中银证券:9月餐饮消费持续恢复 烟酒饮料消费增长显著

1评论 2020-10-21 09:29:35 来源:金融界网站 龙头股,这样抓!

  来源:中银证券(行情601696,诊股)

  国家统计局公布20209月社会消费品零售额数据。9月社零总额同比增速3.3%,增速环比提升2.8pct,继8月份同比由负转正后继续快速恢复。餐饮消费持续恢复,限额以上企业当月餐饮收入增速年内首次转正。

  20209月,社零总额同比+3.3%,连续两个月实现同比正增长。餐饮消费持续恢复,整体已接近去年同期水平。1)社零总额:9月社零总额同比+3.3%,增速环比提升2.8pct,继8月份同比由负转正后继续快速恢复;9月社零总额实际增速2.1%,环比提升3.5pct,当月实际增速年内首次转正。(2食品饮料消费:餐饮收入增速-2.9%,增速同比-12.3pct,环比继续收窄4.1pct,餐饮业整体已恢复至接近去年同期水平,其中限额以上单位餐饮收入表现更佳,收入增速1.9%,增速同比-5.2pct,环比提升5.4pct,当月增速年内首次转正。烟酒类零售额增速+17.6%(增速同比+13.4pct,环比+14.5pct),增速环比大幅提升。粮油食品类零售额增速+7.8%(增速同比-2.6pct,环比+3.6pct),饮料类零售额增速+22.0%(增速同比+13.1pct,环比+9.1pct),粮油食品类增速放缓,饮料类保持较快增速。

  20201-9月,社零总额同比-7.2%,烟酒类增速转正,3Q20餐饮类改善明显。餐饮类零售额累计同比-23.9%(增速同比-33.3pct),烟酒类零售额增速+1.2%(增速同比-8.6pct),年内首次实现正增长。粮油食品类零售额增速+11.6%(增速与去年同期持平),饮料类零售额增速+12.3%(增速同比+2.5pct)。其中,3Q20餐饮类零售额同比-6.9%,环比2季度增速提升14.5pct,改善明显;烟酒、粮油、饮料类零售额分别同比+9.6%+6.2%+15.5%,环比2季度增速分别-0.7pct-7.0pct-1.0pct,增速放缓。

  最新观点:白酒3季度需求继续回暖,葡萄酒继续调整,食品主流公司3季度销售可维持稳健增长,重点关注乳品和速冻。1)社零数据印证了白酒3季度需求逐渐回暖,我们判断白酒餐饮消费与餐饮社零数据同步波动,礼赠需求恢复情况较好。现阶段真实渠道库存可能高于去年同期,干扰短期业绩的判断。由于上市公司的渠道腾挪空间大,且随着信息系统的完善,酒厂有能力将显性库存维持在较低水平,从而稳定经销商和投资者的信心。(2)其他酒方面,我们判断葡萄酒继续调整,黄酒有望止跌企稳,啤酒小幅增长。(3)食品方面,乳制品需求端回暖带来上游原奶价格上涨,下半年乳企成本端压力较大,龙头有望维持竞争格局改善的态势;速冻食品受益疫情迎来C端爆发,我们判断3季度行业将延续高速增长态势;调味品预计三季度延续毛销差增大趋势,长期来看集中度提升为行业趋势。(4)综合筛选下来,我们看好金徽酒(行情603919,诊股)、山西汾酒(行情600809,诊股)、贵州茅台(行情600519,诊股)、泸州老窖(行情000568,诊股)、中炬高新(行情600872,诊股)、伊利股份(行情600887,诊股)、洽洽食品(行情002557,诊股),并关注海欣食品(行情002702,诊股)、广州酒家(行情603043,诊股)。

  风险提示

  疫情影响时间超预期、行业竞争加剧、原料成本波动。

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关键词阅读:食品饮料 中银证券

责任编辑:伍书哲
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