国泰君安证券:十一黄金周正增长 消费回暖可选复苏

1评论 2020-10-09 08:09:25 来源:金融界网站 做多唯一突破口

  来源:国泰君安(行情601211,诊股)证券

  核心结论

  2020年十一黄金周全国零售和餐饮企业实现销售额约1.6万亿元,日均销售额同比增长4.9%,疫情影响逐步淡化,经济持续复苏,消费显著回流,黄金珠宝、名表等可选品类回暖迹象明显;长期看,消费持续升级,线上渗透率不断提升,人民收入持续增长、高资产人群数量不断攀升为国内高端消费增长提供了持续动力。持续复苏下顺周期消费行业有望受益,同时关注线上占比高、持续向好的美妆板块。建议增持:珀莱雅(行情603605,诊股)、青松股份(行情300132,诊股)、上海家化(行情600315,诊股)、御家汇(行情300740,诊股)、飞亚达(行情000026,诊股)、拉芳家化(行情603630,诊股)、壹网壹创(行情300792,诊股)、丸美股份(行情603983,诊股)、周大生(行情002867,诊股)、老凤祥(行情600612,诊股)、永辉超市(行情601933,诊股)、家家悦(行情603708,诊股)、天虹股份(行情002419,诊股)、步步高(行情002251,诊股)、王府井(行情600859,诊股)等。

  十一黄金周消费持续复苏,可选消费回暖。商务部发布2020年国庆黄金周消费数据,10月1日至8日,全国零售和餐饮企业实现销售额约1.6万亿元,日均销售额同比增长4.9%,疫情影响已逐步减弱,消费持续复苏。各地消费数据向好,高端复苏;新型消费受到青睐,直播带货成为热点;粮油肉类价格基本稳定,蔬菜价格小幅上涨;宴会餐饮持续回温,老字号、网红餐饮备受青睐。

  十一黄金周消费映射发展趋势:1)可选消费回暖明显,黄金珠宝等销售火爆:北京、福建重点监测金银珠宝销售额同比分别增长25.3%和10.2%,根据阿里数据,银泰戒指销售件数同比增长100%,项链销售件数同比增长2633%,钻石首饰销售件数同比增长121%;2)消费回流大潮下,免税火热,海南购物旅游火热,离岛免税购物金额日均超1亿元,黄金周前七天,海口、三亚、琼海等4家免税店零售额同比增长167%,免税购物人次同比增长64%。;3)生活方式更新升级,生鲜外卖增长迅猛,景区酒店外卖订单量翻倍式增长;4)下沉市场消费潜力不断凸显,阿里数据显示,三线及以下城市出游人次占比达60%;黄金周期间,53%的商用电器卖向县域市场,48%的购买者来自小镇用户。

  风险提示:经济增速放缓的风险、行业竞争加剧的风险等。

  1、十一黄金周消费持续复苏,可选回暖

  1.1.2020年十一黄金周日均消费额同比增长4.9%

  商务部发布2020年国庆黄金周消费数据,10月1日至8日,全国零售和餐饮企业实现销售额约1.6万亿元,日均增速同比增长4.9%,扣除CPI后日均增速3.11%,疫情影响已逐步减弱,消费持续复苏。

  【国君零售】十一黄金周正增长,消费回暖可选复苏

  1.2.各地消费数据向好,高端复苏

  多地开展促销活动,惠民补贴刺激消费。北京以“国潮、国货、国风、国韵”为主线,浙江、福建、山西推出“浙里来消费”、“全闽乐购”、“晋情来消费”等主题,陕西组织近2000家商贸流通企业,举办60多场大型促消费活动,长沙“夜星城”消费节参与企业近万家,带动销售额同比增长近30%。商务部数据显示,“十一”期间,宁波、北京、甘肃、上海、海南重点监测企业销售额同比分别增长18.8%、18.6%、14.4%、13.7%和12.5%,江苏、山西、浙江、广东同比分别增长10.7%、7.8%、6.8%和6.7%。

