%、27.03%、27.18%和26.00%。

　　截至2017年12月31日、2018年12月31日、2019年12月31日及2020年6月30日，明泰股份资产总额分别为19.39亿元、24.63亿元、21.38亿元和20.97亿元；负债总额分别为8.66亿元、11.72亿元、4.66亿元和2.12亿元；资产负债率（合并）分别为44.65%、47.57%、21.82%和10.10%；资产负债率（母公司）分别为31.23%、29.90%、16.61%和9.59%；流动比率分别为1.51、1.48、3.01和6.94；速动比率分别为0.84、0.97、1.69和4.04。

　　报告期各期末，明泰股份的货币资金分别为1.09亿元、2.13亿元、1.85亿元和2.74亿元；短期借款分别为1.41亿元、1.53亿元、1.73亿元和1.08亿元；长期借款分别为5743.26万元、0元、2201.58万元和2201.58万元。

　　报告期内，明泰股份应收账款余额分别为3.34亿元、3.67亿元、3.03亿元和3.00亿元，占营业收入的比例分别为19.79%、20.55%、18.43%和39.16%；应收账款账面价值分别为3.17亿元、3.44亿元、2.86亿元及3.00亿元，占各期末总资产的比例分别为16.37%、13.98%、13.38%及14.31%。

　　报告期各期末，明泰股份应收票据余额分别为2.11亿元、1.88亿元、2.33亿元及1.26亿元。

　　2017年末、2018年末、2019年末及2020年6月末，明泰股份存货净额分别为4.66亿元、5.33亿元、5.19亿元及4.60亿元，占资产总额的比例分别为24.03%、21.64%、24.30%及21.95%。其中，库存商品金额分别为3.00亿元、3.46亿元、3.75亿元和3.27亿元，占存货的比例分别为63.36%、62.76%、68.31%和66.11%。报告期内，明泰股份库存商品跌价准备分别为780.72万元、1650.33万元、2912.50万元和3047.12万元。

　　报告期内，明泰股份对前五大客户（同一控制下客户进行合并计算）的销售总额占营业收入的比例分别为59.87%、59.05%、53.89%和51.46%；对前五名供应商的采购金额占采购总额的比例分别为52.82%、49.41%、43.95%和44.84%。

　　报告期内，明泰股份存在根据客户要求定点采购原材料的情况，报告期内，明泰股份存在根据客户要求定点采购原材料的情况。

　　截至2017年12月31日、2018年12月31日、2019年12月31日及2020年6月30日，明泰股份员工人数分别为1749人、1824人、1902人和1789人。

　　对上述问题，中国经济网记者发送邮件至明泰股份董秘办，截至发稿未收到回复。

　　冲刺上交所主板

　　明泰股份成立于2001年10月24日，前身为浙江明泰标准件有限公司。2019年5月23日，有限公司整体变更为股份公司。

　　明泰股份专注从事紧固件产品的研发、生产和销售，是中国通用机械零部件工业协会紧固件分会副会长单位。该公司产品主要分为螺栓、螺母、异型件三大类，广泛应用于汽车发动机、传动系统、制动系统、转向系统、座椅系统、车身及车身附属装置和安全防护装置、新能源汽车电池包等。

　　2020年5月26日，明泰股份在证监会网站披露招股说明书，拟于上交所主板上市，保荐机构为浙商证券股份有限公司，审计机构为天健会计师事务所（特殊普通合伙），发行人律师为北京市金杜律师事务所，评估机构为坤元资产评估有限公司。

　　明泰股份本次拟公开发行股票数量4050万股，占本次发行后总股本的比例不低于10%，发行后总股本不超过4.05亿股。该公司拟募集资金9.20亿元，其中6.45亿元拟用于日泰汽车标准件研发生产项目（一期），2.20亿元拟用于年新增33,000吨汽车异型高强度紧固件生产项目（一期），5500万元拟用于日泰（上海）汽车标准件有限公司新材料紧固件研发中心建设项目。

