中信证券:供需、政策有望共振,稀土板块或持续上行

1评论 2021-01-19 08:29:07 年底,干一票大的!

  近期轻重稀土价格持续齐涨,随着新能源汽车等下游需求持续高增,叠加政策端对上游供给的持续严控,稀土行业基本面或持续向好,供需、政策有望共振,稀土价格或将持续上行,新形势下持续坚定推荐稀土板块战略配置价值。

  上周五,工信部就《稀土管理条例(征求意见稿)》公开征求意见,对此我们评论如下:

  ▍国家层面政策护航,规范稀土供给侧管理。

  此次国家层面立法规范稀土行业高质量发展,是稀土行业历史上第一次,将稀土行业的发展提高到前所未有的战略高度,并与前期《中华人民共和国出口管制法》遥相呼应,规范中国特色战略资源的进出口管理,加强稀土全产业链管理,并进一步明确了稀土产品战略储备制度、总量指标管理要求,且对违规企业处罚首次做出统一明确,违法成本大幅提升,稀土上游供给端扰动或持续减少,助力稀土行业基本面持续向好。

  ▍1月轻、重稀土价格再次齐涨,一季度有望持续上行。

  截止1月18日,重稀土主要产品中,氧化镝价格210万元/吨,1月上涨8.81%;氧化铽价格865万元/吨,1月上涨18.50%;轻稀土主要产品中,氧化镨钕价格45万元/吨,1月上涨10.29%。随着新能源汽车、风电、节能变频空调、传统汽车等下游需求持续回暖,上游供给持续严控,我们预计2021上半年氧化镨钕价格高点或将突破60万元/吨,氧化铽价格高点或将突破1000万元/吨,稀土价格有望持续上行。

  ▍新能源汽车高速发展或大幅拉动稀土需求。

  稀土下游最大应用方向为稀土永磁材料——钕铁硼,占稀土功能材料产值约75%,主要应用于新能源汽车、风电、节能变频空调、传统汽车等领域。根据中国汽车工业协会数据,2020年中国汽车销量达到2531.1万辆,其中新能源汽车销量达到136.7万辆,同比增长10.9%,打破历史记录。我们预计2022年新能源汽车占钕铁硼下游消费比例有望提升至30%,未来3-5年新能源汽车有望成为稀土下游需求的最大增量。

  ▍供需、政策有望共振,稀土价格或开启长牛。

  根据海关总署数据,2020年我国稀土出口约3.54万吨,较去年同期大减23.5%,连续第二年同比下行,且同比变化幅度呈持续下行趋势。《中华人民共和国出口管制法》已经于2020年12月1日正式实施,我们预计“十四五”期间国内稀土供给或仍将受到开采总量指标的限制,打黑、环保等供给侧高压政策仍将持续,海外增量相对有限,预计全球稀土供应或将持续紧缩,新能源汽车等下游需求或持续高增,稀土价格有望开启长牛。

  ▍新形势下稀土资源战略价值重估进行时。

  稀土是不可再生资源,是高科技领域多种功能性材料的关键元素,近年来美国、欧盟、日本等多个经济体相继出台政策将稀土纳入国家战略资源储备,我国稀土储量、产量、出口量、消费量均全球领先,拥有全球最完善的稀土产业链。近年来国内稀土行业供给侧结构性改革持续推进,下游磁材、催化、储氢等应用高速发展,供需基本面有望进入良性周期,新形势下稀土资源战略价值有望持续提升。

  ▍风险因素:

  宏观经济增速大幅波动;供给收缩不及预期;下游需求不及预期;环保、打黑、收储等政策力度不及预期。

  ▍投资建议:

  供需、政策有望共振,新形势下稀土资源战略价值或持续提升,持续推荐稀土板块战略配置价值,重点关注:北方稀土(行情600111,诊股)、盛和资源(行情600392,诊股)、广晟有色(行情600259,诊股)、中科三环(行情000970,诊股)、正海磁材(行情300224,诊股)、宁波韵升(行情600366,诊股)、金力永磁(行情300748,诊股)。

  来源:中信证券(行情600030,诊股)

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【来源:金融界网 】(责任编辑:徐航)

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