恒天然减持不断，盈利能力依旧疲软

　　业绩惨淡之下，股东似乎也对公司失去了信心，自2020年1月以来，持股二股东恒天然一路减持。

　　公开资料显示，2015年3月，恒天然乳品（香港）有限公司（下称“恒天然”）以18元/股的价格入股贝因美，持股占比18.82％，成为贝因美第二大股东。

　　但进入2020年以来，贝因美接连发布第一、二股东减持预披露公告。截至11月20日，贝因美集团持股27.1％，较2019年末持股比例29.13％减持了2.03％；而恒天然所持贝因美股份比例已由最初的18.82％下降至7.82％。

　　恒天然之所以接连减持贝因美股份，或与后者近年来发展遇阻、业绩不理想有关。而至今年，贝因美的业绩虽稍有起色，但盈利能力依旧疲软。

　　据贝因美最新发布的三季报显示，前三季度，贝因美实现营收22.05亿元，同比增长9.3％；净利润0.51亿元，同比增长147.95％，但扣非净利润仍处于亏损状态，亏损约0.14亿元。

　　随着恒天然逐步退出，贝因美也在考量寻找“下家”以求新的资金来源。8月25日，贝因美曾发布非公开发行股票预案，拟募集资金总额不超过12亿元。

　　据国家统计局数据，2018年，中国全年出生人口1523万人，与2017年相比，减少了200万人，连续第二年下降，人口出生率为10.94％，2017年为12.43％。2019年继续下降，人口出生率降为10.48％。

　　对乳企来说，婴配奶粉产品的人口、政策和品类红利已基本结束。近年来，国产奶粉梯队也已经成型。第一梯队为飞鹤、蒙牛、澳优，其中飞鹤市占率从2010年的4.3％提升至2019年的13.3％，蒙牛2019年市占率达到7.6％。

　　第二梯队，伊利市占率保持平稳，合生元市占率有小幅提升；第三梯队，完达山、贝因美市占率持续下跌，其中贝因美市占率下跌幅度较大，由2010年的8.4％下跌至2019年的1.6％，市场竞争力偏弱。

　　虽然贝因美旗下产品涵盖婴幼儿配方奶粉、营养米粉和其他婴幼儿辅食、营养品等品类。但贝因美缺乏真正核心竞争力，没有太大的核心产品。

　　布局高端市场是当下乳企发展趋势，也是企业获得收益的主战场，不过，目前的高端奶粉市场早已是强敌环伺，贝因美能否冲出重围、占据一席之地还很难说。

　　目前，贝因美在“高手如云”的战场上，同时存在着盈利疲软、核心竞争力不足等诸多问题。未来，贝因美想要实现“做强”，还需找寻到适合其自身且区别于其他乳制品企业发展的差异化战略。《每日财报》将持续关注。