  【国君零售】十一黄金周正增长,消费回暖可选复苏

  消费升级趋势明显,高端消费复苏。根据商务部的统计,黄金周期间,有机食品、汽车、智能家电、金银珠宝等升级商品销售增幅明显,服装消费偏好逐步趋向个性化、品牌化和高档化。可选消费品需求不断扩张,北京、福建重点监测金银珠宝销售额同比分别增长25.3%和10.2%,北京、浙江、云南重点监测汽车销售额同比分别增长23.5%、20.3%和14.1%。

  新型消费受到青睐,直播带货成为热点。移动端技术的不断成熟叠加疫情因素的催化,网络购物、直播带货、网上订餐、定制旅游等新型消费方式在黄金周期间不断蓬勃壮大,受到消费者的青睐。辽宁餐饮零售企业通过直播线下引流、线上平台带流等方式,网上消费占比超过20%。“十一”前七天,贵州利用直播平台让“黔货出山”,新疆若羌县果农通过直播带货,日均销售瓜果16万元。大型网络平台密室逃脱、VR游戏、汉服体验等新型消费订单量同比增长58%。

  1.3.必需品价格稳定,宴会餐饮持续回温

  粮油肉类价格基本稳定,蔬菜价格小幅上涨。分品种来看,粮油价格基本稳定,粮食价格比节前一周上涨0.3%,食用油价格上涨0.2%。肉类价格基本平稳,猪肉价格比节前一周下降1.0%,牛肉价格上涨0.4%,羊肉价格上涨0.2%。禽蛋价格略有波动,白条鸡价格比节前一周上涨0.2%,鸡蛋价格下降0.9%。蔬菜水果价格小幅上涨,6种水果、30种蔬菜平均批发价格比节前一周分别上涨1.2%、0.4%。

  【国君零售】十一黄金周正增长,消费回暖可选复苏

  宴会餐饮持续回温,老字号、网红餐饮备受青睐。疫情过后,团圆宴、婚庆宴、亲朋宴需求集中释放,推动餐饮消费持续回温。老字号、网红餐饮备受青睐,部分店铺人流量同比增长10%-20%。多地餐饮企业营收实现高速增长,四川、浙江、内蒙古、厦门重点监测餐饮企业营业收入同比分别增长43.0%、23.4%、21.7%和18.3%,广州到店餐饮订单量同比增长超30%。

  【国君零售】十一黄金周正增长,消费回暖可选复苏

  2、十一黄金周消费映射发展趋势

  2020年十一黄金周消费反映出消费复苏强劲、可选回暖,消费升级大趋势延续:1)可选消费回暖明显,黄金珠宝等销售火爆;2)消费回流大潮下,免税火热;3)生活方式更新升级,生鲜外卖增长迅猛;4)下沉市场消费潜力不断凸显。

  可选消费回暖明显,黄金珠宝销售火爆。疫情对可选消费的短期抑制得到释放,婚礼延期的置办需求在黄金周期间爆发,十一期间黄金珠宝销售情况火爆,根据阿里数据,银泰戒指销售件数同比增长100%,项链销售件数同比增长2633%,钻石首饰销售件数同比增长121%;苏宁大数据显示,827日至926苏宁婚庆用品销售增长幅度尤为凸显,销量同比增长128.5%,其中,钻戒销量同比增长116.0%,黄金珠宝销量同比增长更是高达136.3%。

  【国君零售】十一黄金周正增长,消费回暖可选复苏

  从淘数据平台披露的周大生店铺销售数据来看,2020101-7日,周大生销售金额达941.69万元,同比+47.07%,销售件数达8476件,同比+40.01%,均实现大幅增长。

  【国君零售】十一黄金周正增长,消费回暖可选复苏

  分品类来看,根据京东大数据研究院统计国庆假期前四日全国消费发布的数据,2020国庆期间,可选消费表现突出,其中,商用电器、K金饰品类增速远超去年国庆和今年五一节水平。旅游生活、家装家电、食品饮料、珠宝首饰等板块贡献较大,拉动消费回暖。