　　上海金锻实业有限公司（以下简称“金锻实业”）持有明泰股份12,960.1912万股股份，占公司股本总数的比例为35.60%，系明泰股份控股股东。

　　明泰股份实际控制人为陈金明、陈美金、陈金光、陈元克、涂开玉和吴金旺等六名自然人。本次发行前，陈金明等六人直接持有明泰股份合计9,090.1542万股股份，占公司股本总数的比例为24.96%；通过金锻实业间接持有明泰股份12,960.1912万股股份，占公司股本总数的比例为35.60%；直接和间接持有的公司股份合计为22,050.3454万股，占公司股本总数的比例为60.56%。

　　陈金明、陈美金、陈金光系兄弟关系，陈元克为陈金明、陈美金、陈金光三人母亲的妹妹的配偶，涂开玉为陈金明、陈美金、陈金光三人的姐姐的配偶，吴金旺为陈金明的配偶的弟弟。

　　陈金明，男，1955年10月出生，中国国籍，无境外永久居留权，初中学历，经济师职称，明泰股份创始人之一，温州市人大代表，曾获“浙江省好企业家”、“浙商大会创业创新奖”、“温州市优秀企业家”等荣誉。2001年10月至2019年5月担任明泰有限董事、总经理，2019年5月至今担任明泰股份董事长。现任明泰股份董事长、日泰上海董事。

　　陈金光，男，1965年1月出生，中国国籍，无境外永久居留权，初中学历，明泰股份创始人之一。2001年10月至2006年11月担任明泰有限董事、副总经理，2004年12月至今担任日泰上海董事长，2016年至2019年5月担任明泰有限董事，2019年5月至今担任明泰股份董事、总经理。现任明泰股份董事、总经理，日泰上海董事长，日泰滁州董事长。

　　吴金旺，男，1969年1月出生，中国国籍，无境外永久居留权，初中学历，明泰股份创始人之一。2001年10月至2006年11月担任明泰有限董事，2004年12月至今担任日泰上海副总经理，2016年至2019年5月担任明泰有限董事，2019年5月至今担任明泰股份董事。现任明泰股份董事，日泰上海董事、副总经理，日泰滁州监事，滁州东日执行董事兼总经理。

　　陈美金，男，1961年1月出生，中国国籍，无境外永久居留权。

　　陈元克，男，1953年3月出生，中国国籍，无境外永久居留权。

　　涂开玉，男，1947年6月出生，中国国籍，无境外永久居留权。

　　2019年5月22日，陈金明等6人签署了《一致行动协议》，明确约定发生意见分歧时以实际控制人陈金明的意见为准，同时也明确了纠纷解决机制。

　　25名陈氏家族成员累计控股91.30%

　　事实上，陈氏家族成员所持有的明泰股份的股份，并非仅上述6名实际控制人持有的60.56%股份。据中国经济网记者了解，明泰股份另有19名与实际控制人关系密切的家庭成员股东。

　　彼时明泰股份成立时，除6名实际控制人外，陈仁平、陈仁和、陈伟杰、陈森勇、陈胜武、涂仁安、吴一阳7人亦为发起人。而这7人均为实际控制人直系亲属。

　　其中，陈仁平为实际控制人陈金明之子；陈仁和、陈伟杰为实际控制人陈美金之子；陈森勇为实际控制人陈金光之子；陈胜武为实际控制人陈元克之子；涂仁安为实际控制人涂开玉之子，董事章志暹的配偶的弟弟；吴一阳为实际控制人吴金旺之子、董事吴金尧的侄子。

　　根据招股说明书，陈仁平、陈仁和、陈伟杰、陈森勇、陈胜武、涂仁安、吴一阳为明泰股份股东，分别持股1660.08万股、850.39万股、850.39万股、1657.92万股、1657.92万股、1657.92万股、1657.92万股，持股比例分别为4.56%、2.34%、2.34%、4.55%、4.55%、4.55%、4.55%。

　　且上述7人均在明泰股份任职或供职。陈仁平为明泰股份副总经理，陈仁和任监事会主席，陈森勇任副总经理，涂仁安为明泰股份子公司日泰销售的销售内勤，陈胜武为明泰股份子公司日泰销售的销售经理，吴一阳为明泰股份子公司日泰上海销售经理，陈伟杰为明泰股份员工。

