来源：阿尔法工场研究院

　　增长是所有企业的核心追求，但想要实现增长，尤其是实现持续增长，是一件极为困难的事。

　　“黑天鹅之父”塔勒布曾在《反脆弱》中提出这样一个重要观点：这个世界不是规划设计出来的，而是通过不断试错，迭代出来的。

　　与之类似，企业的成功也并非先天注定，而是通过对过往实时总结，不断迭代发展而成。

　　在十年前，没有人想到Facebook会成为美国互联网企业的门面担当，在扎克伯格的带领下，Facebook每一年都在飞跃式增长。当人们回过头分析Facebook的发展，猛然发现“增长黑客”的神奇。

　　所谓“增长黑客”，其最核心的观点包括两方面，一是通过数字化驱动，让企业对目前业务状态实时掌控；二是基于数字反馈，不断自我迭代，寻找到最优的成长之路，最终贯彻增长。

　　在“增长黑客”理论中，我们看到了企业数字化转型的重要性。尤其是今年突如其来的疫情，打乱了所有企业的布局，不经意间，那些实现增长的企业都是数字化转型做的很好的。

　　但企业想要顺利实现数字化转型，并不容易。尤其是对于很多传统行业，数字化转型无异于摸石头过河，稍有不慎就会满盘皆输。

　　企业急需转型，但又不知从何下手，在企业迫切数字化转型的风口下，催生了巨大的市场红利。

　　这一市场需求从兑吧最近发布的财报中就能看出端倪。在兑吧的2020年中报中，SaaS业务收入同比涨幅高达166％，提单价更是同比提升近一倍。

　　从目前来看，我国企业的数字化转型依然处于早期，未来这块市场依然极为庞大，而兑吧作为行业先行者，极有可能是这一风口下最大的受益者之一。

　　01.SaaS业务抢镜

　　8月28日，兑吧交出了2020年上半年的业绩答卷。

　　在疫情突袭的上半年，由于线下消费基本被冻结，兑吧广告业务遭遇挑战；但危中有机，疫情的爆发同时激发了企业数字化转型的需求，兑吧SaaS业务同比高速增长。

　　具体来看，兑吧SaaS业务营收2835.3万元，同比暴增166％，是兑吧增速最快的业务。2020年上半年SaaS收入贡献占比达6％。

　　实际上，SaaS业务正是兑吧最核心的业务，从2014年创业开始，其就始终致力于SaaS业务的构建，只不过这项业务商业化变现的时间较晚，在2018年才逐渐开始SaaS商业化变现。在这之前兑吧的用户运营SaaS业务已经积累了庞大的免费服务客户基数，截至2019年底累计服务了超过16000个移动app客户，其中在市场上DAU排名top100的APP使用过兑吧用户运营SaaS服务超过50％，这些为SaaS业务积累了深厚运营经验和丰富运营数据。

　　尽管商业化时间不长，但兑吧的SaaS业务却展现了超高的增长率。2020年上半年的营收体量已经是两年前的8.65倍，并仍将延续高速增长。

　　兑吧SaaS业务的客单价和客户数都呈显著增长势头。截止6月底，付费客户数总计727个，其中2020年上半年新签约（含续约）的合约345份，同比增加31％，签约客单价达到11.5万元，同比提升近一倍。

　　由于SaaS业务是以贩卖服务为主，因此续约率被看作是重要指标。与2019年底相对比，兑吧2020年上半年的流失率仅为6.5％，远低/优于行业平均水平。高粘度的用户续约率保证了SaaS业务的增长。

　　从新签约（含续约）客户的情况来看，金融类企业是兑吧的主攻客户，有108家达成合作，政企类客户和零售类客户分别31家和27家。

　　经过两年的商业化积累，兑吧的SaaS产品从最初的的积分运营工具升级到聚焦垂直行业打造的用户运营SaaS产品体系，包括传统的会员营销SaaS、游戏化运营SaaS，以及在疫情期间推出金融行业的直播SaaS。

　　尤其是对于金融企业来说，传统过于依赖线下渠道的模式已经被疫情证伪，随着互联网的迅猛发展，金融向线上转型是大势所趋。

　　最近三份半年报显示，无论是付费用户数还是签约客单价，兑吧SaaS业务的金融客户都在急剧攀升。用户数由19家增至159家，客单价由10万元增长至17万元。

　　如果说单一的客户可以通过关系获取，那么行业大量客户的集中选择只能将之归结为技术实力。

　　与SaaS业务相比，兑吧广告业务的困境陷入困境，拖累了公司2020年上半年的业绩。由于疫情影响，线下消费需求被冻结，大批广告主开始删减广告预算，从而造成兑吧广告业务的营收同比下滑42.9％。

　　在疫情影响下，兑吧广告业务营收下滑属预期之内，单纯从营收角度去考量这项业务是并不客观的。实际上，兑吧广告业务的具体运营数据依然稳中有升。

　　2020上半年，兑吧在流量端与4909个内容分发渠道达成合作，同比增长1％；广告点击转化率为26.7％，比去年增加了0.2个百分点。这些核心数据表明兑吧广告业务竞争力仍在，营收的下滑单纯因为客户需求的锐减。

　　随着国内疫情的逐渐消退，我国经济也全面转好，互动广告业务也环比向好。从5月份开始，兑吧的电商客户广告预算就开始逐步回升。数据统计，7月份线下流量就已经回到2019年同期水平。

　　根据以往的经验，下半年是广告行业的传统旺季，电商、互联网保险、在线教育等行业等极有可能在开展大规模营销活动，兑吧的广告业务也有望在下半年强劲复苏。

　　总的来看，SaaS业务持续强劲增长，广告业务在下半年将显著回暖，兑吧业务低潮期，公司业绩将大概率迎来报复性反弹。

　　02.零售银行业的“增长黑客”

