寒冷强势袭来，燃气股却迎来暖冬开局。

　　今日盘面上看，燃气板块走势活跃，板块收涨3.86％。其中，胜利股份盘后涨停，天壕环境、大通燃气等涨幅均超过7％。

　　当然，最爽的要属于潜伏在里面躺着吃肉的股民了。

　　数据显示，近五个交易日，燃气板块涨幅录得主题行业第二，为7.6％，这当然与燃气当前的基本面有所关系。

　　天然气逆势上扬

　　消息面上，国庆节后，国内液化天然气市场行情持续上涨，7天价格连续上涨10.27％，环比上涨23.23％，与去年同期相比下跌22.67％。

　　不过，行情还是来得晚了一些。

　　业内人士称，其实按照往年惯例，9月才是燃气市场的传统销售旺季，但今年燃气市场并未走出预期路线。9月天然气呈先跌后涨趋势，液化气则一路下跌为主。直到10月假期归来，天然气及液化气才双双飘红，走出迟来的预期基本面形态。

　　分析来看，9月下旬以来，部分液厂出货情况转好，需求也逐步提升，而且前期连续降价出售后，天然气的库存压力也不大。叠加天气转凉后出货好转以及天然气淡季利空因素逐渐转淡，市场交投有所转好，行情也持续上行，临近月末更是节节走高。此外也有分析称，双节过后，道路运输恢复通畅，下游补货积极，液态天然气的价格也顺势走高，毕竟天气转冷后需求自然提振。

　　从二级市场也能看出，随着每年10月至次年三月的天然气消费旺季来临，市场对燃气公司的关注也经常催生一定时间的主题投资机会。

　　国内的天然气故事

　　从整体来看，天然气是一种世界各国公认的优质清洁能源。

　　在近些年，我国陆续推出蓝天保卫战、“煤改气”等政策刺激，天然气的消费量、需求因而在我国呈现出了加速增长态势。

　　2017年我国天然气消费量为2367.2亿立方，同比增15％；2018年消费量为2839.2亿立方，同比增19.9％。连续两年需求增速超过15％，指明了爆发式增长的机会所在。

　　但从国际横向对比来看，我国天然气在总的能源消费结构中占比并不高，2020年我国的目标占比才是10％，而国际上天然气占能源消费结构比例的平均水平大约是25％左右，发达国家甚至在30％以上。

　　准确地说，国内不是不想加速转型，而是受限于现实情况。

　　相比我们的高消费量而言，只依靠国内天然气产量是远远不够的。从往年统计局公布的数据来看，我国每年天然气产量增速达不到10％，但消费量增速却在15％以上，这一剪刀差决定了很长时间天然气是依赖进口满足的。

　　这也导致了国内“煤改气”大势背后存在巨大的障碍。

　　进口依存度“陷阱”

　　供不应求导致了天然气进口成为每年的必选项。从我国天然气供给格局来看，三分之二是国产，而三分之一来自于进口，且进口比例持续扩大也导致这一品类的对外依存度偏高，达到44.42％。

　　因此，一般而言，导致天然气价格波动剧烈的很多都是由进口天然气引起的。金融界《财经天眼》注意到，我国天然气进口的前三大国家分别是澳大利亚、卡塔尔、马来西亚。

　　具体地，以去年中俄东线投入运营截止，我国现形成了中亚西北、中缅西南、中俄东北的进口管道气供应格局。与之相对应地是，更多接收站的运营投入保证了我国天然气供应的安全。这种格局也催生了我国围绕天然气上下游的产业链部署。

　　金融界统计，目前上游产气端口主要是被三桶油（中石油、中石化、中海油）承包，当然一些民营的油气公司包括杰瑞股份、中天能源等也处于上游产业链。

　　中游则主要是负责输气管道的企业，三桶油主要是长运输管道，而一些如胜利股份、陕天然气为代表的企业主要负责中输管道。

　　对于下游，这是与C端最接近的企业们，深圳燃气、长春燃气、贵州燃气、广州发展等都是各地的分销燃气主导者。

　　兴业证券表示，未来随着改革进度的加快，上游成本端的下行直接让利于终端用户，而城燃公司则将受益于下游需求提升。那些能对接海外气源的城燃公司将显著受益。

　　兴业推荐投资者关注包括深圳燃气（LNG（液态天然气、走海运）接收站已于19年8月试投产），新奥股份（依托集团舟山 LNG 接收站）等股票。

　　可以看出，由于上半年石油板块“巨震”，目前整个板块处于估值相对低位水平，因此或相对容易获取超额收益。

　　今年新看点

　　那么今年天然气领域投资者又需要关注哪些新看点呢？

　　从数据来看，15日起，北方城市就要进入冬季供暖期了，地区城燃补库开启，陕西，山西，内蒙，宁夏，新疆等多地全面开涨，价格上调100-250元/吨区间居多；同时燃气接收站（全国一共有22座LNG接收站、接收进口海运液化天然气）方面价格亦有50-200元/吨左右的上涨。

　　可以看出国产气和进口气携手上涨，正在预演旺季格局。

　　此外，今年我国环保部发布《京津冀及周边地区、汾渭平原2020-2021年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案（征求意见稿）》，要求京津冀及周边地区、汾渭平原基本完成平原地区生活和冬季取暖散煤替代，基本建成无散煤区；要求2020年10月底前河北省完成散煤替代337万户。这种政策方面的加速也在进一步催热燃气行情。

　　川财证券认为今年的散煤替代要求要高于前几年的水平，冬季天然气的总体需求将进一步增长，再考虑近期国内LNG与煤炭的价差缩窄，也有利于天然气的使用，因此投资者可以继续关注国内燃气企业。