　　此外，明泰股份的股东中，另有12名实际控制人关系密切的家庭成员股东。

　　实际控制人吴金旺之兄吴金尧、实际控制人涂开玉之女婿章志暹、实际控制人陈金明、陈美金、陈金光之妹妹陈美连、实际控制人吴金旺之兄吴金其、实际控制人吴金旺、董事吴金尧之侄子吴益康、实际控制人吴金旺、董事吴金尧之外甥林晓峰、实际控制人陈金明之表弟涂光林、实际控制人陈金光配偶的弟弟钱定忠、实际控制人陈金明之表外甥郑守田、实际控制人吴金旺之配偶的弟弟项宗戌、实际控制人吴金旺之配偶的弟弟项宗戊、实际控制人陈金明之表外甥郑守国等12人中，除林晓峰为明泰股份子公司员工外，其余11人均为明泰股份员工。

　　具体来看，吴金尧任明泰股份董事、副总经理，章志暹任明泰股份董事、副总经理，陈美连任明泰股份财务，吴金其任明泰股份总工，吴益康任明泰股份品管科科长，林晓峰任明泰股份模具工程师，涂光林任明泰股份车间班组长，钱定忠任明泰股份工艺员，郑守田任明泰股份工艺员，项宗戌任明泰股份车间主任，项宗戊任明泰股份车间主任，郑守国任明泰股份车间班组长。

　　吴金尧、章志暹、陈美连、吴金其、吴益康、林晓峰、涂光林、钱定忠、郑守田、项宗戌、项宗戊、郑守国12人持有明泰股份的股份，持股比例分别为0.94%、0.94%、0.24%、0.24%、0.14%、0.13%、0.12%、0.12%、0.12%、0.11%、0.11%、0.09%。

　　也就是说，除6名实际控制人外，陈氏家族另外19名成员累计持股30.74%，且19名实控人密切家庭成员均在明泰股份供职，部分成员出任高级管理人员。

　　而包括实际控制人在内的25名陈氏家族成员累计直接、间接持有明泰股份91.30%股权。

　　此外，明泰股份8名间接股东与明泰股份及其实际控制人、发行人董事、监事和高级管理人员存在亲属关系或关联关系。

　　8名间接股东持有明泰股份员工持股平台的股份。招股说明书显示，3家员工持股平台温州益欣、温州益辉、温州益聚分别持有明泰股份0.75%、0.90%、0.48股份。

　　8名与实际控制人、董监高的亲属关系或关联关系的间接股东中，吴文雅为实际控制人陈金明、陈美金、陈金光的兄弟姐妹的子女；肖静洁为实际控制人陈金明、陈美金、陈金光的兄弟姐妹的子女；钱勇为明泰股份子公司员工，系实际控制人陈金光配偶的兄弟姐妹的子女；黄伟君为明泰股份子公司员工，系实际控制人陈美金子女的配偶的兄弟姐妹；涂晓平、涂利平均为明泰股份员工，均系实际控制人涂开玉的子女；吴一帆为明泰股份子公司员工，系实际控制人吴金旺的兄弟姐妹的子女；涂海斌为明泰股份员工，系实际控制人陈元克之外甥。

　　IPO前夕引入机构股东并签署对赌协议

　　2019年9月16日，明泰股份召开2019年第三次临时股东大会，审议通过了关于公司引入投资者暨增加注册资本及修改公司章程等议案，同意引入投资者平阳朴明股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“平阳朴明”）、温州瓯瑞股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“温州瓯瑞”）、宁波通泰信创业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“宁波通泰信”）、宁波通元优博创业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“宁波通元优博”）、安徽森阳鑫瑞投资管理合伙企业（有限合伙）（以下简称“安徽森阳鑫瑞”）、合肥丰德瑞高新技术产业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“合肥丰德瑞为公司新股东”）。新增股东以货币认购明泰股份新增股份2355.627万股，增资价格为10元/股。

