金融界网站讯  欧普照明（603515.SH）10月29日晚间公布2020年三季度财报，翌日股价上涨明显，截至发稿，涨幅7.33％，家电板块整体涨幅均表现抢眼。财报数据显示，尽管受疫情影响，前三季度营收情况下降，但第三季度营收、归母净利、扣非后归母净利、ROE、销售毛利率等主要财务指标均已实现转正。这意味着随着疫情控制逐渐趋于常态化，国内经济逐渐复苏，消费能力在Q3得以释放，欧普照明也抓住了业绩复苏的有利时机。

　　业绩逐季回暖

　　财报数据显示，前三季度实现营收约为52.30亿元，同比减少9.35％；归属上市公司股东的净利润约为5.09亿元，同比减少15.46％；

　　但是从逐季度业绩情况来看，今年Q1受到疫情影响降幅较为明显，Q2、Q3的营业收入都发生了较为明显的增长，主要财务指标在Q3均实现了转正。

　　公司第三季度营收22.21亿元，同比增长11.53％；归母净利润2.59亿元，同比增长31.38％，扣非后归母净利2.44亿元，同比增长53.8％。

　　制图：金融界上市公司研究院 数据来源：巨灵资讯

　　毛利率提高确保盈利能力回升

　　从盈利能力来看，Q3的ROE为5.36％，相较于去年同期的4.23％，实现了同比转正。销售毛利率方面，Q3实现了38.94％，较去年同期提升了1.8个百分点，为2018年Q1季度以来的单季度最高值。

　　制图：金融界上市公司研究院 数据来源：巨灵资讯

　　从逐季度毛利率水平来看，从2020Q2毛利率已经开始大大反超。欧普照明通过持续的产品结构优化与降本提效，毛利率重回上升通道。此外，费用率方面同样加强了管控，单季销售费用率同比下降1.0pct，管理费用率下降0.6个百分点。

　　光大证券的研究报告中提到，欧普照明三季报收入如期恢复，毛利率提升助推利润改善超预期。展望后续，随着线下增速逐季好转，业绩持续改善可期。

　　多元化渠道厚积薄发

　　综合多家机构分析认为，欧普照明能够在Q3实现强劲复苏，主要动力来自于多元化渠道管理所积淀的长期底蕴。从2C端业务来看：欧普照明积极通过齐家网等网络直播方式推广品牌聚集流量；发展新零售服务商，持续提升零售渠道方案营销能力；推进流通渠道下沉并将产品品类延展至插排、卫浴等。

　　另一方面从2B端业务来看：欧普照明布局智能照明解决方案，服务项目全生命周期；积极拓展消防应急照明，构建完善体系；整合内外部资源，与多家装饰公司合作，推动照明行业与建筑装饰行业资源整合。

　　光大证券研报指出，欧普照明的经营改革见到成效，目前已经走出疫情影响，预计后期持续改善可期。尽管今年上半年受到疫情影响，照明行业遇到较大挑战，但欧普照明积极变革应对，强化了线上及新渠道的经营能力，收入增长逐季恢复。

　　展望Q4 复苏动力强劲

　　值得注意的是，欧普照明曾在3月回购进展公告，公司完成回购，已实际回购公司股份接近760万股，占公司总股本的1.01％，回购最高价格25.50元/股，回购最低价格22.93元/股，回购均价24.28元/股，使用资金总额近1.85亿元。在公告中提到，此次回购股份将全部作为库存股用于股权激励的股份来源，是为了维护公司价值，提升股东权益，维护投资者利益，同时进一步健全完善公司激励与约束机制，将股东、公司和员工利益相结合，增强公司发展内生动力，为公司实现规划目标和发展战略提供支撑。

　　我国LED通用照明行业极度分散，在光源/灯具一体化趋势提高技术要求以及市场需求从单一产品购买转向整体照明方案设计等因素驱动下，未来行业集中度有提升趋势。展望后续，考虑到Q4国内经济复苏、消费潜力仍将进一步激发，欧普照明多渠道、多产品线的特点将带来全年业绩的有效复苏。

　　从行业分类来看，欧普照明属于轻工制造行业内的家用电器生产，从行业细分赛道来看，欧普照明则是在通用照明行业中占据了LED高端光源与智慧光源这一主赛道。根据欧普照明9月28日在上交所E互动平台回答投资者提问称，根据CSA《2019年半导体照明产业发展蓝皮书》，通用照明产值2707亿元，应用场景广阔。公司目前市占率第一，市场份额在3％-5％左右。

　　不论是从轻工家电行业的生产与消费能力恢复的情况来看，还是从LED照明领域的产销情况来看，都呈现出消费能力回升、行业回暖的积极态势。在这种情况下，对于欧普这类细分领域的龙头企业来说，Q4将是其全年抢抓业绩的重要窗口机遇期。

　　安信证券研究报告指出，欧普是照明行业龙头，通过优化自身企业结构、运营商结构、紧跟市场偏好等措施打破自身家居增长瓶颈，积极拓展商用渠道和海外市场，未来市场份额有望持续提升，具备成长和消费属性。