来源： 分析师徐彪核心结论：

　　1、仓位下降，回到80％-85％的波动中枢：

　　以混合偏股基金为例，09年以来，混合偏股基金仓位在80％-85％之间波动。超过85％往往对应随后一个季度有风险；低于80％往往对应随后一个季度机会。

　　Q2，混合偏股基金仓位87.28％，超过85％阈值，市场在7月中旬后进入震荡区间。Q3，仓位降回到80％-85％的波动中枢。

　　2、公募基金对哪些行业定价权较强：

　　经过测算，在所有行业中，我们得到了以下10个指数，在过去10年、5年、1年的维度上，公募基金都持续掌握了相对较强的定价权：

　　创业板指、医药、非银、休闲服务、建材、电子、计算机、通信、汽车、家电、轻工

　　3、公募有定价权的行业中，哪些超配比例极低？

　　在Q2的基金季报后，我们提到，公募具有定价权且当前超配比例处于历史较低位置的主要是：汽车、家电、非银、轻工，从最新的Q3基金季报来看，汽车、保险、轻工都有底部加仓的迹象，继续看好这些方向。

　　同时家电在四季度加仓的可能性也比较大，板块有望获得超额收益。

　　4、热点行业超配情况如何？（食品饮料、医药、电子、电新、计算机、家电占据前六大持仓，总计占比63％）

　　热点行业中，电子、电气设备加仓后目前处于历史偏高位置；食品饮料本季度仓位有显著提升，医药、计算机减仓后则下滑至历史相对低位；家电行业目前仓位处于历史低位，本季度与上季度基本持平。