　　2019年9月16日，平阳朴明、温州瓯瑞、宁波通泰信、宁波通元优博、安徽森阳鑫瑞、合肥丰德瑞与金锻实业、明泰股份签署《增资协议之补充协议》（以下简称“《补充协议》”，《补充协议》中甲方为金锻实业，乙方为平阳朴明、温州瓯瑞、宁波通泰信、宁波通元优博、安徽森阳鑫瑞、合肥丰德瑞，丙方为明泰股份），约定：“出现下列情形，乙方有权要求甲方或甲方指定第三方回购标的股份：（1）明泰股份无法按照本补充协议第三条所述的期限内向中国证监会提交首次公开发行上市申报材料；（2）明泰股份撤回IPO申请材料、申请被否决、被终止等情形；（3）明泰股份控股股东、实际控制人、管理层重要成员或核心技术人员出现不履行竞业禁止义务的行为，或发生重大违法违规行为，并对公司后续发展或上市产生重大不利影响；（4）明泰股份发生重大违法违规行为及其他对公司后续发展或上市产生重大不利影响的情形。”《补充协议》同时约定，自明泰股份向中国证监会提交股票首次公开发行并上市交易的申请材料之日起，各方签署的上述投资协议中有关退出机制的约定将终止执行，但发行人事后撤回申报材料，或发行上市申请被驳回，或发行上市失败，则相关权利自动恢复效力。

　　明泰股份在招股说明书中称，因此，如果发行人撤回发行上市申请材料、发行上市申请被驳回或者发行上市失败，则存在平阳朴明、温州瓯瑞、宁波通泰信、宁波通元优博、安徽森阳鑫瑞、合肥丰德瑞等机构投资者要求金锻实业回购其持有的发行人全部股份的风险。

　　明泰股份股权结构显示，平阳朴明、温州瓯瑞、宁波通泰信、宁波通元优博、安徽森阳鑫瑞、合肥丰德瑞持股比例分别为2.08%、1.10%、1.07%、0.58%、0.82%、0.82%。

　　2019年市场占有率约为2.69%

　　根据招股说明书，我国紧固件行业生产企业数量众多，但规模普遍较小，产业集中度较低，大部分企业以低端产品为主，市场竞争激烈。

　　截至2019年末，纳入国家统计局统计范围的1279家紧固件生产企业平均实现主营业务收入9543.32万元，平均实现营业利润583.42万元。

　　明泰股份表示，公司作为行业内综合实力较为突出的企业，产品主要定位于中高端市场。通过多年不懈的技术研发和资本投入，公司的产品品质、生产工艺处于国内领先水平，产品以应用于发动机、变速箱、底盘系统、新能源汽车电池包等核心部位的高强度紧固件为主，实现了部分汽车紧固件关键产品的进口替代，其中公司开发的“轿车用高强度铝合金螺栓实施方案”被工信部列入2014年度工业转型升级强基工程示范项目。

　　明泰股份分析称，从销售规模来看，公司与富奥股份、浙江长华汽车零部件股份有限公司等位于汽车紧固件行业前列，其中2019年度上述三家公司的紧固件产品销售金额分别为16.37亿元、15.22亿元和7.86亿元。根据中国汽车工业协会数据，2019年我国汽车产量为2572.06万辆，按每辆乘用车、商用车平均所需紧固件数量测算，2019年我国汽车紧固件市场规模约为1181.40亿件，公司2019年度紧固件销量为31.89亿件，市场占有率约为2.69%。

　　2019年净利润同比下滑21.07%

　　2017年、2018年、2019年和2020年上半年，明泰股份实现营业收入分别为16.89亿元、17.85亿元、16.44亿元和7.66亿元，实现净利润分别为3.68亿元、4.19亿元、3.31亿元和2.10亿元。

　　2018年和2019年，明泰股份营业收入同比增幅分别为5.64%和-7.88%，净利润同比增幅分别为13.97%和-21.07%。

　　报告期内，明泰股份经营活动产生的现金流量净额分别为3.11亿元、4.30亿元、5.28亿元和3.01亿元。

　　报告期内，明泰股份销售商品、提供劳务收到的现金分别为17.39亿元、19.07亿元、18.04亿元和8.59亿元。

　　毛利率远高于同业

　　报告期内，明泰股份综合毛利率分别为37.91%、40.11%、40.69%和44.48%，主营业务毛利率分别为37.81%、39.98%、40.50%和44.38%。