  【国君零售】十一黄金周正增长,消费回暖可选复苏

  国内旅游市场回暖明显,线上持续增长受疫情防控影响,出境旅游受阻,叠加疫情后出游情绪高涨,国内旅游市场火爆。据文化和旅游部统计,国庆假期前7天,全国共接待国内游客6.18亿人次,实现旅游收入4543.3亿元。飞猪数据显示,黄金周期间,全国酒店预订量同比增长超50%,其中高星酒店预订量同比增长100%,机票预订量同比+16%,景区门票同比+16%。同时,境外消费随之回流国内市场,线上市场受益。根据天猫国际数据,国庆假期前4日环比五一假期前4日,整体增幅超过40%,香港SASA官方海外旗舰店增幅334%,新加坡美妆集合零售店NOVELA增幅412%。京东大数据显示,受疫情影响较为严重的地区也复苏较快,湖北省节日期间整体消费金额较去年增长30%以上,消费结构已恢复到疫前水平。

  【国君零售】十一黄金周正增长,消费回暖可选复苏

  海南购物旅游火热海南免税政策下,免税购物额度放款至10万元,免税商品种类扩大,黄金周海南购物旅游异常火热,中秋国庆首日,海南三大机场旅客吞吐量近14万人次。海口海关数据显示,10月1-5日,海口海关共监管海南离岛免税购物金额5.3亿元、旅客8.2万人次、件数54万件,同比分别增长136.9%、34.8%、86.2%。商务部披露,黄金周前七天,海口、三亚、琼海等4家免税店零售额同比增长167%,免税购物人次同比增长64%。

  【国君零售】十一黄金周正增长,消费回暖可选复苏

  生活方式更新升级,生鲜外卖增长迅猛。根据阿里数据,"十一"期间,在盒马上直接订购半成品菜及熟食成为消费者聚餐的新选择,成都半成品菜销量同比增长35%;国庆期间饿了么配送往酒店、景区等旅行场所的洗护用品、母婴产品等销量同比增长2倍以上,充电器、充电线等电子配件订单量增幅超4倍。美团外卖发布国庆消费数据显示,10月1日-5日期间,热门景区外卖单数同比去年增长200%,来自酒店的外卖订单比节前暴增150%;跑腿代排队订单同比增长419%,成为节假日消费新趋势,其中,90后为主要消费群体。

  【国君零售】十一黄金周正增长,消费回暖可选复苏

  下沉市场消费潜力不断凸显。阿里数据显示,三线及以下城市出游人次占比达60%,下沉市场空间较大,在年龄分布中,95后占国庆出游人数比例达30%,排在首位;黄金周期间,53%的商用电器卖向县域市场,48%的购买者来自小镇用户,其中,商用炉灶同比增长3855%;商用爆米花机同比增长93%;商用香肠/热狗机同比增长88%,反映出县镇消费能力复苏,开店需求高涨。此外,美团APP搜索大数据显示,国庆假期前预订“新奇”体验的订单量同比增长58%,其中老年用户的密室订单量同比增幅达88%。

  【国君零售】十一黄金周正增长,消费回暖可选复苏

  3、投资建议

  投资建议:2020年十一黄金周全国零售和餐饮企业实现销售额约1.6万亿元,日均销售额同比增长4.9%,疫情影响逐步淡化,经济持续复苏,消费显著回流,黄金珠宝、名表等可选品类回暖迹象明显;长期看,消费持续升级,线上渗透率不断提升,人民收入持续增长、高资产人群数量不断攀升为国内高端消费增长提供了持续动力。持续复苏下顺周期消费行业有望受益,同时关注线上占比高、持续向好的美妆板块。推荐标的:珀莱雅、青松股份、上海家化、御家汇、飞亚达、拉芳家化、壹网壹创、丸美股份、周大生、老凤祥、永辉超市、家家悦、天虹股份、步步高、王府井等

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关键词阅读:零售 国泰君安证券

责任编辑:伍书哲
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