光伏行业加速上行 关注细分领域龙头

1评论 2020-12-09 03:59:42 来源:金融投资报 作者:林珂 顺控大帝能抄底吗?

  随着疫情影响消散、全球光伏投资热情高涨,产业链龙头产能扩张,在行业需求提升中有望持续受益。从光伏产业链各个细分领域来看,方正证券(行情601901,诊股)分析师申建国认为,硅料方面,明年几无新增产能,需求强劲、供给有限,供需紧平衡格局有望延续,硅料价格有望维持较高水平;硅片方面,一体化企业补齐硅片产能,新进者产能逐步投放,盈利或有所理性回落,依靠大尺寸等产品升级,龙头企业盈利韧性强;电池方面,新技术加速研发,大尺寸非硅成本低,盈利能力强;组件方面,渠道与品牌是核心,成本做助力,龙头集中度加速提升;光伏玻璃方面,受益于装机增长和(港股00001)双玻渗透加速,玻璃需求高增长,短期有效产能增量有限,价格有望维持高位;胶膜方面,“一超多强”格局延续,龙头凭借POE等需求结构性变化增强盈利,未来有望借技术、规模、成本等优势强化成长确定性;逆变器方面,凭借高性价比,全球化布局龙头厂商将充分受益海外市场份额增长和高毛利红利。

  “光伏迎来平价时代,碳中和成为全球共识,行业将加速上行。”国元证券(行情000728,诊股)分析师彭聪表示。根据IRENA数据,2019全球光伏电站LCOE成本降至0.068美元/kWh,接近化石燃料发电成本0.066美元/ kWh,全球逐步进入平价时代。中欧日韩纷纷发布碳减排目标或者规划,美国或将重回巴黎协定,全球光伏新增装机有望加速上行。预计2020年全球装机125GW,其中国内35GW, 海外90GW; 预 计2021-2025全球装机分别达到168、218、273、341、410GW。

  板块机会方面,申建国建议投资者关注供应偏紧的主辅材龙头,推荐光伏玻璃龙头的福莱特(行情601865,诊股)、关注信义光能(港股00968),推荐硅料龙头通威股份(行情600438,诊股)、热场龙头金博股份(行情688598,诊股),关注胶膜绝对龙头福斯特(行情603806,诊股);一体化制造龙头,推荐隆基股份(行情601012,诊股),晶澳科技(行情002459,诊股);HJT设备方面,关注迈为股份(行情300751,诊股)、捷佳伟创(行情300724,诊股);全球替代加速的逆变器龙头,关注阳光电源(行情300274,诊股)、锦浪科技(行情300763,诊股)、固德威(行情688390,诊股)。

  福莱特(601865) 盈利能力进一步增强

  福莱特深耕光伏玻璃业务,目前光伏玻璃产能占比约25%,是国内光伏玻璃产业的双寡之一,竞争优势明显。光伏行业景气,2020年组件大规模扩产,扩产规模超 200GW,带动光伏玻璃需求激增。双玻组件技术规模化应用,市场快速渗透,光伏玻璃一片难求,从7月份到10月份,光伏玻璃涨价超50%。

  国联证券(行情601456,诊股)(港股01456)认为,光伏玻璃是技术和资金密集型产业。受制于限产政策,光伏玻璃产能扩张受限,只能在国外或者而通过产能置换来进行扩产。扩产周期18-24个月,建设期相对较长,光伏玻璃供需紧张,光伏玻璃涨价有望延续。公司在安徽凤阳和越南扩建产能,预计到2021 年底扩建产能 5600 吨/日。公司技术领先,扩建两条1000吨/日两条产线,四条1200吨/日产线,盈利能力进一步增强。

  通威股份(600438) 硅料产能居第一梯队

  通威股份现有硅料产能8万吨,稳居行业第一梯队,且仍在持续扩产,规划 2021 年、2022年、2023年产能分别扩至11.5-15万吨、15-22万吨和22-29万吨,龙头地位将持续巩固,受益于行业的可持续增长。