　　报告期内，长华股份、富奥股份、晋亿实业和上海底特4家同行业可比上市公司紧固件产品毛利率平均值分别为28.73%、27.03%、27.18%和26.00%。

　　明泰股份解释称，公司产品综合毛利率高于同行业可比上市公司平均水平，主要系产品结构和客户结构差异所形成。公司产品主要应用于乘用车领域，主要客户为国内外知名汽车制造企业、世界知名汽车零部件供应商，涵盖了国内大部分乘用车品牌。同行业可比公司中，长华股份同为汽车紧固件产品，但高强度紧固件产品占比与公司不同，产品结构差异导致其毛利率与公司有所差异。富奥股份同为汽车紧固件产品，主要应用于商用车与乘用车领域，产品具体型号与公司有所差异，且其客户集中于一汽大众，产品和客户结构不同导致毛利率与公司有所差异。晋亿实业紧固件产品以应用于轨道交通领域的产品为主，与公司在产品应用领域和客户结构方面存在较大差异。上海底特主要为商用车紧固件，其产品结构与客户结构与公司存在较大差异。

　　明泰股份产品主要分为螺栓、螺母、异型件三大类。报告期内，该公司螺栓实现营业收入分别为15.36亿元、15.98亿元、14.43亿元和6.61亿元，占主营业务收入的比例分别为91.09%、89.76%、88.18%和86.58%；螺母实现营业收入分别为1.10亿元、1.16亿元、1.17亿元和6163.80万元，占主营业务收入的比例分别为6.54%、6.51%、7.15%和8.07%；异形件实现营业收入分别为3997.65万元、6637.67万元、7643.57万元和4085.10万元，占主营业务收入的比例分别为2.37%、3.73%、4.67%和5.35%。

　　分产品来看，报告期内，明泰股份螺栓的毛利率分别为36.71%、38.84%、39.15%和43.13%；螺母毛利率分别为45.23%、45.31%、46.53%和47.61%；异型件毛利率分别为59.79%、58.28%、56.78%和59.77%。

　　资产总额连续一年及一期下滑

　　截至2017年12月31日、2018年12月31日、2019年12月31日及2020年6月30日，明泰股份资产总额分别为19.39亿元、24.63亿元、21.38亿元和20.97亿元。其中，该公司流动资产分别为12.13亿元、17.15亿元、12.90元和12.21亿元，占比分别为62.57%、69.63%、60.36%和58.20%；非流动资产分别为7.26亿元、7.48亿元、8.47亿元和8.77亿元，占比分别为37.43%、30.37%、39.64%和41.80%。

　　报告期各期末，明泰股份的货币资金分别为1.09亿元、2.13亿元、1.85亿元和2.74亿元，占各期末总资产的比例分别为5.64%、8.63%、8.65%及13.06%。

　　截至2017年12月31日、2018年12月31日、2019年12月31日及2020年6月30日，明泰股份负债总额分别为8.66亿元、11.72亿元、4.66亿元和2.12亿元。其中，该公司流动负债分别为8.01亿元、11.61亿元、4.29亿元和1.76亿元，占比分别为92.55%、99.11%、92.01%和82.96%；非流动负债分别为6449.48万元、1038.46万元、3725.11万元和3611.40万元，占比分别为7.45%、0.89%、7.99%和17.04%。

　　明泰股份解释称，2018年末，公司负债总额较2017年末增加30,610.20万元，变动幅度为35.36%，主要系短期借款增加和应付汇豪集团的股权转让款所致。

　　报告期各期末，明泰股份的短期借款分别为1.41亿元、1.53亿元、1.73亿元和1.08亿元，占负债总额的比例分别为16.24%、13.02%、37.18%及50.76%；长期借款分别为5743.26万元、0元、2201.58万元和2201.58万元，占比分别为6.63%、0%、4.72%和10.39%。

　　报告期内，明泰股份资产负债率（合并）分别为44.65%、47.57%、21.82%和10.10%，资产负债率（母公司）分别为31.23%、29.90%、16.61%和9.59%，流动比率分别为1.51、1.48、3.01和6.94，速动比率分别为0.84、0.97、1.69和4.04。

