随着三季报的拉开，券商一哥中信的业绩也浮出水面。

　　整体来看，2020年中信证券前三季度营收约419.95亿元，同比增长28.13％；归属于母公司股东的净利润约126.61亿元，同比增长20.32％，看起来仍是正常发挥。

　　50亿“信用减值”成拖油瓶

　　拆分来看，中信证券手续费及佣金净收入增加是助推公司业绩增长的重要原因。

　　前三季度公司实现手续费及佣金净收入188.41亿元，同比增长43.32％。其中，经纪业务手续费净收入85.35亿元，同比增长49.68％。投资银行业务手续费净收入44.93亿元，同比增长55.77％。资管业务净收入53.94亿元，同比增长31.53％。投资方面，中信证券同样业绩不俗。前三季度公允价值变动收益+投资收益之和达到162亿元，而上年同期为121.78亿元，同比增长33.03％。

　　但值得注意的是，中信证券净利润增速却因巨额减值受到影响。

　　前三季度中信证券一共计提了50.27亿元信用减值损失，同比增长593.37％；其中单是第三季度计提就高达29.93亿元。中信证券解释系金融工具信用减值损失计提增加。

　　金融界《券业场》注意到，中信证券披露了多项重要诉讼以及仲裁案件进展，但具体各家的信用减值计提明细并未予以披露。中信证券目前涉及诉讼的包括中绒集团、东方园林、新华联、正源房地产、中民投等此前暴雷过的企业。其中涉及中民投资管计划违约金额就达到5亿元。

　　中金下调“万亿龙头”目标价

　　也正是基于这一减值，中金公司表示，中信证券第三季度业绩低于预期，主要受信用减值加大拖累。

　　临门上市的中金称，维持中信证券A和H股中性评级，目标价分别下调5％和8％，至33.7元人民币和20.7港元。二级市场来看，中信证券股价今日下跌1.52％，业内人士称，中信证券如此大幅度计提减值，或是在符合会计准则下从严计提的结果。

　　不过，《券业场》注意到，此前行情差时，中信证券减值并不多。

　　2019年，中信证券全年信用减值损失仅为18.92亿元，其中，买入返售金融资产减值损失7.91亿元，应收款项和其他应收款5.17亿元，融出资金减值损失3.60亿元，其他债权投资减值损失2.25亿元。

　　如今，在并无明显踩雷消息的情况下，大规模减值的确令人匪夷所思。一位投行人士表示，券商对坏账的计提不像银行有那么严格的标准，对于已经起诉的股票质押违约，大多数券商当年可能没有计提预计负债，而将“雷”顺势往后延续了。

　　选择在较为安全的环境下，将“痼疾”清除出去，或许是这家新晋万亿资产券商的一种策略。

　　毕竟，即使计提了这么多的信用减值，“麦子店高盛”在国内券商的地位仍然稳固，或无悬念仍是三季报“净利润之王”。