  华西证券(行情002926,诊股)表示,公司擅长精细化管理,成本优势领先。据2020年中报,公司多晶硅平均生产成本3.95万元/吨,其中新产能平均生产成本3.65万元/吨,预计新产能生产成本将进一步下降。四季度行业步入抢装阶段,加之下游硅料库存消耗,硅料价格有望维持相对高位。另外,全球光伏发展趋势明确,新增装机有望持续攀升,但近两年硅料新增有效产能有限,预计后续硅料将继续保持供应偏紧格局,公司有望显著受益。

  福斯特(603806) 市占率常年高于 50%

  福斯特主营光伏封装材料,其中光伏胶膜在营收中占比超过90%。公司根据“立足光伏主业,大力发展其他新材料产业”战略目标,新材料中感光干膜已经实现量产,并顺利导入国内大型PCB企业。

  长城证券(行情002939,诊股)认为,公司是光伏胶膜龙头企业,连续多年市占率超过50%。公司规模效应显著以及成本控制能力强,与主要供应商保持着长期稳定的合作关系。光伏技术快速进步,行业发展空间进一步打开,预计“十四五”期间光伏行业将保持一定的增速。公司2019年以来持续加快光伏胶膜生产基地的建设,从而满足光伏行业发展对胶膜的需求,预计公司的胶膜产能在2-3年内实现翻倍、市占率稳定在50%以上。随着光伏行业的技术进步,双面电池、异质结电池等电池增益技术快速发展,高端胶膜需求量持续提升。

  晶澳科技(002459) 海外出货量领先市场

  晶澳科技坚持垂直布局“硅片-电池-组件”全产业链,产能结构均衡,硅片电池自供率高,组件销量全球领先。公司组件出货量连续两年处于行业第二名,且因一体化布局,毛利率稳定在15%以上,显著优于行业其他专业化公司。

  兴业证券(行情601377,诊股)表示,2020年下半年国内外需求共振,国内招标中龙头份额提升,海外注重品牌渠道龙头组件出口规模增长。又因硅料事故导致产业链涨价。供需错配阶段,一体化企业优势凸显,一体化龙头组件毛利率高于专业化企业10%以上。供需两端变化将推动市场进一步向龙头集中。海外光伏市场对价格敏感度低,更注重品牌及质量,且提前签订组件锁价订单,因此,海外组件价格高、盈利好。公司组件遍布全球135个国家和地区,2020年上半年公司海外出货比例达71.6%,显著领先市场。

  迈为股份(300751) 关键技术获持续突破

  迈为股份自设立以来一直专注于丝网印刷设备的研发,在多项太阳能(行情000591,诊股)电池丝网印刷设备的关键技术上取得了较大突破。国盛证券表示,今年以来,随着异质结环节的设备和辅材国产化的加速推进,异质结扩产有望迎来加速。公司在异质结设备各环节均有布局。据报道,2020年8月公司中标了安徽宣城开盛新能源异质结整线设备订单,证明了公司异质结整线设备供应能力。

  清洗设备方面,公司参股企业江苏启威星,引进日本Y.A.C.的HJT制绒清洗全套技术 ;PECVD设备方面,最新设备产能达到8000片/小时,PVD设备中标安徽宣城异质结项目。公司加速设备产能大型化趋势,技术领先优势明显,加快推进设备降本,为异质结产业化加速。

  阳光电源(300274) 市占率及盈利或双升

  阳光电源是全球光伏逆变器制造龙头企业,深耕光伏逆变器、风电变流器领域20余年,持续高研发投入,产品线不断扩张、迭代;销售渠道较国内同行,海外布局更加深入,且今年针对海外市场进行渠道变革,加快全球化步伐。

  中金公司(行情601995,诊股)(港股03908)认为,阳光电源未来海外市场份额和盈利能力有望双升。随着平价时代到来以及碳中和目标提出,电力清洁化是未来能源发展的历史性大趋势。受益光伏行业需求爆发,预计2021年逆变器全球需求达到 171GW,2025年有望达349GW,复合增速约24%,成长空间广阔。竞争格局上,国内头部厂商凭借人力成本、产能规模、制造业产业链等优势,全球市场份额将延续持续提升趋势。

关键词阅读:光伏技术 福莱特 通威股份 有效产能 方正证券

责任编辑:付健青 RF13564
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