　　报告期内，长华股份、富奥股份、晋亿实业和上海底特4家同行业可比上市公司流动比率平均值分别为2.02、2.19、2.50和2.56；速动比率平均值分别为1.22、1.25、1.46和1.64；资产负债率（合并）平均值分别为39.91%、35.69%、34.50%和40.74%。

　　应收账款周转率高于同行业公司均值

　　报告期内，明泰股份应收账款余额分别为3.34亿元、3.67亿元、3.03亿元和3.00亿元，占营业收入的比例分别为19.79%、20.55%、18.43%和39.16%；应收账款账面价值分别为3.17亿元、3.44亿元、2.86亿元及3.00亿元，占各期末总资产的比例分别为16.37%、13.98%、13.38%及14.31%。

　　明泰股份称，报告期内，公司回款方式主要采用银行转账和银行承兑汇票方式收款，公司对客户主要采取赊销方式、信用期限在1-3个月左右的信用政策。公司主要客户均为汽车行业经营规模较大、市场地位较高且信誉度良好的企业，公司应收账款发生坏账的可能性较小，且已按照公司坏账政策足额计提了坏账准备。

　　报告期各期末，明泰股份应收账款坏账准备分别为1701.15万元、2245.70万元、1686.59万元及1769.60万元，占应收账款账面余额的比例分别为5.09%、6.12%、5.57%及5.57%。

　　报告期内，明泰股份应收账款周转率分别为5.58次/年、5.39次/年、5.22次/年和5.23次/年，同行业可比上市公司应收账款周转率平均值分别为4.86次/年、4.70次/年、4.80次/年和3.67次/年。

　　截至2020年6月30日应收票据余额1.26亿元

　　报告期各期末，明泰股份应收票据余额分别为2.11亿元、1.88亿元、2.33亿元及1.26亿元。其中，该公司银行承兑汇票金额分别为2.03亿元、1.81亿元、2.31亿元和1.26亿元，商业承兑汇票金额分别为796.80万元、706.53万元、179.51万元和84.50万元。

　　明泰股份称，报告期内，银行承兑汇票均为信用良好的大型商业银行开出的银行承兑汇票，在票据背书、贴现时即终止确认，故不计提坏账准备。商业承兑汇票根据应收账款账龄连续计算的原则，计提坏账准备。公司不存在应收商业承兑汇票已到期但出票人未兑付的情况、不存在被后手追索的情况。公司针对商业承兑汇票计提的坏账准备已足额覆盖应收商业承兑汇票可能存在的信用损失。2020年6月末应收票据余额较2019年末下降，主要系2020年上半年应收票据贴现和支付货款较多所致。

　　截至2020年6月30日，明泰股份已背书或贴现且在资产负债表日尚未到期的承兑汇票为3.09亿元。

　　库存商品跌价准备持续上升

　　2017年末、2018年末、2019年末及2020年6月末，明泰股份存货净额分别为4.66亿元、5.33亿元、5.19亿元及4.60亿元，占资产总额的比例分别为24.03%、21.64%、24.30%及21.95%。

　　明泰股份存货主要包括原材料、在产品、库存商品、委托加工物资和其他周转材料。报告期内，该公司存货中，原材料金额分别为8529.56万元、9411.75万元、6475.48万元和8398.78万元，占比分别为18.00%、17.07%、11.81%和16.99%；在产品金额分别为5068.13万元、6895.27万元、6230.36万元和5093.36万元，占比分别为10.70%、12.51%、11.36%和10.31%；库存商品金额分别为3.00亿元、3.46亿元、3.75亿元和3.27亿元，占比分别为63.36%、62.76%、68.31%和66.11%；委托加工物资金额分别为2644.84万元、2676.56万元、2725.30万元和1633.26万元，占比分别为5.58%、4.86%、4.97%和3.30%；周转材料金额分别为1114.34万元、1546.07万元、1949.39万元和1626.51万元，占比分别为2.35%、2.80%、3.55%和3.29%。

