东北证券:CPI即将快速下行 PPI回升速度或将放缓

1评论 2020-08-12 08:21:25 来源:金融界网站 300185!第二个天山生物来了

  来源:东北证券(行情000686,诊股)

  7月CPI同比上涨2.7%,预期2.6%,前值2.5%CPI同比涨幅扩大主要因为洪灾影响下食品价格重新上涨,符合我们上个月的判断猪肉价格同比上涨85.7%,环比上涨10.3%;鲜菜价格同比上涨7.9%,环比上涨6.3%。均为南方洪灾影响下供应受阻的结果。其它类别价格依然疲软。

  洪灾影响下CPI出现回升,但整体下行趋势不改,7月将为下半年最高点,预计8月CPI同比将回落至2.3%左右随着洪灾影响逐渐平稳,猪肉、鲜菜等食品的价格上升趋缓,消费的缓慢恢复不支持其它大类价格快速回升。新涨价因素的上升无法抵消翘尾因素的快速下降,8月开始CPI将出现快速下行趋势

  7月PPI同比下降2.4%,预期下降2.5%,前值下降3%PPI继续超预期回升,反映出油价触底回升的影响和各国重启经济对大宗商品价格的拉动。石油类产业价格反弹依然强劲,石油和天然气开采业PPI环比上涨12%,石油、煤炭及其他燃料加工业PPI环比上涨3.4%。近期有色金属价格的上涨也拉动了相关行业的而价格,有色金属冶炼和压延加工业PPI环比上涨3.1%。

  PPI同比仍将继续回升,但速度可能放缓。随着各国经济持续复苏,PPI回升的大趋势不会改变。但一方面,原油价格在近期回升的速度放缓,对PPI的边际拉动将减弱;另一方面,美国等发达国家疫情二次爆发,经济复苏的速度将放缓,原材料价格的增长势头也将受阻

  年内通胀较为疲软,再通胀看明年CPI在下半年将持续下行,PPI虽将继续回暖速度将放缓,年底CPI和PPI同比都将处于非常低的水平。海外各国采取了大水漫灌的政策,但传导到通胀会有1~2年的时滞,国内货币政策较为克制,产生高通胀的可能性更低。我们认为货币政策将为收敛而非收紧,通胀不会成为制约货币政策的因素。

  风险提示:海外疫情二次爆发引起通缩风险。

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关键词阅读:东北证券 通胀数据

责任编辑:伍书哲
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