柯菲平科创板IPO已问询:对单一产品收入依赖较大 拟募资逾15亿元用于新药研发 | 产业新股

1评论 2020-10-16 10:42:41 来源:金融界上市公司研究院 做多唯一突破口

  作者:艺凡

  本期《产业新股》关注的IPO企业为:江苏柯菲平医药股份有限公司,申请上市地为上交所科创板,选择第一套上市标准,保荐机构为国金证券(行情600109,诊股),目前审核状态为“已问询”。柯菲平本次拟公开发行不超过12127万股,占发行后股本比例不低于10%。秦引林直接持有柯菲平49.21%的股份,为柯菲平的控股股东;颜培玲直接持有柯菲平34.65%的股份。二人合计持有柯菲平88.54%的表决权,为柯菲平的实际控制人。

  经营模式受“两票制”影响较大 逾60%收入来自单一客户

  柯菲平的主营业务为心脑血管和消化系统疾病领域药品的研发、生产和销售。主要产品中,2项产品已上市,包括创新药丹参酮ⅡA磺酸钠注射液(诺新康)和脑脉利颗粒。截至招股书签署日,柯菲平拥有进入临床阶段的在研化药1类新药3项,在研化药2类新药1项。6项高选择性小分子靶向创新药处于临床前研究阶段。此外,1款仿制药已取得产品注册批件,2款仿制药目前已申报生产。

  为适应“两票制”政策变化,柯菲平与上海上药第一生化药业有限公司(以下简称“一生化药业”,及其所属集团内部受同一母公司控制的子公司上海上柯医药有限公司)签署了合作协议。一生化药业持有丹参酮ⅡA磺酸钠注射液的产品注册批件,并且负责生产;柯菲平独家拥有产品的全国总经销权。因此,柯菲平的丹参酮ⅡA磺酸钠注射液相关收入通过向一生化药业收取专利许可费和推广服务费的方式结算。据招股书披露,2019年一生化药业相关收入占柯菲平营业收入的比例为65.28%。此外,柯菲平的脑脉利颗粒系自主生产。

  国内从事心脑血管业务的企业主要包括信立泰(行情002294,诊股)、乐普医疗(行情300003,诊股)、华海药业(行情600521,诊股)和德展健康(行情000813,诊股)等。据《中国心血管病报告2018》,2017年中国100张床位以上医院药品总购药额为7457.3亿元,其中心脑血管药品总购药额为834.4亿元,占药品总购药额的11.2%。近年来,由于心脑血管病发病人数的持续增加,我国心脑血管药品销售金额呈现增长趋势,由2013年的609.3亿元上升至2017年的834.4亿元,复合年平均增长率为8.2%。

  2020年上半年营收下滑 销售费用率较低

  营收方面,2017年、2018年和2019年柯菲平营业收入分别为11.04亿元、7.48亿元和7.74亿元。其中,丹参酮ⅡA磺酸钠注射液相关收入占柯菲平营业收入的比例分别90.98%、83.72%和85.46%。据招股书披露,2020年上半年柯菲平实现营业收入3.05亿元,比去年同期减少2.78%。主要原因是丹参酮ⅡA磺酸钠注射液的销售收入下降所致。受“两票制”行业政策影响,除柯菲平直接配送的公立医院以及“非两票制”销售外,终端医疗机构通过指定配送商直接与一生化药业结算丹参酮ⅡA磺酸钠注射液产品货款。因此,柯菲平药品销售收入相应减少。

11

  制图:金融界上市公司研究院 信息来源:柯菲平招股书

  2017年、2018年和2019年柯菲平综合毛利率分别为68.50%、67.85%和67.66%,总体较为稳定。

11

  制表:金融界上市公司研究院 信息来源:巨灵财经

  与行业内可比上市公司2019年部分财务指标对比情况如上。可以看出柯菲平毛利率水平略低于可比公司均值。受“两票制”政策影响,柯菲平药品销售收入占比下降,销售费用相应减少,导致销售费用率低于同行业可比公司。柯菲平速动比率大于1且较同行业可比公司中位数略高,同时资产负债率较低,偿债能力较好。

  研发投入逐年增长 募资超15亿元主要用于临床研发

  研发方面,截至2019年12月31日,柯菲平拥有研发人员95人,占员工总数的比例为16.96%。据招股书披露,柯菲平拥有授权发明专利51件(含欧、美、日等国发明专利3件),形成主营业务收入的发明专利超过5项。由图中可以看出,2017年、2018年和2019年柯菲平研发投入逐年增长,累计金额为1.59亿元,占三年累计营业收入比例为6.07%。