　　其中，报告期内，明泰股份库存商品跌价准备分别为780.72万元、1650.33万元、2912.50万元和3047.12万元。

　　明泰股份解释称，2018年末库存商品余额较2017年末增加4573.63万元，增长幅度为15.23%，系2018年公司产品销售规模较2017年有所上升，公司库存商品规模相应上升。2019年末库存商品余额较2018年末增加2874.85万元，增长幅度为8.31%，主要原因如下：a、随着2019年7月？国六‖新排放标准开始实施，2019年四季度以来部分主机厂乘用车产量明显提升，公司产品订单量上升导致年末库存商品规模增加；b、2020年农历春节较早，2019年四季度公司对部分需求量大的产品型号进行备货，且较多主机厂也提前下单备货，导致公司2019年四季度生产规模上升，库存商品余额增加。2020年6月末库存商品余额较2019年末下降4,796.14万元，下降幅度为12.80%，主要系2020年一季度受疫情影响导致2020年上半年产品产量较低，随着2020年上半年国家相关汽车产业发展相关利好政策推出，公司下游主机厂订单需求大幅增加，公司上半年销售量超出当期产量，导致2020年6月末库存商品余额有所减少。

　　报告期内，明泰股份存货周转率分别为2.52次/年、2.14次/年、1.85次/年和1.74次/年，同行业可比上市公司存货周转率平均值分别为2.33次/年、2.29次/年、2.16次/年和1.39次/年。

　　存在定点采购

　　报告期内，明泰股份对前五大客户（同一控制下客户进行合并计算）的销售总额分别为10.11亿元、10.54亿元、8.86亿元和3.94亿元，占营业收入的比例分别为59.87%、59.05%、53.89%和51.46%。

　　2017年至2019年，明泰股份各期前五大客户均为上海汽车集团股份有限公司、上汽通用汽车有限公司、中国第一汽车集团有限公司、上汽大众汽车有限公司和广州汽车集团股份有限公司。2020年上半年，上汽大众汽车有限公司不再为明泰股份前五大客户之一，浙江吉利控股集团有限公司新晋该公司第五大客户。

　　报告期内各期，明泰股份第一大客户均为上海汽车集团股份有限公司，销售总额分别为4.37亿元、4.76亿元、3.76亿元和1.46亿元，占营业收入的比例分别为25.87%、26.66%、22.89%和19.06%。

　　供应商方面，报告期内，明泰股份对前五名供应商的采购金额分别为5.18亿元、4.81亿元、3.50亿元和1.34亿元，占采购总额的比例分别为52.82%、49.41%、43.95%和44.84%。

　　2017年，该公司前五大供应商分别为上海宝钢商贸有限公司、上海沿剑国际贸易有限公司、上海达克罗涂复工业有限公司、三井物产（上海）贸易有限公司和国家电网有限公司。2018年、2019年和2020年上半年，上海沿剑国际贸易有限公司不再为明泰股份前五大供应商，上海萌旺金属制品有限公司则连续两年及一期成为该公司第二大供应商。

　　根据招股说明书，上海沿剑国际贸易有限公司为邢台钢铁有限责任公司指定代理商。

　　值得一提的是，报告期内，明泰股份存在根据客户要求定点采购原材料的情况。

　　具体来看，明泰股份根据东风日产的要求向广州日产通商贸易有限公司（以下简称“日产通商”）采购浦项制铁线材，生产完成后向东风日产、日产通商销售。

　　报告期内，明泰股份向日产通商采购金额分别为908.63万元、1037.78万元、664.34万元和151.55万元，占比分别为2.08%、2.24%、1.94%和1.23%。

　　明泰股份称，公司在生产相关产品时，会参考材料价格，同时综合考虑材料利用率、人工成本、能源消耗、固定资产折旧、包装费、运输费、保险费等因素，进行整体报价。

　　销售人员工资连续两年下滑

　　报告期内，明泰股份销售费用分别为5792.09万元、6486.75万元、6721.32万元和2666.33万元，占营业收入的比例分别为3.43%、3.63%、4.09%和3.48%。

　　报告期内，明泰股份销售费用主要为职工薪酬、产品运输费及产品仓储及挑选费，报告期内上述三项费用占比分别为84.86%、78.90%、81.02%及86.73%。其中，职工薪酬分别为1374.79万元、1463.59万元、1462.42万元和863.40万元，占比分别为23.74%、22.56%、21.76%和32.28%；产品运输费分别为2875.31万元、2980.50万元、3154.01万元和1121.94万元，占比分别为49.64%、45.95%、46.93%和42.08%；产品仓储及挑选费分别为665.20万元、673.84万元、829.44万元和327.17万元，占比分别为11.48%、10.39%、12.34%和12.27%。

