周末美国媒体“官宣”拜登当选为美国新一任总统的消息，拉开了全球资本市场上涨的大幕。亚太股市方面，除了A股的表现抢眼之外，邻国日本的股市表现更加抢眼，全天维持高开高走的态势，一举创下了29年以来的最高纪录。

　　日经225指数创下29年新高！曾最惨暴跌超80％ 四要素导致日本“失去的三十年”

　　截至收盘，日经225指数涨2.12％，报24839.84点，创下了1991年11月6日以来的29年新高。

　　日经225指数重回当年荣光之前，“失去的三十年”一直是日本社会低迷的代名词。如果以日经225指数的历史新高38957.44点（于1989年12月29日创造）与阶段低点6994.9点（于2008年10月28日创造）来看，日经225指数曾在过去19年里最大下跌了82.04％。

　　在1989年创下历史新高之前，日本股市为了应对石油危机进行的产业升级，成为了冲向新高的重要推动力，除了当时股市的火爆之外，日本的房价也是贵得离谱，最贵的房子相当于人民币300万/平米，传说当年有个老人在东京有一间祖传的小房子，退休后卖了1亿美元。而吹爆了这个日本股市和房市泡沫的，正是1985年9月22日在纽约的广场饭店签署确定美元贬值的协议，当时参加协议的有美国、日本、联邦德国、法国以及英国的财政部长和央行行长。

　　虽然美元贬值意味着日元的购买力更强了，热钱纷纷流入日本国内，但是出口贸易下降对日本经济的杀伤力是不可忽视的，国内泡沫难以得到实体经济的有效支撑，从此便开启了日本股市的漫漫熊途。

　　国海证券的靳毅认为，经济陷入停滞、东京金融大爆发式的改革、互联网危机与次贷危机的冲击以及制造业的没落是日本股市“失去的二十年”，甚至“失去的三十年”的主因，一是表现在日本政府抑制经济过热的举措，使得金融系统遭受了难以愈合的创伤以及民众消费能力和消费欲望的下降，二是“金融大爆炸”计划实行短期内没有取得预期的效果，三是两次经济危机让日本股市的反弹胎死腹中，四是2000年后的第三次产业转移导致了日本本国产业空心化和服务化。

　　安倍经济学成日本股市8年反弹的推手 巴菲特也来投资了！一条主线或可启发A股市场

　　而在日本经历了将近20年的冲击后，安倍经济学的出炉使得日本股市重拾上升的希望。早期的安倍经济学主要包括货币宽松、扩大财政赤字、放松行业管制等促进经济的传统手段。日本央行从 2010年开始在市场中购买 ETF起到了托底作用，此前据国盛证券张启尧统计，截止2019 年 9 月 20 日，央行 ETF 持有额达到 27.4 万亿日元，占国内 ETF 比例超过 65％。

　　对于日本常年存在的人口老龄化问题，增加社会消费欲望，安倍政府致力于提高养育子女家庭的福利待遇；完善养老、护理产业，提高老年人消费需求；改革移民制度，向相近文化国家降低移民门槛。如果从安倍晋三重任日本首相起计算，安倍经济学已经让日经225指数的涨幅达到了127.95％。

　　如果分时间段来看，日本股市的领跑板块也有较大区别，据国信证券统计，2009 年4月至2020年6月期间精密机器、服务业、信息及通信业、化学等行业涨幅居前，而航空运输业、矿业、钢铁等行业表现垫底。而在1996年4月至2007年4月期间，医药品、房地产、运输机械、精密机器等行业涨幅居前，而航空运输业、银行业、建筑业等行业表现垫底。

　　对此国信证券解释称，日本股市结构性行情的背后其实是反映了产业结构的变迁，1980年日本政府提出“科技立国”，对工业结构进行全面调整，从引进型知识密集化到创造型知识密集化，在此政策指导下，高科技产业及服务业迅速发展，渐渐成为日本支柱产业，推动了这些行业相对较高的ROE水平。从目前情况看，流动性的拐点尚未到来，同时借鉴日本股市经验，继续看好赛道长、盈利具备稳定性以及成长性的品种。

　　天风证券的刘晨明则指出，日本股市长期收益率最高的板块是消费与科技。1973-2019年，日本年化收益率最高的三个行业分别为卫生保健（+5.8％）、食品饮料（+4.7％）、科技（+4.5％）；年化收益率最低的三个行业则是基本资源（+1.0％）、金融服务（+1.6％）、石油和天然气（+1.7％）。其背后反映的是时代脉络与产业变迁。

　　日本“科技立国”政策推动的股市反弹，自然也吸引了巴菲特的关注，巴菲特在此前宣布，已经在过去12个月投资超60亿美元收购了伊藤忠 （T:8001）、丸红 （T:8002）、三菱商事 （T:8058）、三井物产 （T:8031）、住友商事 （T:8053）五家贸易公司各略超5％的股份，而早在1998年的一次演讲中，巴菲特就谴责了日本公司的低股本回报率和日本公司管理层对股东的冷漠，但是从最近三个月表现来看，它们反而走出了与日经225指数截然相反的一路下跌走势。

　　这一次，巴菲特还会像投资苹果一样在日本股市创造着自己的新神话吗？日本股市会在股神加成的光环下重新找回自己的30年吗？只有时间才能回答这一切问题，而对于仍在遥望着当年6124点的A股股民来说，日本股市过去的30年也是最好的启示......