　　在著名论文《营销短视症》中，“现代营销学奠基人”西奥多·莱维特提出：根本不存在什么成长型行业，世间只有可以创造和利用成长机会的公司。

　　莱维特的观点与“增长黑客”其实不谋而合。纵观世界上所有的公司，最终成功者都是善于创新，并能时刻准确掌握消费者需求。

　　这就对企业提出了两方面需求，其一如何准确掌握消费者的需求；其二如何针对消费者的需求进行产品革新。

　　两大需求看似很容易，但想要实现，却需要强大的数据支撑。只有经过大量的数据沉淀，能够形成准确的数字反馈，管理层才能搞清楚如此做是否是对的。为了能够得到有效的数据，实现增长，实际就是企业数字化转型的诱因。

　　从2015年开始，我国的传统线下渠道就开始遭遇挑战，数据统计当时中国55％的线下渠道开始出现负增长，线下渠道乏力造成的增长放缓已然成为“中国企业困境”。

　　但对于传统企业而言，他们并不具备数字化经验，同时也没有增长黑客团队。从头开始建设增长团队，不仅需要花费大量的资金，如果一旦走错方向，那么必将元气大伤。

　　企业对数字化的迫切需求与没法兑现的无奈形成鲜明对比。某种意义而言，如何快速数字化转型，怎么建立增长黑客团队，是目前困扰中国企业最大的难题，但同时也是摆在中国SaaS企业面前的机会。

　　兑吧作为企业级SaaS先行者，已经深耕这一领域多年。有很多投资者不清楚兑吧的价值，其实他就相当于一个“第三方”增长黑客团队，利用多年沉淀的大数据和方法论，助力企业数字化运营，提供运营数据，实现增长。

　　现阶段而言，兑吧SaaS业务的战略十分聚焦，就是持续发力金融行业的SaaS服务，尤其是银行客户。

　　近些年银行业的处境就是典型的“中国企业困境”。过去几十年，银行业的发展都是高度依赖于线下渠道，利用数以万计的线下网和大量的理财经理去承揽业务。

　　银行线下渠道有他的独特优势，毕竟中国储户较为保守，对于金钱都较为谨慎，看得见摸得着的线下门店能够让他们更加安心。

　　但随着近些年各大银行间的跑马圈地，线下网点猛增导致运营效率下降，看似揽储更多了，实则由于不断攀升的各项成本，银行并未赚到钱。

　　尤其是在今年的疫情中，所有银行的传统渠道几乎完全被掐断，中国银行业的数字化转型已经迫在眉睫。

　　对于银行来说，逐渐开展客户线上经营是未来发展的必经之路，即使疫情中线下网点无法营业、客户经理无法拜访客户，但线上渠道却能依然保持运转，大幅提升了运营效率。

　　针对这样的情况，兑吧专门为银行的to C部门提供线上客户经营的SaaS产品服务，服务金融客户从2019年上半年的19家金融行业客户，增加到今年上半年的159家。

　　通过有效的数据反馈，能够掌握用户的真实反映，然后针对性的提出改进意见，并在此通过数据印证。经过不断迭代，兑吧SaaS产品服务提升了用户活跃度和用户获取能力，并促进用户更高频的使用和购买金融业务，最终帮助银行提高经营效益。

　　除金融业外，兑吧的SaaS业务还针对政务类、消费类企业推出针对性业务。兑吧就好像是中国企业都能兼容的“增长黑客”团队，助力企业的成长。

　　03.兑吧的未来

　　股票投资追求的就是确定性，因此拥有一个“长坡厚雪”的优质赛道极为重要。

　　目前，中国企业的数字化之路依然处于初级阶段，疫情的出现更是激发了企业数字化的需求。从远期来看，中国企业数字化转型必然是一个长期的过程，而助力企业转型的SaaS行业无疑是一个长期的优质赛道。

　　兑吧作为中国SaaS行业核心玩家之一，已经实现“SaaS+广告”双轮驱动。从本质来看，这两项业务都是帮助企业完成数字化转型，通过数据反馈找到增长方法，帮助他们实现“增长黑客”式的增长。

　　不同与很多SaaS企业单轨驱动，同时拥有两大核心业务的兑吧更加全面。兑吧的SaaS业务更多是帮助企业获得数据反馈，助力数字化转型；而广告业务相当于针对数据反馈的实施方案，目的就是为了增长。

　　对于“增长黑客”而言，没有数据反馈不行，但同时没有有效的解决方案也不行。这有两条主线相互交叉，彼此助力，形成生态效应，才能完成完整的“增长黑客”。

　　现阶段看，兑吧与SaaS对手相比，依然存在较为明显的竞争优势。

　　首先，兑吧SaaS业务有效挖掘了金融行业的需求，以银行为代表的客户已经成为营收增长之源；其次，兑吧的产品可以满足上到总行，下至支行分行的所有需求，想象空间巨大；最后，多年持续的积累，让兑吧的运营经验和算法优势进一步放大。

　　中国的银行业规模足够大，仅四大银行2019年的利润就超过1万亿，此外还有大量的股份制银行和城商行。根据银保监会于2020年8月公布的数据，中国共有超过4600家银行金融机构，银行类金融机构上下层级极其丰富，兑吧不仅可以服务其银行总部，也可以服务其省级以及地市级的一二级分行，因此潜在市场巨大。

　　如此大的市场需求面前，兑吧SaaS业务未来的增长能够得到保证。同时，随着两大业务客户的不断积累，用户与兑吧粘性增加，客单价有望持续提升，并逐渐形成规模效应，开启良性的增长循环。

　　在中国企业数字化转型的巨大风口面前，兑吧已经逐渐显现未来黑马股的本色。