111

  制图:金融界上市公司研究院 信息来源:柯菲平招股书

  募集资金方面,柯菲平本次公开发行拟融资15.90亿元,主要用于创新靶向药物临床前及临床阶段研发项目(13.90亿元)和补充营运资金(2.00亿元)。

  整体来看,一生化药业相关收入占柯菲平营业收入的比例较高。未来,若因相关专利到期、一方违约等因素导致双方无法继续开展合作,或是丹参酮ⅡA磺酸钠注射液市场需求大幅缩减,都会对柯菲平的持续经营能力产生重大不利影响。

  栏目说明:产业链、价值链、科创、注册制、再融资新规……诸多变化塑造着资本市场的新模样。随着这些变化的持续深化,新上市企业的行业偏好、经营逻辑、定价方式,是映射资本市场变迁的重要注释。为了更好的体现出新股背后的产业特性,我们推出《产业新股》系列内容。在产业和资本的“变与不变”不断交汇的过程中,信息传递与信息解读的重要性凸显。运用定性与定量分析的方式,我们从体系化研究的角度,在资本市场“入海口”,为投资者带来新股研究与跟踪,从新公司看新经济,以新发现赋能新价值

  来源为金融界股票频道的作品,均为版权作品,未经书面授权禁止任何媒体转载,否则视为侵权!

关键词阅读:产业新股 柯菲平 产业链

责任编辑:张玉
快来分享:
评论 已有 0 条评论
精彩推荐
10月29日午盘两市机构大单抢筹40股(名单)

2020-10-29 11:40:26来源:金融界网站

收评:A股低开高走创业板指涨1.1% 消费股成市场焦点

2020-10-29 15:02:19来源:金融界网站

10月29日午盘两市机构大单抛盘40股(名单)

2020-10-29 11:50:25来源:金融界网站

今天,蚂蚁集团打新来了!对市场影响几何?

2020-10-29 08:03:02来源:财富动力网

最新重仓股大曝光!“东北茅台”果然被基金大减仓 增持最猛竟是这只!

2020-10-29 07:34:25来源:中国基金报

雷军又笑了!科创板CDR第一股暴涨逾160% 盘中遭临停

2020-10-29 11:01:21来源:金融界网站

10月29日午盘两市净流入前20股(名单)

2020-10-29 11:40:27来源:金融界网站

经销商炸了!这一重要原料国内产能突然“断供”,核心公司生产线关停!涉及这些A股上市公司

2020-10-29 00:24:50来源:中国基金报

无惧暴跌!刚刚A股走出独立行情!白酒汽车家电大爆发!五粮液逼近万亿 疫情告急,这个板块又火了!

2020-10-29 11:40:35来源:中国基金报

25万股民的狂欢!溢价45%换股吸并,300亿央企一字涨停,这一板块机会来了?

2020-10-29 00:24:40来源:中国基金报

概念龙头冲击涨停!这种农药价格持续走高,行业巨头业绩爆棚

2020-10-29 07:36:25来源:数据宝

蚂蚁集团今日申购 申购代码787688 顶格申购或100%中签

2020-10-29 08:35:51来源:金融界网站

蚂蚁集团火爆打新中,究竟值不值得认购?

2020-10-28 18:58:12来源:金融界网站

全球集装箱订单已排到明年 价格上涨逾两成(股)

2020-10-29 07:56:35来源:金融界网站

名单来了!社保基金、证金公司、中央汇金三季度持股曝光

2020-10-29 07:49:25来源:中国证券报

【公告抢先看】晚间重要公告:三连板优德精密收关注函、云南白药第三季度净利同比增长38.95%

2020-10-29 18:20:13来源:金融界网站

华为国内发布会将开 有望引领智能汽车产业发展(股)

2020-10-29 07:58:15来源:金融界网站

董事会内讧!季报不保真?刚被交易所棒喝 豫金刚石又爆雷

2020-10-29 06:34:40来源:中国证券报

刚刚!又一公司彻底凉凉,曾是生物质发电第一股,还喊岀"万亿"目标,8万股东踩雷

2020-10-29 00:13:45来源:券商中国

果然"真香"!iPhone 12又见"加单" A股小伙伴"涨声"一片 5G换机利好有多大?

2020-10-29 08:38:35来源:券商中国

加载更多

更多>> 以下为您的最近访问股
今日热门观点
资金流向马上开户

资金查询:

证券名称最新价格涨跌幅净流入金额(万)
泸州老窖178.9710.00%174310.48
五粮液250.004.18%154205.82
比亚迪158.384.47%133796.39
华友钴业41.406.98%102869.39
全网|财经|股票|理财 24小时点击排行
研报评级

资金查询:

更多>>
股票简称投资评级最新价目标价
徐工机械买入4.09--
格力电器买入38.95--
上汽集团买入29.15--
伊利股份买入24.20--
实时热点