　　报告期内，明泰股份年度销售人员平均人数分别为110人、122人、129人和126人，年度人均薪酬分别为12.54万元/人、12.03万元/人、11.37万元/人和6.86万元/人。

　　报告期内，明泰股份管理费用分别为5414.60万元、6600.21万元、1.58亿元和3519.51万元，占比分别为3.21%、3.70%、9.60%和4.59%；研发费用分别为6713.83万元、7831.36万元、8405.24万元和3194.18万元，占比分别为3.97%、4.39%、5.11%和4.17%。

　　同期，同行业可比上市公司销售费用率平均值分别为4.82%、4.40%、4.66%和1.84%；管理费用率分别为4.80%、5.14%、4.53%和4.28%；研发费用率分别为3.74%、3.94%、4.51%和4.50%。

　　部分员工未缴纳社会保险及住房公积金

　　截至2017年12月31日、2018年12月31日、2019年12月31日及2020年6月30日，明泰股份员工人数分别为1749人、1824人、1902人和1789人。

　　按员工专业机构分类，截至2020年6月30日，明泰股份管理人员、技术研发人员、生产人员、销售人员和财务人员人数分别为92人、253人、1300人、125人、19人，占比分别为5.14%、14.14%、72.67%、6.99%和1.06%。

　　按员工受教育程度分类，截至2020年6月30日，明泰股份本科及以上、大专、大专以下员工人数分别为196人、360人和1233人，占比分别为10.96%、20.12%和68.92%。

　　按员工年龄分布分类，截至2020年6月30日，明泰股份30岁以下、31-40岁、41-50岁和51岁以上员工人数分别为570人、659人、440人和120人，占比分别为31.86%、36.84%、24.59%和6.71%。

　　明泰股份部分未缴纳社会保险及住房公积金。报告期内，该公司未缴纳社会保险员工人数分别为387人、85人、84人和84人，未缴纳住房公积金员工人数分别为1198人、1255人、329人和145人。

　　对部分员工未缴纳社会保险及住房公积金的原因，明泰股份解释称，2020年6月30日，未缴纳社会保险的员工中，已到退休年龄无需缴纳人数42人，社保移接手续未办，在原单位缴纳社会保险人数1人、新入职尚未缴纳人数16人，已申请离职人员人数5人，自行缴纳人数20人；未缴纳住房公积金的员工中，已到退休年龄无需缴纳人数42人，新入职尚未缴纳人数15人，期末尚未办结开户手续人数1人，已申请离职人员人数2人，自行缴纳人数25人，自愿放弃缴纳人数59人，外籍人员1人。

　　经测算，若明泰股份为除退休反聘外的全部员工缴纳社会保险和住房公积金，报告期内需补缴的金额分别约为1210.52万元、646.14万元、406.06万元、88.35万元，占公司利润总额的比重分别为2.81%、1.33%、1.02%、0.36%。

　　截至2020年6月30日，明泰股份劳务派遣用工人数61人，占总用工人数的比例为3.30%，主要岗位为全检包装岗位及安保人员。

　　2019年分红3.5亿元

　　报告期内，明泰股份进行了2次股利分配，累计分红3.74亿元。

　　2017年1月5日，明泰有限股东会决议，同意将公司截至2016年12月31日未分配利润中的2412万元，按股东实缴出资比例对股东进行分配。

　　2019年1月15日，明泰有限股东会决议，同意将公司截至2018年12月31日未分配利润中的3.5亿元，按股东实缴出资比例对股东进行分配。

　　截至2019年12月31日，上述股利分配已支付完毕，公司账列应付股利13547.94万元，系日泰上海成为明泰股份子公司之前已宣告分配但尚未支付的股利。

　　根据前述股权结构，上述两次分红并未涉及平阳朴明、温州瓯瑞、宁波通泰信、宁波通元优博、安徽森阳鑫瑞、合肥丰德瑞6家机构股东，也就是说，3.74亿元分红基本全部落入陈氏家族成员的“口袋”。