18日，中国国家统计局公布了一系列四季度以及全年经济数据。

　　初步核算，2020年中国国内生产总值1015986亿元，突破100万亿元，按可比价格计算，比上年增长2.3％。分季度看，一季度同比下降6.8％，二季度增长3.2％，三季度增长4.9％，四季度增长6.5％。分产业看，第一产业增加值77754亿元，比上年增长3.0％；第二产业增加值384255亿元，增长2.6％；第三产业增加值553977亿元，增长2.1％。

　　开源证券首席经济学家赵伟对金融界网表示，全年经济增长的几个特点：

　　① 经济增长：GDP增速超预期回升，三产修复加快

　　4季度GDP当季同比增长6.5％、超过市场平均预期的6.2％，较前值继续修复1.6个百分点；4季度实际GDP累计同比2.3％、较前值提升1.6个百分点，低于2019年的6％。统计局对2019年GDP初值核算，调减第二产业GDP，使得实际GDP由初值6.1％调降0.1个百分点，或可一定程度解释GDP增速超预期。

　　三次产业GDP均已回升至疫情前的水平，第三产业在4季度加快修复。其中，第二产业GDP同比增长6.8％，分别较3季度和2019年同期高0.8个百分点和1个百分点；第三产业增速6.7％、较3季度提升2.4个百分点，略高于2019同期的6.6％。3季度以来，外贸链景气明显回暖、居民线下消费活动持续修复，成为经济增长的重要驱动。

　　② 工业生产：外贸链相关生产较强，寒冬提振能源相关

　　12月工业生产加快，采矿和电热燃生产加快，制造业生产持平。12月，工业增加值当月同比7.3％、较11月加快0.3个百分点；大类行业中，采矿业和电热燃增速分别提高2.9、0.7个百分点，或与商品涨价提振、寒冬取暖等有关；制造业产出增长7.7％、与上月持平。细分行业中，偏中上游的铁路等运输设备、通用设备、黑色冶炼等生产加快。

　　主要产品产量来看，原材料和机电类产量增速较高。12月，微型电子、工业机器人、金属切削机床等产量增速超30％、且较11月增长加快，或与外贸链相关行业出口高景气有关；上游天然气、钢材、化学纤维等增速在10％以上、较11月不同程度提升，而汽车、新能源汽车、发电设备、平板玻璃产量增速明显回落。

　　③ 终端需求：“稳增长”相关需求走弱，居民消费平稳修复

　　12月投资增速明显回落，基建、地产拖累、制造业投资显著增长。12月投资累计同比2.9％，估算当月投资同比5.9％（11月9.7％）。主要分项中，基建投资当月同比增速回落1.4个百分点至5.9％、地产投资当月同比增速9.3％、连续2个月下滑；制造业投资同比增长12.5％、远高于11月增速的3.7％，创2019年以来新高。

　　居民消费平稳修复，竣工链、烟酒消费较强，汽车类、通讯等可选回落。12月社零同比增长5.0％，较前值抬升0.7个百分点。大类分项中，商品零售增速高位回落0.6个百分点至5.2％，其中化妆品、通讯器材等可选消费回落较多，但烟酒类超季节增长；竣工链相关家用电器、建筑装饰等增速持续抬升。

　　④ 产、需的显著背离，指向经济修复最快的阶段或已过去。国内政策“退潮”、海外加快修复下，内外需错位的影响或逐步显现。“稳增长”相关动能加快减弱，代表“转型”相关领域或增长较快；疫苗加快接种下，服务于美欧生产活动的出口链或明显受益美欧复工。

　　重申观点：2021年，信用“收缩”之年。政策“退潮”下，信用收缩通道已经开启，带来的影响分化会非常明显，不同部门、行业分化或将加大。重点关注“转型”相关产业、前期修复不足的线下消费，及服务于美欧生产活动的出口链等。