作者： 吴 渊 实习生 张希颖

　　2019年末，知名指数供应商明晟公司（MSCI）公开了其对全球2800余家公司的ESG评级。据了解，MSCI在ESG数据标准化建模与ESG信号工具等基础设施方面的建设已经超过了40年。而这也是其首次将ESG评级结果，向非客户以外的全市场公开。鉴于MSCI在全球资本市场的特殊地位，这一评级结果在企业ESG发展认定与ESG投资价值参考中的权威性，迅速得到了业内的认可。知名公司评级结果的变动被广泛关注，甚至成为了投资市场的重要新闻信息。

　　近年来，随着中国资本市场的改革深化、规模扩张，ESG投资理念逐渐渡过本土化萌芽期，在中国投资市场中展现出了蓬勃发展的生命力。2018年8月，MSCI正式推出包含了429家成分股的“MSCI中国A股ESG通用指数”，跟踪A股中具有完善ESG发展理念且持续向正面趋势改善的上市公司。而截至2020年10月下旬，国内基金市场中已经有12支ESG/责任投资主题公募基金，7支社会责任主题公募基金，以及30家左右环境保护/环境治理主题公募基金。

　　2020年，随着新冠肺炎疫情的爆发，ESG投资在全球市场对经济脆弱性的反思中，得到了极大的刺激。而医药生物行业的发展，更是疫情期间焦点中的焦点。这一时期，医药生物公司保证人类健康权利的责任被一再明确，其产品的质量、价格、信息公开等，则构成了履行对消费者责任的核心基础。

　　华宝基金是国内资本市场中ESG投资的领先者，其发行了国内第一支ESG公募基金产品。2020年9月，华宝基金副总经理李慧勇出席了“企业责任与长期价值 金融界机构投资者论坛暨中国医药生物企业峰会（2020）”，并在该论坛的“长期价值与ESG责任投资”环节发表谈话。他表示，“医药行业首先是一个好的赛道”，而“好的行业才能够形成好的公司，进而形成长期投资价值。”

　　然而，针对疫情冲击下“催生出一批非常具有社会责任感的上市公司”，并且“对于社会责任的关注度明显提升”的国内市场ESG发展环境，李慧勇也坦率的指出，“国内能够满足高质量发展的公司仍然比较少”，在MSCI的ESG评级中，中国上市公司中，“很少有偏高的水平”。

　　MSCI的ESG评级分为7个档位，CCC与B级为“落后”，BB、BBB、A为“平均”，AA与AAA则为“领先”。据金融界上市公司研究院统计，截止2020年9月末，A股中医药生物上市公司共有352家，其中拥有MSCI ESG评级的共61家。这些评级，绝大部分集中在B级与BB级，CCC级与A级则分别各有3家。达到领先水平的AA级以上的，一家都没有出现。

　　制图：金融界上市公司研究院 数据来源：MSCI

　　根据MSCI的介绍，其ESG评级的因子，来自于环境保护、社会责任、公司治理三大领域中，气候变化、自然资源、污染与废弃、环境机遇、人力资源、产品责任、利益相关者对立、社会机会、企业管理、企业行为10个维度中的37个核心主题。在MSCI的评级中，并不采用问卷调查的方式，其数据完全来自于公开信息，具体来说，则是来自企业公布文件，政府、NGO组织替代数据的结构化数据，以及超过2100家媒体信源的非结构化数据。

　　制图：金融界上市公司研究院 数据来源：MSCI

　　从获得MSCI ESG评级A股医药生物上市公司的子行业分布来看，在生物制品、医药商业、医疗服务中出现了一定的比例增长，而在医疗器械细分领域中，获得评级的A股上市公司比例明显下降。

　　其他知名机构对A股医药生物行业的ESG评级覆盖，与MSCI的情况基本相似。例如，富时罗素对A股医药生物行业中的72家上市公司进行了ESG评级，在0~5分的评分区间内，最高得分为2.8分，最低得分为0.5分，平均得分为1.27分。MSCI与富时罗素在A股医药生物行业这一样本范围内，覆盖的ESG评级，重合率超过了70％。

　　综合来看，受限于ESG信息披露质量，以及企业在ESG领域发展的重视、决心与投入，在国内市场扔处在初期发展阶段，能够吸引资金、对投资形成切实指导的权威机构的ESG评级，在A股的覆盖率仍然很低。尽管如此，在长期投资理念加速扩张以及后疫情时代市场情绪的刺激下，中国资本市场现阶段ESG投资的收益空间已经打开。

　　制图：金融界上市公司研究院 数据来源：巨灵财经 MSCI

　　将A股医药生物行业中获得MSCI ESG评级的上市公司全部编制成为一只以2020年1月2日为基准日，以1000为基准点的二级市场指数。将A股申万医药生物行业指数与上证指数做同样处理，并放在一起对比后，可以清晰的看出，今年2季度以来，随着市场对于新冠肺炎疫情影响的反思深化、市场情绪与风险好恶分化加速，仅仅是获得ESG评级，而非获得高评价的A股医药生物上市公司，已经走出了与行业整体、大盘整体逐渐拉大差距的向上市场行情。