营收规模相对较小 百诚医药拟募资6.51亿元闯关创业板IPO | 产业新股

1评论 2020-11-23 20:45:30 来源:金融界上市公司研究院 龙头大揭秘!

  本期《产业新股》关注的IPO企业为:杭州百诚医药科技股份有限公司,申请上市地为深交所创业板,目前上市申请已获深交所受理,保荐机构为国金证券(行情600109,诊股)。百诚医药所选择的上市标准为“(二)预计市值不低于10亿元,最近一年净利润为正且营业收入不低于 1 亿元”。百诚医药本次拟公开发行股份数量不超过 2704万股,占发行后总股本的比例不低于 25%。截至招股书签署日,百诚医药控股股东及实际控制人为邵春能、楼金芳夫妇,二者合计持股比例为47.34%。

  主营仿制药研发服务及技术成果转化服务

  百诚医药成立于2011 年 6月,于2016年5月5日挂牌新三板,于2017年12月28日摘牌。目前,百诚医药盈利主要来自于仿制药领域的医药研发服务及研发技术成果转化服务,服务内容包括药物发现、药学研究、临床试验、注册申请等药物研发主要环节,客户主要为国内制药企业、药品研发投资企业等。

  据招股书披露,2017年~2019年,百诚医药分别实现营业总收入0.26亿元、0.82亿元、1.56亿元,同比分别增长7.48%、220.97%和90.47%;分别实现归母净利-0.07亿元、0.11亿元、 0.44亿元,同比分别增长-326.46%、255.03%、302.09%;毛利率分别为39.73%、54.04%、62.20%,净利率分别为-28.93%、13.97%、28.78%。近几年,国家对于临床必需的仿制药和新药研发支持力度不断加大,出台了一系列鼓励医药企业加强研发的产业政策,我国医药产业研发投入不断增长,百诚医药近两年营收及利润快速增长主要受益于此。

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  制图:金融界上市公司研究院 信息来源:百诚医药招股书等

  2020年上半年,百诚医药营收及归母净利分别为0.81亿元和0.13亿元,毛利率和净利率分别为62.86%和16.39%。

  研发投入方面,2017年、2018年、2019年、2020年1-6 月,百诚医药研发费用分别为851.17 万元、1236.14 万元、1567.28 万元和 1592.09 万元,呈现增长趋势。

  营收规模及研发费用相对较低 毛利率高于可比公司均值

  百诚医药目前业务范围涉及医药研发外包服务和自主医药研发服务,处于医药产业链的上游位置。从需求端来看,2019 年我国仿制药约占化学药市场的66%,占全部药品市场近50%。近几年,医改逐渐深入,产业政策密集出台,一方面对仿制药企业经营发展带来挑战,另一方面推动仿制药产业升级和结构调整,进一步鼓励创新。

  医药产业链

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  图片来源:百诚医药招股书

  同业方面,据招股书披露,百诚医药直接竞争对手包括华威医药、新领先、博济医药(行情300404,诊股)、汉康医药、阳光诺和及百诺医药等。

  百诚医药与行业内可比上市公司2019年部分财务指标对比如下,可以看出百诚医药营收规模大幅低于可比公司,毛利率高于可比公司均值,应收账款周转率高于可比公司均值。此外,研发费用低于可比公司均值,但研发费用占总营收的比高于可比公司均值,主要是营收规模相对较小所致。

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  制表:金融界上市公司研究院 信息来源:百诚医药招股书、巨灵财经等

  拟募资6.51亿元用于总部及研发中心项目建设

  募集资金方面,据招股书披露,百诚医药本次公开发行拟募集资金6.51亿元,用于投资杭州百诚医药科技股份有限公司总部及研发中心项目。

  风险提示:报告期内,百诚医药业务正处于快速成长期,但总体业务规模相对偏小,抵御市场风险的能力有限,若未来行业政策、市场竞争格局、客户需求以及公司竞争优势等因素发生变化,将可能带来业绩波动。此外,百诚医药提供的药品研发服务均为定制化服务,部分服务的周期较长,药品研发风险较高,研发成本具有一定的不可控性,导致公司不同项目的毛利率具有一定的差异,且公司不同年度毛利率会发生一定的波动。同时毛利率受市场供求状况、公司议价能力、行业竞争情况、具体业务情况等多种因素综合影响。因此,公司面临着毛利率波动的风险。

  栏目说明:产业链、价值链、科创、注册制、再融资新规……诸多变化塑造着资本市场的新模样。随着这些变化的持续深化,新上市企业的行业偏好、经营逻辑、定价方式,是映射资本市场变迁的重要注释。为了更好的体现出新股背后的产业特性,我们推出《产业新股》系列内容。在产业和资本的“变与不变”不断交汇的过程中,信息传递与信息解读的重要性凸显。运用定性与定量分析的方式,我们从体系化研究的角度,在资本市场“入海口”,为投资者带来新股研究与跟踪,从新公司看新经济,以新发现赋能新价值

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关键词阅读:产业新股 百诚医药

责任编辑:张玉
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