来源：东吴证券

　　下表中绿色表示正值，红色表示负值

　　一周重要数据总结

　　本周美国就业复苏有所放缓，结构性问题更值得担忧。本周职位发布数量较疫情前大幅减少22.5％（图1），就业复苏有所放缓。此次疫情下非农就业人口损失峰值为2216万人（金融危机时期为870万）；而截止8月，非农就业已回补48％的缺口（1061万人）。一方面，虽然本周就业复苏有所放缓，但短期内仍有巨大的回补空间；另一方面，美国近月永久性失业占比持续提升，从4月的22％提升至8月的55％，这可能造成非农就业的缺口最终无法完全回补。（图2）

　　具体而言：

　　1. 消费：美国消费端复苏遇阻。本周美国红皮书商业零售同比-1.2％，比上周差1.1pct，消费复苏继续放缓，主要系财政刺激持续难产；而经过初步测算，下一阶段财政刺激规模至少需要5000-8000亿美元才能让消费恢复到疫情前水平。

　　2. 就业：美国就业复苏明显放缓。本周美国新增初请失业金86万人，职位发布数量较疫情前减少22.5％，本周降幅大幅走阔16.5pct。

　　3. 工业生产：用电及粗钢、原油生产与上周基本持平。本周美欧用电量与上周基本持平。美国粗钢产量同比-19.0％，比上周略好2.2pct；原油产量同比-16.5％，与上周基本持平。总体来看，美国国内生产端仍恢复较慢，慢于需求端。

　　4.美国大选：拜登与特朗普大选数据差距有所减小。最新预测胜率拜登vs特朗普（52.3％ vs 47.0％），两者差为5.3pct，比上周收窄1.4pct；全国民调支持率两者差为5.8pct，收窄1.7pct；重点摇摆州民调差为3.7pct，与上周持平。美国大选素有"十月惊奇"一说，我们需持续关注特朗普是否会搞"大新闻"。

　　5. 疫情：美、巴改善明显，印、法持续蔓延。本周疫情重灾国家中美国继续改善，而巴西明显好转，新增病例当周环比减少30.4％；印度、法国病例数已连续十周环比上升。若美国疫情加速好转或疫苗研发有重大突破，或成为特朗普手中的"王炸"。

　　风险提示：海外疫情超预期爆发，政策调整超预期