泰祥股份专注汽车主轴承盖制造领域
1评论 2020-09-02 08:10:00 来源：中国证券报·中证网 龙头大揭秘！
泰祥股份作为精选层首批32家公司之一，当前市值为8.69亿元，流通市值为2.02亿元，最新静态市盈率为11.04倍。公司扎根汽车主轴承盖领域制造生产，与大众集团合作多年，已成为大众汽车的全球供应商和A级供应商。
两项专利规模化应用
泰祥股份拥有“球墨铸铁汽油发动机主轴承盖铸造方法及应用该方法的铸造模具”和“汽车发动机连体主轴承盖的生产方法”两项发明专利，并规模化地运用上述发明专利，为大众品牌及其他知名品牌汽车和发动机制造企业提供发动机主轴承盖产品。
汽车主轴承盖是发动机的核心零部件之一，隶属于发动机缸体组件，用于与轴瓦相配合，装配在发动机缸体上，起到约束曲轴的主轴颈，使曲轴位置相对固定，只转动而不做其他运动的作用。
业内人士指出，我国汽车零部件领域创新要素已经形成一定积累，创新环境逐步向好，相关财政和产业政策不断优化，发明专利数量稳步提升，产业链条不断完善，行业整体长期向好的势头不变。
2017年至2019年，泰祥股份营收分别为2.6亿元、2.92亿元、3.2亿元；归属于母公司所有者净利润分别为9152.01万元、9051.36万元、7870.57万元。对于净利润出现下滑的情况，公司表示，2018年和2019年汽车行业整体销量下滑，公司业绩受到一定影响。
汽车主轴承盖作为发动机的核心零部件，每台燃油汽车均需配备一套发动机主轴承盖，销量与燃油汽车产量密切相关。近两年受行业整体下滑影响，燃油汽车产量下滑。据中国汽车工业协会统计，2018年、2019年，我国燃油汽车产量分别为2653.82万辆、2447.9万辆，2019年相比2018年下滑7.76%。
泰祥股份方面表示，为应对汽车行业出现的新变化，本次公开发行股票募集资金大部分将应用于新技术和新产品的研发，如单片主轴承盖研发以实现发动机轻量化。未来，公司将适时进入新能源汽车零部件制造领域，拓展新的发展空间。
与大众关系密切
招股书披露，公司是大众汽车的全球供应商和A级供应商，产品主要用于大众集团旗下大众、奥迪、斯柯达等品牌，覆盖1.0L-3.6L发动机，为大众集团EA888系列、EA211系列、EA390系列汽油发动机以及EA288系列柴油发动机等提供配套主轴承盖。
公司表示，获得大众汽车EA211系列发动机主轴承盖项目，奠定了公司在行业内的规模优势。成为大众汽车全球供应商和A级供应商后，公司可以根据需求供货至大众集团全球工厂，并参与大众集团旗下所有品牌铸造机加件的竞标。公司连续多年被大众一汽发动机评为优秀供应商。
据大众汽车披露的年度报告，2017年至2019年汽车总销量分别为1077.7万辆、1090.0万辆和1095.6万辆。其中，乘用车销量分别为1007.7万辆、1066.6万辆和1071.3万辆。业内人士表示，稳定优质的客户群体，有利于奠定公司的市场地位和发展基础。
随着公司在大众集团内合作客户的增加以及双方同步研发的深入，公司与大众集团的关系将愈加密切。
客户集中度高被问询
招股书显示，泰祥股份客户高度集中。报告期内，公司对大众集团的销售收入占当期营业收入的比例分别为99.11%、98.95%、97.82%。全国股转公司要求公司补充披露发行人属于大众集团旗下各合作主体的主供应商还是备份供应商，大众集团内部是否存在与发行人主要产品相同的零部件生产企业，发行人的产品是否存在被淘汰或替代的风险。
泰祥股份对此回复称，大众集团旗下各合作主体未明确区分公司属于主供应商还是备份供应商，仅在发布的项目提名信中约定公司主轴承盖产品的供货份额。近年来公司新获得的提名信约定份额均不低于50%，体现了大众集团对公司产品质量及性价比的认可。同时，公司为大众汽车的A级供应商，即核心供应商。
泰祥股份表示，公司与大众集团合作多年。据了解，大众集团内部不存在直接或间接控股与发行人产品相同的零部件生产企业，但大众集团在各地的合资工厂的合资方内部存在与公司产品相同的零部件生产企业。如上汽集团(600104,诊股)内部的上海圣德曼铸造有限公司和一汽集团内部的一汽铸造有限公司铸造二厂，两家企业均为公司的竞争对手，但无法获知其是否为大众集团的A级供应商。
公司产品质量良好稳定，并具有较强的成本控制能力。同时，汽车零部件业务的独立第三方配套供应符合行业发展趋势。主机厂将集中精力聚焦产品研发和品牌运营，有利于主机厂降低资产规模，加速资金周转，提升经营效率。从公司与大众集团多年合作历史来看，总体上发行人配套供应的合作关系稳定。
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